养老金业务一直是“第一梯队”基金公司战略性业务。自2019年职业现金招标以来，截至7月底全国性33个统筹区职业年金首轮招标全部结束，包括公募基金在内的整个资管行业交出一份不错的答卷。

据中国基金报记者了解，易方达、南方、华夏、海富通、中金公司、工银瑞信等多家基金公司成功中标至少30家省市区，其中不少头部公司实现“大满贯”。

展望未来，不少业内人士认为，职业年金规模有望超越企业年金，发展潜力巨大。

多家基金公司实现中标“大满贯”

早在2018年，中央国家机关事业单位职业年金投资管理人选拔结果出炉，当时有19家专业机构获得管理资格，其中不少基金公司获得相关资格。

而2018年10月中央国家机关及所属事业单位职业年金启动招标，标志着全国职业年金正式启动。至今年7月西藏完成投管人评选，全国33个统筹地区已全部完成首轮招标，共建立职业年金计划投资组合超过1400个。

此次不少基金公司实现中标“大满贯”。易方达基金网站就显示，易方达中标全部33个职业年金项目，首轮中标组合总数行业排名前列。

据业内人士透露，南方基金同样实现“大满贯”。南方基金表示，截至9月3日，南方基金合计中标89个组合，在投资管理机构中处于第一梯队。

“在首轮职业年金投资管理人招标中，华夏基金实现了33个统筹区的项目中标全覆盖。公司目前中标职业年金组合72个，运作规模超过700亿元。”华夏基金养老金管理部负责人表示。

工银瑞信同样表示，在首轮评选结果中实现了33个统筹地区全覆盖，成为市场上获得组合数量最多的投资管理机构之一。

中金公司资产管理部相关负责人也表示，中金公司在职业年金首轮招标中全部中标，共中标79个投资组合，中标组合数量排名市场前列。

海富通基金相关人士也表示，养老金业务一直是海富通高度重视的战略性业务领域，此次成功中标了31个省市区。

年金业务投研打造各自特色

相比公募基金业务，职业年金的管理更考验基金公司实力，各大基金公司也各有“法宝”。

上述海富通基金相关人士表示，2005年以来，海富通始终坚持“长期增值、适度收益、高度安全”的年金投资理念，恪守长跑中取胜的长期目标，追求风险可控前提下的收益。海富通建立了完善的年金投资决策体系：最上面是投资决策委员会，其次是专项投资决策委员会，然后是各投资经理，参与公司各个业务条线的投研决策。

而南方基金表示，在2017年初明确了未来十年的战略发展目标，确立了公司“低风险、类固收、稳收益”的业务特色，提出“培育业绩长期稳定的投资能力，确立养老金业务的优势地位”的发展目标。

华夏基金养老金管理部负责人表示，华夏基金持续优化年金的投资理念和投资实践，不断迭代提升年金投资管理能力，主要体现第一向资产配置要收益，向权益投资要弹性，全面实施主投资经理制。第二、加强另类策略创设，提升风险收益比。第三、加强组合业绩跟踪，深化动态调整机制。未来还将持续提升投资能力，包括推动另类策略的创设，丰富底层产品的选择，完善考核激励，充分挖掘内外部优秀投资资源等，为职业年金投资管理提供更多更好支持。

工银瑞信也表示，自2017年在业内率先设立养老金投资中心，建立了以“投资为核心，整合年金销售、运营”为一体的养老金管理体系，确定了“以投资业绩带动规模增长”的业务模式，整合资源。实行“投委会领导下的主投资经理负责制”，即由年金投委会统一决策资产配置并结合“差异化授权”，由一名经验丰富的投资经理作为组合的主投资经理，负责大类资产配置等决策，并对组合业绩负责。

中金公司资产管理部相关负责人表示，职业年金投资运作以来，中金公司资产管理部持续优化人员结构，重点加强了投研人才的引进，陆续从优秀资产管理机构引入数十名业绩优异的资深投资经理和具备扎实功底的研究员，进一步强化了核心投研岗位的人才储备。此外，资产管理部还成立了打新、非标、可转债、ABS四个专门投资策略组，配备相关领域的投资人才，实现了投资风格和策略的专业化和多元化。在投资管理架构上，中金打造了“4+1”的投研战略布局，即“权益、固收、资产配置、量化”和“跨境（港股）”。

注重短期和长期平衡

年金业务也面临考核压力，各大资管机构也谈及业务考核短期和长期的平衡。

南方基金相关人士表示，南方基金建立了完善的年金考核体系，对年金投资人员制定了以绝对收益为主、相对排名为辅的考核指标体系，利用完善的考核机制来正确引导投资经理的投资行为，既避免投资经理一味追求业绩和排名而过度冒险，又能督促投资经理在控制风险的前提下，最大限度地提高组合收益水平。

