年初以来千亿资金南下港股，成为资本市场一大焦点。随着首批5只港股养老金产品获批，南下资金已迎来养老金增量。

根据人社部2020年12月30日调整年金基金投资范围的通知，自今年1月1日起，规模超3万亿的年金基金的投向中可以有港股通股票，方式是要通过公募基金和养老金产品去间接投资港股。

目前这一新政已经落地。就在1月29日，人社部称，近日已正式批准发行了首批5只港股通股票型养老金产品，这标志着年金基金将通过养老金产品去投资港股。人社部同时称，一些年金计划或组合适时增配了港股公募基金。

据悉，港股通养老金产品主要投向为港股通股票，且应有80%以上的权益类资产投资于港股通标的股票。

券商中国记者从业内人士获悉，获批的首批港股通养老金产品将陆续发布成立公告，届时的投资运作情况将更加清晰。

人社部表示，这不仅将进一步推动年金基金投资管理机构提升专业港股投资管理能力，提高投资运营效率，促进年金基金保值增值，还将对提高香港金融市场交易活跃度、稳定市场发展预期、维护香港金融稳定繁荣发挥积极作用。

5只港股通养老金产品获批

2020年12月30日《人力资源社会保障部关于调整年金基金投资范围的通知》规定，从2021年1月1日起，年金基金可通过股票型养老金产品或公募基金，投资内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许买卖的香港联合交易所上市股票（即“港股通标的股票”）。

人社部称，该新政发布后，一些年金计划或组合适时增配港股公募基金，多家年金基金投资管理机构向人社部递交了发行港股通股票型养老金产品的申请。

按照科学公允、控量稳起、优势先发的审核原则，人社部依规对相关产品进行了审核，近日正式批准发行了首批5只港股通股票型养老金产品，分别为富国富丰港股股票型养老金产品、泰康资产丰禄优选港股股票型养老金产品、嘉实沪港深优选港股股票型养老金产品、南方基金创领新经济策略港股股票型养老金产品、工银瑞信信鸿港股股票型养老金产品。

何为港股通养老金产品

据了解，港股通养老金产品的募集资金来源是年金基金。年金基金的官方解释即指根据依法建立的年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的补充养老保险基金，包括企业年金基金和职业年金基金。即，通常说的第二支柱养老金。

而港股通养老金产品主要投向为港股通的股票。根据人社部去年12月30日的通知，港股通养老金产品，名称中应含有“港股”字样，且应有80%以上的权益类资产投资于港股通标的股票。

同时，人社部要求，发行含有“港股”字样养老金产品的投资管理机构，应当配备不少于2名具有5年以上投资管理经验且具有2年以上香港股票市场投资管理相关经验的人员，其中至少应包括1名投资经理。

“港股通股票型养老金产品和公募基金产品形态和内核在本质上是一样的。区别在于受托机构或投管机构发行港股通股票型养老金产品后，他们管理的养老金再去申购这样的产品，投资时对产品本身会非常熟悉，配置会更加精准。”一位养老金账户投资管理人士认为，港股通股票型养老金产品是否具有吸引力，主要还是看底层资产的投资能力。

年金适时增配港股公募基金

此外，人社部还透露，在允许年金基金投向港股后，一些年金计划或组合适时增配港股公募基金。

港股公募基金，正是年金基金投向港股的另一种方式。这也意味着，年金投向港股的两种方式——港股公募基金、港股通养老金产品，已先后落地。这都成为“南下资金”的增量。

目前，年金基金规模（含职业年金、企业年金）已超过3万亿元。其中，据人社部在其2020年第四季度新闻发布会上表示，全国32个统筹区已启动职业年金市场化投资运营，职业年金规模突破1万亿；而截至2020年三季度末，企业年金基金规模为2.09万亿。

有何意义？

人社部表示，首批港股通股票型养老金产品的获批，标志着年金基金通过养老金产品投资港股通标的股票政策正式落地。这不仅将进一步推动年金基金投资管理机构提升专业港股投资管理能力，提高投资运营效率，促进年金基金保值增值，还将对提高香港金融市场交易活跃度、稳定市场发展预期、维护香港金融稳定繁荣发挥积极作用。

此前，年金管理机构已在呼吁扩大年金养老金的投资范围，其中就包括增加港股投资，认为这将给予养老金更多的投资空间。多位业界人士也表示，港股市场存在投资机会。

生命资产投资经理丁丹近期在接受券商中国记者专访时表示，旗帜鲜明地看多香港市场。他认为，2021年，国内国外两种状态叠加在港股市场上，令港股资产成为近年具有高确定性的资产。“2021年最重要的宏观背景为全球经济从新冠肺炎疫情泥淖中逐步走出，开启复苏进程，为港股市场提供了较国内更宽松的货币环境。香港局势趋于稳定，为港股提供了估值修复的空间，这使得2021年香港市场的吸引力超过了A股。”

平安养老险总经理黄勇此前接受记者采访时曾表示，很早就在准备港股投资相关事宜，港股的市场结构与A股不完全相同。比如港股中的优质互联网公司正是A股中所稀缺的，刚好能与A股投资形成行业互补，港股房地产行业中公司的细分赛道也比A股更加丰富，比如有不少物业管理行业的股票，可以提供一些独特的投资机会。

一位年金账户投资管理人士告诉券商中国记者，他们也在研究港股的投资机会。今年少量配置了一点点，未来会视机会加大配置。但港股资产价格受全球多个市场影响，投资者构成以机构投资者为主，且有做空机制，获取阿尔法收益的难度比较大，因此投资策略上比较谨慎。

“资金蜂拥进入港股，是A股预期回报有所下降后，充沛的微观流动性追求估值性价比的选择。”一位大型保险资管公司高管则认为，港股市场资产定价受到全球多个因素的影响，具有较高的复杂性和风险性，因此，在投资港股时应高度重视基本面，在深度研究的基础上挖掘结构性机会，切勿盲目随波逐流。