受疫情影响，6月25日，招商银行在线上完成了年度股东大会直播。

据招商银行APP披露的数据，此次股东大会观看人数逾5000人，时长90分钟，参会招行高管合计回答了13个股东提问。

整体来看，股东提问主要围绕招行战略、经营业绩、资产质量、理财转型等内容展开。其中，招行年初提出的“打造大财富管理价值循环链”也被参会股东重点关注。

此外，有股东问及招行的“护城河”何在，招行行长田惠宇直言“护城河”这个词的“画面感”太强，更喜欢用“核心竞争力”这个老词。

田惠宇认为，在商业模式上没有一成不变的护城河，如果不主动求变，昨天的“护城河”就有可能变成明天的“沼泽地”。

设立金控公司对招行没有实质影响

参会股东的第一个发问提给了上任招商银行董事长不到一年的缪建民，希望了解招商局集团对招行管理层的激励与考核标准。

缪建民表示，自成立以来，招行一直坚持市场化的体制机制，很早就提出并落实“六能”机制（人员能进能出、干部能上能下、待遇能高能低），集团对招行管理层的激励考核也把战略目标与考核指标做了有机结合。

“招行的战略愿景是成为‘创新驱动、零售领先、特色鲜明的中国最佳商业银行’，战略定位是坚持‘一体两翼’、打造轻型银行，我们对管理层的很多考核指标是财务性的，有些战略性的要求能在考核指标里量化就具体量化，不能量化也要纳入到激励考核。”缪建民称。

他同时指出，结合自身禀赋和外部环境的变化，招行提出要在财富管理、金融科技、风险管理三个方面强化能力建设，打造核心竞争力，“这三方面的能力建设也要纳入对招行管理层的激励和约束中。”

缪建民还在回答中透露了招商局集团申请金控牌照的进展。他表示，作为首批纳入金控试点的企业，集团内部准备工作基本完成，并持续加强与各主管部门沟通，目前进展比较顺利。

“但我们始终坚持时间服从质量，并不一定非得追求第一批，把金控公司筹备的质量抓好比赶时间更加重要。”缪建民强调。

他也表示，金控公司成立后，招商局集团对招行的持股将转移到金控公司，“虽然招商局是招行的发起股东，但并非控股，招行也一直以无控股股东和实际控制人进行披露，因此设立金控公司对招行没有实质的影响。”

此外，在回答为何在卢森堡设立欧洲子行的股东提问时，缪建民表示，这家全资子行将成为招行在欧洲大陆的区域总部。

“通过在卢森堡设立全资子行，有利于发挥欧盟单一护照的便利，深耕欧盟，同时发挥全牌照的优势，为欧盟地区客户提供跨境融资服务，打造大财富管理境外的重要支点。”缪建民表示。

缪建民强调，招行的开放融合既是对内也是对外，外部环境的变化对风控提出了更大的挑战，要求该行在提升风控能力基础上，不断优化在境外机构网络布局。

没有一成不变的“护城河”

田惠宇直言，很多投资者喜欢用赛道、护城河之类的词语，但站在企业角度，不是特别喜欢“护城河”，觉得这个词“画面感太强”。

“护城河孤城苦战、孤城自救，还要随时面临着降维打击，一颗炮弹下来护城河就泡汤了，”田惠宇形象比喻，“我个人还比较喜欢用一个老词，叫‘核心竞争力’。”

在他看来，围绕核心竞争力的各个元素，招行在公司治理、体制机制、业务定位、创新服务、经营理念、组织文化六个方面有一定的特色。

其中，长期、持续、稳定的公司治理结构使得招行在战略执行上也保持长期可持续；市场化的体制机制则造就了一批专业专注、尊重市场规律的专业人才，“也使得我们比较容易做什么成什么”。

同时，田惠宇强调，作为一家商业机构，谈竞争力必然离不开商业模式。

传统的商业银行1.0商业模式主要是通过资产规模扩张带动盈利增长，资产负债规模、息差和资产质量是影响盈利能力的关键因素，但这一模式存在重资本、顺周期两个问题。

“而招行的两次转型，特别是2014年以来的‘轻型银行’探索就是要探索轻资本、弱周期的发展模式，摆脱对1.0发展模式的依赖，我们把这种模式叫做2.0模式。”田惠宇说。在这个模式下，招行主动降低规模扩张的速度，更多地在业务定位、业务结构和资产质量方面寻找红利，“现在看来成效非常显著”。

田惠宇也坦言：“我们清楚地看到2.0模式的红利边际也在递减，在递减，所以在几年前招行就开始寻找3.0模式，我们对2.0模式本身也是充满危机感。”

据了解，早在2017年，招行就提出打造“金融科技银行”，2018年全面开启数字化转型，2020年明确“开放融合”和组织文化变革形成与金融科技相一致的组织和文化，2021年初招行又提出打造“大财富管理价值循环链”。

田惠宇认为，到今天为止，可以初步做一个定义：“什么是3.0模式？就是大财富管理的业务模式+数字化的运营模式+轻文化的组织模式，三位一体共同构成招行的3.0模式。”

