小鹏汽车和理想汽车先后回港上市后，蔚来汽车的上市进程问题也受到了广泛关注。

日前，据彭博社援引知情人士消息，蔚来汽车回港上市受到了阻碍，可能要推迟至明年。消息称，在2022年初之前，蔚来汽车"不太可能登陆港交所"，原因是蔚来汽车受到港交所对其结构方面的询问，被询问对象包括蔚来汽车在2019年设立的用户信托基金。

上述知情人士还称，上述询问仍在审议之中，蔚来汽车有可能决定不回香港上市。

针对上述消息是否属实，截至发稿，蔚来汽车并未对此进行回应。

用户信托基金为何物

公开资料显示，2019年1月，蔚来汽车董事长李斌将自己名下的5000万股蔚来股票捐出来成立了蔚来用户信托基金。

根据蔚来汽车披露的招股说明书，用户信托基金的成立是为了让所有蔚来汽车的用户有机会讨论并提议使用上述股份带来的经济利益。做出这一决定的初衷，是希望让用户不仅仅有参与感，更能够以某种形式对公司有拥有感。但李斌保留对股票的投票权。

在成立后，蔚来用户信托基金支付过2020年年初的防疫包、夏天的龙虾券、中秋的中秋礼盒等，另外，部分蔚来用户的紧急救助也是由信托基金收益支付。

今年8月，在林文钦事件后蔚来汽车NOP领航功能遭受质疑时，还有报道称，500名蔚来用户出具了一份“车主联合声明”声援蔚来汽车，据悉，上述声明发起人林蔚还是蔚来用户信托基金理事会两届理事。

根据美国时间9月8日蔚来汽车收盘价38.14美元计算，蔚来用户信托基金价值已高达19亿美元，相比蔚来汽车刚在美股上市时的信托价值3.12亿美元，上涨了超5倍。

据彭博社报道，这种结构（蔚来用户信托基金）可能会阻碍其在港股上市。

今年3月初，就有消息传出，在美股上市的小鹏汽车、蔚来汽车和理想汽车均有计划在今年内完成港交所上市。有知情人士称，这三家公司各自的目标都是扩股后在香港公开发行至少5%的公司股份，融资总额可能在50亿美元左右。

而小鹏汽车和理想汽车分别在今年7月和8月先后成功回港上市，分别募资约140亿港元和118亿港元。

受阻后在美股融资

据彭博社报道，鉴于香港上市计划的推迟，蔚来汽车在美股新发行的美股存托凭证（ADS）有助于蔚来汽车迅速筹集资金。

蔚来汽车在美国时间本周三宣布，计划发布最高达20亿美元（折合人民币129亿元）的美国存托凭证，在供应链受阻之际和中国香港上市前夕增加现金储备。

据悉，若蔚来汽车上述美国存托凭证成功发行，将是继滴滴以后中国企业赴美上市后最大的融资交易。

截至今年二季度末，蔚来汽车现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计483亿元。关于这部分现金的利用，蔚来汽车财务副总裁曲玉表示，蔚来汽车将会持续关注新产品和技术的研发。此外，资本性支出将主要用于新工厂建设、销售和服务网络的扩展和基建部署。

据悉，从今年二季度开始，蔚来汽车研发已开始提速。蔚来汽车今年第二季度研发费用为8.837亿元，同比增长62.1%，环比增长28.7%，这主要是由于新产品和技术研发费用的增加，以及研发人员的增加。从今年第三季度开始蔚来汽车研发费用预计会有显著增加，全年研发支出计划为50亿元。

不过，在上述融资信息发布后，美国时间9月8日蔚来汽车股价大跌6.04%至38.14美元。截至美国时间9月9日盘前5：12，其股价有所回升至38.8美元，涨0.91%。