王府井在拿下免税牌照后，又出重组大招！

王府井拟换股吸收合并首商股份

1月18日晚，王府井、首商股份双双发布公告称，王府井正在筹划通过向首商股份全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并首商股份，并发行A股股票募集配套资金。本次合并预计构成重大资产重组，亦构成公司关联交易。2家公司股票将自2021年1月18日（星期一）开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

王府井、首商股份均为北京老牌百货商场，业态高度相似。

2020年，受疫情影响，传统零售业务表现低迷。财报信息显示，2020年前三季度，王府井实现营业收入56.32亿元，同比下降70.97%；净利润2.12亿元，同比下降74.96%。首商股份同期实现营业收入21.8元，同比下降70.08%；净利润亏损8388.17万元，同比下降128.18%。

此前2020年12月7日，首商股份公告，提前终止新燕莎金街购物广场租赁协议。原因一方面是新燕莎金街购物广场经营持续亏损，另一方面是王府井商业大街整体转型升级影响。公司还表示，新燕莎金街购物广场的营业收入占公司营业收入比重较小，关闭不会对公司经营产生重大影响，此次提前终止租赁协议闭店虽将导致公司当期亏损加大，但长期看有利于提高公司的整体盈利水平。

两家上市公司的控股股东同为首旅集团，实际控制人均为北京市国资委。首旅集团曾在2018年2月承诺三年内提出解决方案，五年内彻底解决同业竞争。目前来看，此次合并，就是首旅集团提出的解决方案。

王府井股价曾2个半月上涨近5倍

2020年，王府井除传统连锁零售业务外，还开始布局免税业务。

2020年6月9日晚，王府井发布公告称，公司被财政部授予免税品经营资质。王府井成为我国拥有免税牌照的第八家企业，此前七家分别为中免集团、日上免税行、海南免税、珠海免税、深圳免税、中出服免税、中侨免税。

由于免税牌照的资源稀缺性，早在公告披露前，王府井就因拿下免税牌照的传闻股价连续大涨了一个半月。消息公开后，2020年6月10日王府井依旧以涨停价开盘，四连板后股价仍继续上行。事实上，自4月27日起，王府井成交量持续急剧放大、股价连续大幅上涨，至7月9日收盘，股价最高达79.19元/股，总市值一度超过610亿元。2个半月时间，王府井股价累计上涨近5倍。

不过此后半年，王府井股价一路下跌，截至1月18日最新收盘日，王府井股价报收31.95元/股，较最高股价已跌去近6成，当前总市值为248亿。

王府井首个免税项目落地海南
切入岛内免税业务

拿到免税牌照半年多后，王府井将首个免税项目落子海南。

1月15日晚，王府井发布公告称，公司于2021年1月15日与海南橡胶签署投资合作协议，分别出资成立免税品经营公司及日用免税品经营公司，用于发展运营海南省岛内免税项目和岛内日用免税品项目并开展免税品经营管理。

其中免税品经营公司注册资本1亿元，王府井出资6000万元，海南橡胶出资4000万元；日用免税品经营公司注册资本1亿元，王府井出资4000万元，海南橡胶出资6000万元。

公告中称，近年来，随着中国市场经济的不断发展和免税政策,特别是海南岛免税政策的进一步放开，使海南免税市场具有较大的发展潜力。公司本次与海南橡胶共同投资设立合资公司，发展运营海南省岛内免税项目及日用品免税项目，符合公司战略发展方向，有助于将王府井的专业优势与海南橡胶的地方行政优势、资源优势相结合，加快公司免税业务的发展。本次投资采用公司自有资金，不会对公司本年度现金流产生重要影响，不存在损害公司、公司股东，特别是中小股东利益的情形。

根据海南商务厅2020年披露的消息，海南当地的免税购物格局主要由三类业态组成，即：日用消费品免税、离境退税和离岛免税。近期宣布在海南岛新开免税店的中免集团、海南旅游投资发展有限公司、中国出国人员服务有限公司、海南省发展控股有限公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司，五家公司都是聚焦离岛免税业务。而本次王府井则另辟蹊径，选择切入日用消费品免税业务。

“可以看出，王府井此次选择岛内免税（即日用消费品免税）做切入口，还是有着深远盘算的。”景鉴智库创始人周鸣岐分析称，海南离岛免税市场虽然“诱人”，但竞争也十分激烈，中出服、深免等多家免税企业，还有大量并不持有免税牌照的“业外资本”也对这一领域虎视眈眈。“更为重要的是，岛内免税似乎比离岛免税更贴近王府井熟悉的传统商业行业，更能充分地利用王府井多年来在实体商业经营中的资源和经验优势。”

另有分析认为，王府井选择与海南橡胶进行合作，是看重其国资背景及在当地的资源优势。公开信息显示，海南橡胶的实控人为海南省国资委，海南省农垦投资控股集团有限公司是海南橡胶的控股股东，持有其64.35%的股份。2020年12月，海垦集团在海口开业了3家进口日用消费品店，涵盖近2000种进口消费品，包括家居用品、洗护用品、美妆用品、进口休闲食品、酒水饮料、进口乳制品等品类。海垦集团预计将在2021年分步骤分阶段在海口开50家店、在全岛开100家店，为布局进口日用免税消费品项目奠定基础，有望与王府井形成合力。

值得一提的是，受益于合作消息，1月18日，海南橡胶涨停开盘，截至收盘涨停封单逾14.6万手，股价报收5.24元/股，总市值为224亿元。