2019年净亏损近113亿元，让蔚来一夜之间成为了造车新势力“烧钱”的代表。2020年财报的出炉能否让蔚来“摘帽”？

美东时间3月1日盘后，蔚来公布了2020年第四季度和2020年全年未经审计的财务业绩。受益于过去一年销量大涨，蔚来2020年收入和净利润都有了较大幅度的改善，但净利润并未达到市场预期。

财报显示，2020年第四季度，蔚来总收入为66.411亿元，同比增长133.2%，环比增长46.7%；净亏损为13.886亿元，同比下降51.5%，环比增长32.6%。2020年全年，蔚来总收入为162.579亿元，同比增长107.8%，市场预期160.57亿元；净亏损为53.041亿元，比上年减少53%，但市场预期为净亏损50.42亿元，未达到市场预期。

美东时间3月1日，蔚来大涨8.69%，至49.76美元。但受净利润未达预期影响，当天盘后，蔚来股价下跌4.1%，至47.72美元，期间最高跌幅近7%。

全年毛利率转正

2020年第四季度，蔚来交付ES8、ES6和EC6共17353辆，创下季度交付的新高，老虎证券投研团队向《国际金融报》记者表示，这推动了蔚来营收增长和规模效益释放。

蔚来去年第四季度总收入达66.411亿元，同比增长133.2%，环比增长46.7%；毛利润11.419亿元，相比2019年第四季度的亏损2.538亿元，增加了13.957亿元，相比2020年第三季度增加5.561亿元。

在毛利率方面，蔚来去年第四季度保持了正毛利率，为17.2%，2019年第四季度为-8.9%，2020年第三季度为12.9%；2020年全年毛利率为11.5%，而上一年为-15.3%。

蔚来CEO李斌在随后的财报电话会议上表示，第四季度毛利率的上升主要原因是汽车销售毛利率的增长，而汽车销售毛利率增长则是主要得益于交付量的增加和部分生产物料采购价格的下降。

另外，上述毛利率的改善也得益于高毛利率车型ES8和EC6的交付量增加，平均销售价格方面，平均每辆车增加了大概1万元。

《国际金融报》记者了解到，去年第四季度蔚来经营业绩向好时，也实现了正向经营活动现金流，同时，其全年整体经营活动现金流也转正了。

“从各方面来看，2020年蔚来的经营效率和整体体系化效率都实现了显著提升。”李斌在电话会议中指出。

虽然经营持续向好，但需要注意的是，蔚来依旧亏损巨大，这方面也是导致蔚来在盘后下跌的主要原因之一。

根据财报，蔚来2020年全年经营亏损46.076亿元，同比减少58.4%；净亏损为53.041亿元，同比减少53%，市场预期为净亏损50.42亿元；归属于普通股东的净亏损56.108亿元；每ADS亏损4.74元，市场预期亏损4.07元，2019年同期亏损11.08元。

2019年，蔚来亏损近113亿元曾引发市场诸多关注，并被贴上了“烧钱”的标签。那2020年蔚来净亏损如何实现减半？《国际金融报》记者发现，一方面，2020年蔚来汽车销量增长带来了营业收入大增；另一方面，在经营成本上，蔚来大幅度削减了研发支出、销售及管理费用。

财报显示，2020年，蔚来研发支出为24.88亿元，同比减少了44%；销售及管理费用为39.32亿元，同比下降了28%。

蔚来在财报中解释道，去年蔚来研发支出减少主要是因为设计、开发费用和雇员报酬减少，也包括整体成本削减和研发职能运作效率的提高。销售和管理费用的减少也与成本削减相关，除此之外，还包括业务效率提高和销售网络结构优化，雇员补偿和租金及相关费用的减少。

今年底产能最高达30万

虽然控成本确实取得了不错的成绩，但有分析人士质疑称，对于技术密集型的造车新势力而言，研发支出的大量削减或会影响企业的长期发展。

对此，李斌在电话会议中表示，新产品和新技术的研发是长远发展的基石，蔚来会坚定地加大研发投入，提速核心技术和新车型的研发和量产工作，2021年的研发投入预计将增加一倍，达到50亿元左右。

从财报上看，蔚来目前可用于投资的现金储备比较丰盈。截至2020年12月31日，蔚来拥有现金和现金等价物、限制性现金和短期投资为425亿元，这个数值在2019年底仅为10.563亿元。

现金储备的“逆转”与去年的多轮融资有关。2020年6月，蔚来成功发行7200万股ADS，筹资约4.28亿美元；同年9月初，蔚来又宣布完成超1亿股ADS的增发，融资17.3亿美元；2020年12月，蔚来又完成了7820万股ADS的发行，融资额超30亿美元。这三轮融资额加总为51.58亿美元（折合人民币334亿元）。

现金储备除了用于增大研发投入，据悉，蔚来还将在今年进行工厂扩建。

据李斌介绍，产能方面，蔚来在今年1月份已达到7500辆的全供应链产能，目前为蔚来代工的江淮汽车已经启动了工厂扩建工作，计划到今年年底实现单班15万，双班30万的产能，为新车型ET7和后续产品生产做好准备。

在补能网络铺设上，今年也会是蔚来急速扩张的一年。据悉，今年蔚来预计将换电站从191座增加到至少500座；超充站从127座增加到600座；目的地充电桩从1700多根增加到15000根。

财报显示，蔚来预计今年一季度车辆交付量将在2万辆至2.05万辆之间，同比增幅约为421%至434%，环比增幅约15%至18%；今年一季度总收入预计为73.823亿元至75.572亿元，同比增长约438.1%至450.8%，环比增长11.2%至13.8%。