上市公司收购上市公司案例再现。6月14日晚间，凯撒旅业(000796)、众信旅游(002707）双双公告称，凯撒旅业拟换股吸收合并众信旅游。两家公司股票将自2021年6月15日开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

实际上，凯撒旅业和众信旅游同属于旅游业上市公司，受2020年以来的疫情影响，旅游业受到较大冲击，2家公司业绩受到承压，这或许是本次吸收合并的一大背景之一。

值得注意的是，2021年以来，上市公司之间的收购案例频频出现。对此，文艺馥欣资本顾问创始人阮超告诉e公司记者，2019年底，A股分拆上市政策正式落地，上市公司之间的并购交易不再有障碍。在此背景下，随着注册制改革的推进，非上市的优质并购标逐渐稀缺，而当产业进入存量整合阶段，上市公司之间的收购案例将逐渐增多。

众信旅游实控人或变更

具体来看，凯撒旅业与众信旅游正在筹划由凯撒旅业通过向众信旅游全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并众信旅游，并发行A股股票募集配套资金。本次合并预计构成重大资产重组，本次合并不会导致凯撒旅业实际控制人变更，预计将会导致众信旅游实际控制人变更。

两家公司均表示，因本次合并尚处于筹划阶段，存在不确定性，经向深交所申请，凯撒旅业股票及公司债券“17凯撒03”、众信旅游股票及可转换公司债券“众信转债”自2021年6月15日(星期二)开市起停牌，预计停牌时间不超过5个交易日。

双方签署的合作意向协议显示，凯撒旅业拟通过向众信旅游全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并众信旅游；本协议签署后，双方将就本次合并的具体交易方案、换股价格、债权债务处理、员工安置、异议股东保护机制等安排进行协商；双方应积极给予另一方以必要的配合，全力推进本次合并，并完成正式交易协议的签署等。

不过，上市公司亦提示风险称，截至目前，本次合并仍处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在协商论证中。本次合并尚需履行必要的内部决策程序，并需经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施尚存在不确定性。

凯撒旅业以出境旅游为主，形成集会奖旅游、旅游电子商务、航空铁路配餐、项目投资与资产管理为一体的全产业链服务。而众信旅游也是中国出境游运营商之一，主要经营出境游批发、零售、商务会奖旅游业务。

经营业绩方面，受2020年以来的疫情影响，两家旅游公司业绩亏损较大。凯撒旅业近期发布2021年第一季度报告，今年一季度，公司实现营业收入2.4亿元，同比下滑67.91%；净利润亏损9409万元，较上年同期亏损程度有所增加。而众信旅游方面，2021年一季度实现营业收入8517万元，同比下降92.54%；净利润-7463.7万，上年同期为-2906.2万元，亏损幅度扩大。

凯撒旅业在公告中直言，新冠肺炎疫情给公司出境游业务带来的冲击犹在，同时为减少疫情防控风险，春运期间多地鼓励就地过年，公司航空铁路配餐业务受客流减少配餐量下降；另公司属劳动密集型企业，员工人数众多，企业人工成本支出较大。公司经营业绩不可避免的受到重大影响。

同时，凯撒旅业表示，随着国内疫情影响逐渐消散，疫苗覆盖率稳步提高，国人消费、出行意愿加速回升，公司国内游、配餐等核心板块的业务将进一步恢复。此外，公司积极谋求新零售业务以及海南各项业务，加快业务转型升级。

A收A案例频现

值得一提的是，2021年以来，同产业背景的上市公司收购上市公司的案例频频出现。

今年1月22日，城发环境发布公告，城发环境拟以发行股份方式换股吸收合并启迪环境，同时，城发环境拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超27亿元。

1月18日，王府井公告称，其与首商股份正在筹划由公司通过向首商股份全体股东发行A股的方式换股吸收合并首商股份，并发行A股募集配套资金。

能源类上市公司*ST平能今年1月17日晚间公告，龙源电力拟换股吸收合并上市公司。本次交易由换股吸并、资产出售及现金购买三部分组成，构成重大资产重组与关联交易。

此外，还有上市公司成为另一上市公司第一大股东的案例。2020年5月13日，科华生物公告格力地产通过子公司珠海保联资产管理有限公司以每股18元的价格收购第一大股东LAL所持科华生物全部股份，合计占比18.63%。交易完成后格力地产将成为科华生物的第一大股东，但科华生物仍无实际控制人。

阮超曾表示，2019年底，A股上市公司分拆上市政策正式落地，上市公司之间的并购交易不再有障碍。“分拆上市政策放开后，A股上市公司控股、参股另一家A股上市公司不再是障碍。”

另一方面，在注册制常态化背景下，优质非上市的标的将持续稀缺。而资本市场的“二八法则”愈发明显，大量中小上市公司天花板非常明显，当产业进入到集中度快速提升的存量整合阶段，上市公司之间的吸收合并很快会出现。“已上市的中小上市公司很可能在未来几年成为主要的被并购标的来源。”他表示。