融券业务受市场的关注度越来越高，各券商也纷纷想出各种奇招争抢市场份额。

2月2日上午，东方财富证券最新宣传页面显示，“预约开通融资融券业务，融资年化利率不高于6.99%，专享融券限时年化优惠利率2.99%起。”其中，融券年化利率低至2.99%的推介语一时激起市场的广泛关注度。

有大型券商两融业务负责人向券商中国记者表示，市场供需是决定价格的最重要因素，年化利率超低的券源均非市场稀缺资源，且上述券商实际能提供的“券源余量”也是一个不确定因素。“整体来看，这大概率是一个营销策略。”

但能确定的是，融券业务的火爆程度与日俱增。Wind数据显示，截至2021年2月2日，沪深两市融券余额1442.15亿元，较一年前（2020年2月3日）82.72亿元的融券余额，增加了整整16倍。

低至2.99%的融券利率

2月3日上午，东方财富证券大幅调低个别可融券券源利率的截图在证券业圈内流传。截图显示，赛科希德、威胜信息、泽璟制药等券源的年化费率由10.6%大幅降至2.99%，中国通号优惠费率降至3.99%，航天电子、口子窖、高德红外、科大讯飞、中航沈飞等券源年化费率降至8.99%。

券商中国记者从身边一位拥有东方财富证券证券账户的朋友处，证实了上述截图的真实性。2.99%的融券券源年化利率着实让市场表示惊讶。这到底是什么回事呢？

有大型券商两融负责人向券商中国记者分析，费率大幅下降的几只券源都是科创板股票，科创板股票转融通按照市场化约定申报，费率本身较低。同时，证金公司也不要求较高的中间成本，出借方的价格有下降空间。

进一步延伸来看，上述两融业务负责人分析，这几只个股融券利率较低的深层次原因是市场供需不平衡，即供给量远大于需求量，这几个券源并不是稀缺券源，所以有券商采取了抢热点的宣传方法。“大家都想要的券源价格不可能低。”

还有其他券商两融人士认为，超低的年化利率券源后面展示的券源余量也同样值得关注。“这是一个虚数，其实是透露出一个信息，即这个券源很便宜，但我可能没有余量。”

业内人士表示，中国通号本身就是市场上很容易获取的券源，供应量很大。所以体现在券商宣传里融券余量就大，另外几个盘子小、出借方少的券源余量就小。

“这大概率是营销宣传策略。”多名受访人士如此认为。

融券余额一年增16倍

受访券商人士表示，有券商单独把融券券源利率作为营销宣传点来做噱头，侧面说明融券业务的确很火爆，受到的市场关注度越来越高。

Wind数据显示，截至2021年2月2日，沪深两市融券余额1442.15亿元，较一年前82.72亿元的融券余额，整整增加了16倍多。

梳理发现，自2020年3月以来，融券规模持续增长，当前在两融规模中占比已超过了8.5%。虽然绝对比例依然不是很高，但是两融只有融资、没有融券的极端情况已不复存在。

回顾过往，2019年7月首批科创板企业上市开始，其证券出借引入市场化约定申报，当时市场融券余额开始增长，对提振融券业务有促进作用，但实质落地结果并不明显。随后，监管出台多项举措提振融券业务发展，优化多空机制。

2020年3月开始，证券出借人参与转融通证券出借业务的，其持有证券的持有期计算不因出借而受影响，有效避免了公募基金、私募基金参与转融通证券出借业务时出现“倒亏”现象，促进了融券业务发展。

2020年11月份，QFII客户正式参与转融通出借业务，整个A股市场的融券券源供给再增加。当年同月，全国社保基金理事会正式开展转融通出借业务，这对市场再次释放信号，即多空机制正在逐渐完善。

融资业务已然是重要盈利点

诚然，融券业务作为多家券商信用业务的一个创新发力点，正在受到更多的关注，但融资业务依然是券商两融业务最重要的盈利点。

Wind数据显示，截至2月2日，沪深两融余额为16824.71亿元，其中融资余额15382.56亿元，相较一年前10155.55亿元的融资余额，沪深融资余额增幅约为50%。目前，融资余额占两融规模的比重依然超过90%。

有大型券商两融业务人士向券商中国记者坦言，相比融券券源的利率下降，券商更关注同业的融资利率变动。当前，已有个别券商融资利率也在下降，比如东方财富证券公开宣传，其融资年化利率不高于6.99%，而平安证券融资融券新客利息5.88%起亦是行业共知。

上述大型券商两融人士认为，“这（融资业务低价策略）对大券商会造成一些冲击，但大型券商为客户提供服务的深度、广度以及全面性上，都远超中小券商，单纯打价格战并不是根本路径。”

梳理发现，多家券商在再融资募资用途中都明确表示，将部分所募资金用于信用中介业务。西部证券近期完成了75亿元再融资，拟以不超过24亿元投入资本中介业务。

西部证券表示，“信用业务”收益不止限于息差，还可以衍生出经纪业务及其他创新机会。

监管近两年不断出台对两融业务的利好政策，沪深两融余额持续攀升，券商愈加看重信用中介业务。