“在投资业绩考核维度中，我们绝对收益业绩以三年为周期进行考核。其基本理念是：门槛值确保不亏钱（其中固定资产的绝对收益绩效考核门槛值为三年定存）；目标值高于三年期定存；挑战值要远超三年定存，具体目标值的设定以当年签订的绩效合同为准。”南方基金直言。

南方基金进一步表示，绝对回报的具体考核标准每年初由公司制定，根据实际收益率水平分级打分，该部分占业绩考核的70%。相对回报主要考核该年金在同一计划下的业绩排名，该部分占业绩考核的30%。与此同时，在激励机制上，建立了有较高的基本薪酬且可参与职业年金投资管理费收入分成的市场化的薪酬结构，以三年为考核周期（参考大多数职业年金计划合同的期限），并制定专门的职业年金业务开拓激励制度。

而工银瑞信也表示，从职业年金运作以来做了很多积极的思考与探索。以投资理念上为例，深入思考如何在“收益-风险-波动”这个投资不可能三角中寻找平衡点，在追求长期有竞争力的收益同时，兼顾适当控制短期波动，避免发生永久性损失风险，追求稳定收益，重视绝对收益目标的基础上上兼顾相对收益。

中金公司资产管理部相关负责人透露，日常投资过程中，从基础配置到动态调仓，中金都以确保绝对收益为底线，严格按照风险预算体系的约束进行投资，通过科学化、纪律性的方式在每一个微观动作层面做好组合管理，获取尽可能高的风险调整后收益，并力争在长期取得超越业绩基准及同业的收益。

“职业年金作为机关事业单位工作人员的补充养老储备资产，具有逐年积累、投资期限较长的特性。投资过程中，一方面要求实现长期稳健增值，战胜通胀，有较强的收益性要求，另一方面，为应对员工退休后的待遇支付，还有一定的流动性要求。因此，在致力于实现职业年金长期稳健增值的同时，也关注其短期风险收益。”华夏基金养老金管理部负责人表示。

上述海富通人士尤其指出，在考核上，年金投资确实存在一定的短期排名压力，但有压力才有动力，作为投管人需要始终明确年金的性质，不能在激烈的排名竞争中迷失自我。海富通对年金投资的定位是“带绝对收益边界的相对收益考核，以及带短期考核压力的长期资金”。

职业年金规模

有望超越企业年金

未来职业年金业务发展空间如何？不少业内人士认为，职业年金规模有望超越企业年金，发展潜力巨大。

华夏基金养老金管理部负责人直言，职业年金具有十分广阔的发展空间。一是职业年金覆盖面广，覆盖人数约在3000万以上，高于企业年金目前覆盖人数2700万；二是缴费更加充足，与企业年金单位和个人可以在12%以内自愿选择相比，职业年金大都按照12%足额缴费率缴费；二是职业年金基金积累速度更快，企业年金2007年运营至今已有15年历史，2020年末规模2.25万亿；而职业年金建立不到7年时间，2020年末基金投资规模已经达到1.29万亿。与之相比，企业年金运营的第7年是2013年，基金规模仅为5780亿元。因此，职业年金发展潜力巨大。

南方基金也认为，职业年金自2019年开始投资运作，在过去3年里经历了快速增长的一个过程，截止到去年末公开的数据是已经突破了1万亿。从新增资金的角度来看，职业年金较企业年金更具有强制性的特征，未来每年的增量资金非常客观。同时，过去的两年里得益于各参与方的共同努力和资本市场的稳健行情，职业年金很好地实现了稳健起步。随着未来资金规模的不断扩大和收益的不断累积，职业年金也一定可以通过更长期和科学的资产配置，分享到中国经济长期稳健增长的果实。

中金公司资产管理部相关负责人也认为，职业年金是国家为3800余万机关事业单位职工建立的强制性补充养老保险，截至2021年上半年，全国已投资运作规模超过1.4万亿，年增量超过3000亿。

博时基金更是表示，未来职业年金基金的规模增量主要来自于随着工资和人员增长带来的存量缴费增长；另外，目前仍有相当部分的省份财政缴费账户没有做实，财政缴费账户的逐步做实，也是未来重要的缴费增量来源。

“职业年金目前市场体量已超1.5万亿，增长迅猛，未来发展空间巨大，是养老金业务的“新蓝海”领域。从参与人数来看，职业年金覆盖人员约4000多万，人员基础坚实。职业年金制度具有强制性，辅之财政的保障性，未来增量规模稳定。”上述工银瑞信人士表示，未来公司将始终将养老金业务视作战略核心业务地位，持续加大资源投入，会持续加强投研能力建设、加大人员投入做好团队梯队建设、加大科技投入形成系统对业务的有力支撑。

编辑：小茉