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巴菲特致股东信精译

原汁原味的巴菲特投资智慧

巴菲特1957年《致合伙人信》 合伙公司建仓第一年

我认为股票市场的定价高于其内在价值，包括各大蓝筹股。如果我的观点正确，那么所有的股票，不论低估与否，都可能出现比较大的下跌。
2023-02-03

巴菲特1958年《致合伙人信》 案例：联邦信托公司

一个运作中等规模信托基金的朋友最近写道：“美国人民浮躁善变的性情，让1958年出现了重大转折。尤其是股票市场，可以用‘亢奋’一词来形容。
2023-02-03

巴菲特1959年《致合伙人信》 我宁可承受过度谨慎导致的惩罚

道琼斯工业平均指数，毫无疑问是最常用的反映股市表现的指数，然而在反映1959年的市场情况时有所失真。道指从583点涨至679点，一年涨了16.4%。
2023-02-07

巴菲特1960年《致合伙人信》 案例：桑伯恩地图公司

去年，我提到道琼斯工业平均指数有所失真，该指数1959年从583点涨到679点，涨了16.4%。虽然几乎所有投资公司都是盈利的，但只有不到10%追平或超越了工业平均指数的涨幅。
2023-02-14

巴菲特2022年《致股东信》 伯克希尔，没有止境

我和我的长期合作伙伴查理·芒格的工作是管理很多个人积蓄。我们感谢他们长期以来的信任，我们之间的这种关系往往会跨越他们成年后的大部分时间。
2023-02-28

巴菲特1961年年中《致合伙人信》 合伙公司的新条款

之前，有合伙人说我一年一度的信仿佛是“久旱逢甘霖”，希望我能写一篇年中信。一年表达两次应该不成问题，至少今年没问题。
2023-03-07

巴菲特1961年《致合伙人信》 有许多人赞同你，不代表你就是对的

我一直对合伙人说，我的希望和预期(二者经常难以区分)是在下跌和横盘市场中跑赢市场，但在上涨市场中则表现平平。
2023-03-15

巴菲特1962年年中《致合伙人信》 不要在意半年一年的业绩

1962年1月24日，我写了1961年的致合伙人信，其中有一段的标题是“一个预测”。虽然我不想用大段文字折磨读者，但我觉得把这段重印一遍还是有必要的：。
2023-04-10

巴菲特1962年《致合伙人信》 案例：邓普斯特磨坊公司

有些合伙人向我坦白(此处用词准确)，很难把我的年度致合伙人信从头到尾啃完。鉴于我的信一年比一年长，我打算在首页总结一下要点。
2023-04-27

巴菲特1963年年中《致合伙人信》

1963年的上半年，道琼斯工业平均指数(以下简称道指)从652.10点涨到706.88点。如果持有道指，则会收到10.66美元的分红，道指上半年的总回报升至10.0%。
2023-05-23

巴菲特1963年年底《致合伙人信》

【译注：1963年，巴菲特破例写了3封信，本文是三封中的第二封。下一封信才是对1963年全年的总结。】
2023-06-09

巴菲特1963年《致合伙人信》 案例：德州国家石油

1963年是很好的一年。我们赚了3637167美元，相对于期初赚了38.7%——虽然合伙人里的实用主义者们会为此感到高兴，但我并非因此才觉得这一年很好。
2023-06-16

巴菲特1964年年中《致合伙人信》 投资者必须客观检验自己的业绩

6月23号我们全家去加利福尼亚州度假，我这篇报告是6月18日写的，因此只能动用截止18号为止的信息。然而，鉴于有合伙人习惯于掐着秒表看我的信，我将确保这篇报告一如既往地精确。
2023-06-21

巴菲特1964年《致合伙人信》 新的持仓类型

虽然我们1964年赚了4846312.37美元，但如果用我们的标杆——道琼斯工业复合指数(以下简称道指)——对比一下的话，会发现今年算不上是好年景。
2023-07-03

巴菲特1965年年中《致合伙人信》 我认为我们的长期回报会高于6%

1965年上半年，道琼斯工业平均指数(以下简称道指)从874.13点涨到868.03点。变化虽小，但过程并不平稳。道指大幅波动，并在5月14日达到939.62点的高点。
2023-07-11

巴菲特1965年年底《致合伙人信》

【译注：1965年，巴菲特写了三封信，本文是三封中的第二封。下一封信才是对1965年全年的总结。】
2023-08-14

巴菲特1965年《致合伙人信》 拥有伯克希尔是一大幸事

我们1965年“向贫困宣战”大获成功。【译注：“向贫困宣战”是美国约翰逊政府1964年起实施的减贫政策】。
2023-08-14

巴菲特1966年年中《致合伙人信》 做投资不需要预测涨跌

1966年上半年，道琼斯工业平均指数(以下简称道指)从969.26点跌到870.10点。若持有道指，大约可获得14.70点的分红，那么投资道指的总亏损是8.7%。
2023-09-07

巴菲特1966年《致合伙人信》 我们无法复制过去十年的成绩

1966年，合伙企业迎来了第十个年头。我们理应庆祝一下——因为我们创下了有史以来跑赢道指幅度最大的一次(我们之前没做到过这么好，未来可能也不会做到)。
2023-09-07

巴菲特1967年年中《致合伙人信》 伯克希尔的纺织业务面临困难

我们全家又去加利福尼亚了，这封信写于6月下旬出发之前。为了让统计时间前后一致、形成对称(在损益表中创造对称时，我试图升华自己的审美水平)，一些地方我会留白，相信数据最终填进去的时候，我的结论依然是适用…
2023-09-14

巴菲特1967年年底《致合伙人信》

今天的文章继续分享巴菲特致股东信，本文为1967年的巴菲特的第二份致股东信。下一封信才是老巴对1967年全年的总结。
2023-09-26

巴菲特1967年致股东信：激烈投机增加了风险

今天的文章继续分享巴菲特致股东信，本文为1967年巴菲特的第三份致股东信。【译注：1967年，巴菲特破例写了3封信，本文是三封中的第三封。
2023-10-23

巴菲特1968年年中《致合伙人信》 重视逻辑，而非情绪

今天的文章继续分享巴菲特致股东信，本文为1968年年中巴菲特的致股东信。文中老巴以真切的语言向大家表达了长期制胜的关键——逻辑，而非情绪，令人颇受启发。
2023-11-20

巴菲特1968年《致合伙人信》：谁都有犯错误的时候

今天的文章继续分享巴菲特致股东信，本文为1968年年终巴菲特的致股东信。
2024-01-05

巴菲特1969年致合伙人信：要改变了

今天的文章我们继续来看一看巴菲特的致股东信。看看老巴当年在面对市场投机盛行，而机会减少时的真知灼见。
2024-02-02

巴菲特1969年《致合伙人信》：这种时候债券比股票收益高还稳

今天的文章我们继续分享巴菲特往年致股东信。
2024-03-05

巴菲特1969年《致合伙人信》：多谈生意，少谈股...

今天的文章我们继续分享巴菲特往年致股东信。看看老巴当年在面对市场投机盛行，而机会减少时的真知灼见。
2024-03-22

巴菲特1969年《致合伙人信》：极好的清算时机

今天的文章我们继续分享巴菲特早年致股东信，一起来看一看巴菲特在当年关闭投资合伙基金后，面对投资人疑问之时的答疑解惑。
2024-04-15

巴菲特1970年《致合伙人信》：远离可交易性非常有限的债券

今天的文章我们继续分享巴菲特早年致股东信，本文所分享的信件这是巴菲特《致合伙人信》的最后一篇，至此巴菲特的合伙公司时代就此结束。
2024-04-19