军工股有望迎来主升浪，资金抄底意愿较强。

军工板块的投资价值重新凸显

7月行情已经收官，上半年军工行业走势出现了较大起伏。自2021年以来，申万国防军工指数累计下跌8.54%，跑输沪深300指数0.87个百分点，其中在2月-5月份中多个交易日跑输沪深300指数超20个百分点。

申万28个行业指数中，钢铁、有色金属行业指数累计涨幅居前两位，均超过40%；家用电器、非银金融和农林牧渔行业指数表现最差，累积跌幅均超过20%，国防军工指数的表现处于下游，排在28个行业指数中的第19位。回顾2020年的行情表现可知，国防军工指数在2020年累积上涨57.98%，位列28个行业中第4位，表现相当亮眼。

军工行业今年出现回调的原因可能包含以下几方面：

（1）2021年初开始，国内资金流动性收紧；

（2）2020年一季度军工行业受疫情影响较小，且行业业绩整体较好，具有较高的基数，因此导致今年一季度行业业绩同比增速有所放缓，相较于其他板块的业绩数据，变化程度较小；

（3）军工板块经过2020年的整体上涨，估值已经到阶段性较高位置，目前随着逐步回调，军工板块的投资价值重新凸显。

主升浪有望显现

尽管军工板块截至目前的表现一般，但从长远角度来看，其投资价值是不可忽视的。整体来看，军工行业基本面正处于上行阶段，在国防建设需求的牵引下和以内循环为主的双循环发展格局下，军工行业仍能保持高景气度。目前国际环境下，军工产品需求处于爆发的初期，行业整体具备投资价值，且与其它高科技制造业相比，军工板块泡沫成份较低，估值和成长性的匹配度较为合理。在回归先进制造业的投资潮流中，业绩高速增长的军工板块将迎来主升浪。

以申万国防军工板块89只个股为统计对象，截至目前有32股发布了中报业绩预告或半年报，预喜股有24只。按照业绩预告中值数据来看，中航光电、海特高新、中航机电、中直股份、中兵红箭和北摩高科的归母净利润额居前，其中中航光电是唯一归母净利润中值超过10亿元的军工概念股。公司业绩预增，预测净利润约9.28亿元~11.27亿元，增长40%~70%。业绩向好的同时，公司股价自3月中旬以来累积涨幅近40%。

从业绩同比增长幅度来看，14只军工概念股的上半年归母净利润同比实现翻倍增长，分别是海特高新、博云新材、新光光电、中科海讯、上海瀚讯、成飞集成、中船应急、奥维通信、智明达、甘化科工、航天彩虹、振芯科技、北摩高科和航宇科技。

海特高新的归母净利润同比增长超17倍，公司上半年实现营业收入3.92亿元，同比下降4.43%；归母净利润6.8亿元，上年同期为亏损4016.71万元。报告期内，公司高端核心装备研制与保障收入、利润全面完成预算目标，核心竞争力不断增强，实现了主要客户全覆盖，发动机维修量达到新高，维修总工时量同比大幅度增长。也许市场对于公司业绩扭亏早有预知，海特高新股价6月以来累积上涨43.65%。

多路资金抄底军工股

7月以来，多只军工股获得资金净流入，其中不少股的股价均是经历回调处于低位，资金抄底意愿较强。

从主力资金方面看，7月以来有13只股获得主力资金净流入，分别是中航西飞、中航光电、洪都航空、中航沈飞、中直股份、中航重机、中航电子、火炬电子、中天火箭、长城军工、科思科技、新兴装备和光电股份。这些股的股价在上半年均经历了较深度的回调，以1-6月份为统计区间，这些股在上半年中自最高价的最大跌幅平均为36.84%。以最新7月30日的股价来看，洪都航空、中航西飞、中航电子、中直股份、新兴装备和中天火箭的最新价较年内高点跌幅仍超过20%，后市有望迎来补涨。

北上资金方面，24只军工股在7月份录得正值。中兵红箭、三角防务、中航机电、航发控制、航发动力、航天发展、海特高新的7月北上资金净流入额居前。单从“八一”节前最后一周的北上资金情况来看，包括航发控制、成飞集成、三角防务、北斗星通、钢研高纳和天箭科技等在内的14只股实现北上资金净流入。

北斗星通、广联航空、天和防务在建军节前一周的交易日中，同时获得主力资金、北上资金和融资客的青睐。

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