自从去年下半年推广“公募主动偏股基金投资”以来，遇到的主要反对意见有以下两种：

　　1、我就喜欢炒个股，个股比“基金涨得快”。(关于这一点我们已经多次用数据表明过了，过去5年基金“吊打”个股)

　　2、美国市场大部分基金都跑不赢指数，我宁愿买ETF不买基金

　　那么今天的周报就主要对第二点进行展开，通过定量化数据的形式进行展示说明。

　　一上来还是我的“老规矩”——以数据说话。以下我们将从3个时间维度进行定量化数据分析

　　1、成立时间满5年以上的主动偏股基金

　　(盈利比例68.76%，中位数收益率15.71%，同期沪深300指数-11.26%)

　　截止2020年3月末，A股成立时间满5年的主动偏股基金共有541只，其中共有372只盈利，盈利基金占比68.76%，从过去5年至2020年3月末中位数收益率为15.71%，跑赢同期沪深300指数接近27%

　　2、成立时间满10年以上的主动偏股基金

　　(盈利比例94.34%，中位数收益率76.32%，同期沪深300指数上涨11.62%)

　　截止2020年3月末，A股成立时间满10年的主动偏股基金共有265只，其中共有250只盈利，盈利基金占比94.34%，从过去10年至2020年3月末中位数收益率为76.32%，跑赢同期沪深300指数接近54%

　　3、成立时间满15年以上的主动偏股基金

　　(盈利比例100%，中位数收益率539.69%，同期沪深300指数上涨283.90%)

　　截止2020年3月末，A股成立时间满15年的主动偏股基金共有61只，全部实现盈利，盈利基金占比100%，从过去15年至2020年3月末中位数收益率为539.69%，跑赢同期沪深300指数超过250%

　　表1 过去5年、10年、15年主动偏股基金盈利情况概要

　　相信上述数据一定会给您造成“目瞪口呆”的视觉效果。以上数据充分说明了以下几个事实：

　　1、主动偏股基金持有时间越长盈利概率越大

　　2、主动偏股基金持有时间越长，获得收益的概率和幅度都会同步增加，相对指数的超额收益也会大幅增加

　　3、主动偏股基金长期大幅跑赢指数

　　那究竟是什么原因造成这种“基金跑不赢指数”这种错误观点在国内的流传呢？

　　首先所谓“基金跑不赢指数”只是在美国市场的一种阶段性表现，且我个人并没有看到对这一结论具有长期回溯性分析的报告，因此从一个很严谨的角度来说，我们每一个理性的投资人都应该对一种流传很久的观点抱有“理性质疑”的态度，也就是说，对于自己没有做过深入研究的事务，都不应随意发表看法(这也是我们在过去两个月一直强调的观点，这种专业上的严谨也帮助我们避开了包括原油等一系列金融陷阱)。

　　其次，所谓“基金跑不赢指数”更多只是一种在高度机构化定价的成熟市场才会出现的状态。而在A股这样以散户交易为主的市场，虽然近年来机构投资者占比逐渐扩大，但依然在很多时间存在着对部分个股“无效定价”的情况，而机构投资者恰恰就能利用这种“无效定价”不断展现出对指数的超额收益。

　　有人可能会说——沪深300指数或许跑不赢基金，那创业板指数总能跑赢基金吧？实际上这个观点也是错的，从过去10年来看，普通股票型基金指数既跑赢了沪深300也跑赢了创业板指数(详见图1)

　　图1 2010年5月至今创业板指数、沪深300指数与普通股票型基金指数对比图

　　通过以上两种精确的定量化数据分析，我希望每一位订阅我们公众号的粉丝一定要牢记一个投资原则

　　1、不要轻易对自己没有做过深入研究的事情随意发表看法，更不要随意进行投资

　　2、对任何流传甚广的观点都要保持“理性质疑”态度，在条件允许的情况下进行数据定量化分析来判断该结论是否靠谱