2月18日，头顶“癌症早筛第一股”光环，诺辉健康正式于港交所上市。

上市首日，诺辉健康开盘价达76港元，是招股价26.66港元的2.85倍。当日，公司报收84港元/股，涨215%。

但在2月19日，比起前一日的高涨幅，公司稍显后劲不足。开盘后，其一度大跌10.71%。截至收盘时，其报收81.6港元/股，跌2.86%，最新市值341亿港元。

陷重复认购风波

记者注意到，自2月18日晚间，市场消息传出，有投资者投诉诺辉健康存在重复认购情况。针对前述消息，2月19日有媒体报道称，香港交易所拟对该股新股重复认购的投诉进行调查。在此消息影响下，公司才出现股价低开现象。

由于位居癌症早筛黄金赛道，该股此前认购申请异常火爆，但最终只有约7万人成功。相关报道称，在收到疑似重复申请的投诉后，港交所要求券商提交认购客户的姓名和身份证件号码。

针对此事，诺辉健康在接受《国际金融报》记者采访时表示，“Tricor（卓佳）作为公司的HK Share Registrar vendor（港股登记服务商），他们在分配新股时，已经剔除了所有能辨识的重复申请，并且确认公司遵守了所有适用的法律法规，不存在任何问题或风险。”

头顶众多光环

据公告，诺辉健康此次公开发售约超额认购4133倍。依据其全球发行7659.8万股和发行价26.66港元，粗略计算下，公司募集资金约20.42亿港元。这笔钱将主要用于旗下产品常卫清的大规模商业化及进一步开发等。

股东方面，公司引入景顺控股、清池资本、博裕资本、GIC、Rock Springs、礼来亚洲基金、南方基金等知名机构，作为基石投资者认购约1.24亿美元股份。其中，奥博资本、Rock Springs、礼来亚洲基金在之前的多轮融资中均有参与。

创始人方面，诺辉健康凭借“北大三兄弟齐创业”故事惹人感慨。公开资料显示，该公司有三位合伙人，分别是朱叶青、陈一友和吕宁，他们均毕业于北京大学生命科学学院生物化学系。如今分工明确——朱叶青系首席执行官，负责战略、管理和运营；吕宁博士以首席技术官的身份主管技术研发；陈一友博士则作为首席科学官把控研究方向。

公司尚未盈利

虽然光环众多，但在财务数据方面，该公司盈利情况并不乐观。公司招股书显示，2018年、2019年，其分别实现营收1882万元、5828万元；但期内亏损达2.25亿元、1.06亿元。2020年前三季度，其实现营收3531万元，期内亏损5.34亿元。并且，该公司预计，其2020年度综合亏损将不多于7.9亿元。

官网资料显示，诺辉健康创立于2013年，目前的产品管线主要覆盖结直肠癌、胃癌和宫颈癌。公司旗下结直肠癌早筛产品常卫清是其当前最重要的产品。2020年11月，常卫清获批创新三类医疗器械，预期适用于结直肠癌高风险人群的筛查。除了常卫清，该公司旗下还有一款名为噗噗管的产品，也是肠癌早筛产品。

除了已获批上市的常卫清和噗噗管，该公司在研管线还包括基于粪便的自检胃癌筛查测试产品幽幽管和非侵入性家用尿液宫颈癌筛查测试产品宫证清。2018年、2019年及2020年前三季度，该公司分别投入研发开支0.15亿元、0.26亿元、0.17亿元，占收入的百分比分别为78.5%、45.3%及49.2%。该公司还表示，未来会继续加大研发。

行业仍需拓荒

咨询机构Frost&Sullivan相关报告显示，中国癌症筛查市场潜力巨大。结直肠癌、胃癌和宫颈癌三大筛查市场预计在2030年实现百亿突破，分别将达到198亿元、157亿元、133亿元。不过，尽管市场前景广阔，但此赛道的企业当前还是面临“开荒难”的问题。市场认可度差、产品可及性低等问题是相关企业共同的难题。

诺辉健康联合创始人兼首席执行官朱叶青此前曾对媒体表示，在市场认可方面，公司有责任和义务去教育市场，传播癌症早筛理念并展开大众科普。为了进一步开拓市场，该公司近年销售投入不小。2019年，其销售及分销开支为0.76亿元，比起2018年的0.26亿元几乎翻了3倍。2020年前三季度，其销售费达0.38亿元。

在产品可及性方面，国元证券2021年1月研报指出，癌症早筛产品单次检测价格仍然较高，医保覆盖仍需时间。这在一定程度上压制了癌症早筛的需求，限制了早筛的普及。以结直肠癌早筛产品为例，国内肠癌早筛产品定价在1000元-2000元之间，高于肠镜检查价格。

此外，竞争对手方面，当前国内肠癌早筛主要厂商包括诺辉健康、康立明、艾德生物等。2021年1月13日，艾德生物结直肠癌早筛产品“人类SDC2基因甲基化检测试剂盒（荧光PCR法）”获得三类医疗器械注册证。此前，市场上已获批的肠癌粪便DNA早筛产品仅有诺辉健康的常卫清和康立明的长安心，分别于2020年和2018年获批。当前，这些产品均处于早期商业化阶段。