回到“护城河”的讨论，田惠宇认为，在商业模式上没有一成不变的护城河，如果不主动求变，昨天的“护城河”就有可能变成明天的“沼泽地”。

“只要一个企业根据环境的变化，不断自我革命，并依托自身资源禀赋，根据自己的特点和特色不断进化，商业模式不断提升，那么它就是有核心竞争力的。”田惠宇表示。

详解“大财富管理”进展与挑战

今年初，招行首次提出打造“大财富管理价值循环链”，并作为未来五年的工作主线，这也被参会股东重点关注。

田惠宇透露，目前“大财富管理”进展比较顺利，效果也比较好，主要体现在三个方面：

一是内部融合。要以大财富管理逻辑主线，把各个业务串起来，整合内部力量，有效地作用于市场、服务于客户。具体体现在各类客群的双A系数（AUM/资产）、托管资管投行各项业务数据表现非常好。

二是对外开放。构建了一个更加开放的财富平台，目前已有8家银行理财子进入平台；同时招行推出“招阳计划”，搭建潜力基金经理的成长平台，进展较好。此外，招行还开放运营平台，让各类优秀的资管机构到招行APP上服务客户。

三是服务升级。年初招行组建财富平台部，近期又升级私人银行服务，打造两栖战队，服务私行客户及其背后企业的各类投融资需求，目前进展顺利。

挑战也是显而易见的。在田惠宇看来，最大的挑战是时间，“零售业务是十年磨一剑，以大财富管理价值循环链为逻辑的3.0模式也是刚刚提出来，到最后做成需要一个长期艰苦甚至曲折的过程。”

此外，田惠宇也提到了打造“大财富管理价值循环链”过程中较为直接的三个挑战：

一是风险管理能力的挑战。传统银行的风险管理能力要面对更复杂、更多元化的风险形态，尽管招行内部提出六全风险体系，但要做好落地还需要长时间打磨。

二是数字化的挑战。尽管招行已初步具备线上财富管理的能力，但和互联网相比还是刚刚开始，特别是在数字化线上线下的结合方面，如何结合提高投入产出效率，甚至改变整个投入产出模型，还有很长的路要走。

三是客户服务模式的挑战。招行提出以客户为中心，客户价值智商，但从根本上还是销售导向，没有从根本上转向价值导向，这个转型是非常痛苦的。

“真正做投顾，对我们的专业能力、监管环境，甚至收费模式，无论哪一条都是一个巨大的鸿沟。这个鸿沟如果不跨过去，就很难说是真正的财富管理机构。”田惠宇表示。

预计下半年存款增长势头有所放缓

除战略层面外，不少股东也对招行下一阶段的盈利及中收情况、存贷款及息差、资产质量、理财转型进度予以关注。对此，招行副行长王良一一作答。

王良透露，二季度招行经营财务状况延续了一季度走势，初步判断全年经营成果会继续按照董事会的要求跑赢大势、优于同业、好于去年。

存贷款方面，王良称，开年以来，招行存贷款增长势头保持良好，符合年初预期。

其中，存款呈现出量增质优的特征：一是日均存款增长的规模和速度好于时点存款，存款稳定性增强；二是以核心存款增长为主，一季度全行人民币自营存款增长1800多亿，其中1700多亿都是核心存款；三是继续保持存款结构以活期为主；四是存款成本有所下降。

“展望全年存款增长情况，随着货币政策回归常态，市场流动性边际收紧，同业竞争加剧，预计下半年存款增长势头有所放缓。”王良称。

贷款投放也符合预期。王良透露，招行投放速度略超时间进度，符合历年规律。其中，贷款投放仍以零售信贷投放为主，小微贷款保持快速增长，信用卡贷款实现恢复性增长，弥补了住房贷款少增缺口；公司类贷款仍以“两战”客户作为主要投放对象，并响应监管要求，加大对制造业贷款、绿色信贷的支持。

息差方面，王良预计，全年净息差在去年基础上会有所下降，主要是资产端收益下降较为明显，包括：优质资产竞争激烈，贷款定价下降明显；高收益的房地产贷款受限制；资产宽松，市场投放不足，贷款整体趋势下降。

日前，市场利率定价自律机制对存款利率自律上限的确定方式予以优化，将定价方式由上浮倍数改为加点。王良表示，这有利于银行优化存款期限结构、降低1年期以上存款占比，但招行活期占比较高，受益较小。

收入结构方面，在一季度手续费及佣金收入同比大增23.3%的基础上，王良透露，二季度招行手续费及佣金收入保持稳健增长势头。“展望全年，围绕打造大财富管理价值循环链，AUM规模、收入、结构能够实现良性互动，均衡增长。”

资产质量方面，王良也详细说明了该行两类贷款的风险状况。其中，信用卡资产质量稳中向好，短期入催率、不良生成率、不良率都在下降，单月不良生成已由去年5月的36亿元降至20多亿，并呈现进一步减少的趋势；延期还本付息的贷款余额约175亿元，整体风险可控。

理财业务方面，王良透露，目前招银理财管理的理财产品余额为2.79万亿元，较年初增长14%，其中符合资管新规导向的理财产品余额达2.19万元。

其中，王良表示，该行对理财非标形成不良的采取能回尽回政策，去年底已回表126亿不良资产，并计提112亿元风险准备金，今年到目前还没有任何回表计划。

而对产业基金、政府基金、明股实债等较长期限的资产，王良表示，针对这些资产的整改采取一行一策，一方面压缩，另一方面监管也有政策引导，要求积极压退，整改期延长到2025年底。

对于现金管理类产品的整改，王良表示，该行理财产品中大量设计了该类产品，新规对现金管理类产品投资资产的评级、久期、集中度、杠杆率等都提出明确要求，招行下一步将按照监管要求，在剩余一年半整改时间内完成整改。