教育资本化的路径面临调整。继日前教育部宣布成立校外教育培训监管司，并发布校外培训风险提示后，民办义务教育办学也面临收紧。
近日，四川省教育厅等四部门联合发出《关于暂停审批设立民办义务教育学校的通知》。《通知》要求，各市（州）、县（市、区）要认真贯彻落实《意见》“原则上不得审批设立新的民办义务教育学校”的要求，无条件立即停止审批设立新的民办义务教育学校。
事实上，今年5月发布的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》（下称《条例》）中，已对义务教育阶段的民办学校进行严格规管。包括兼并收购、协议控制被明确禁止，以及民办学校不得与利益关联方进行交易，民办教育的公益性再次得到强调。
资本市场上，中概教育股延续昨日跌势，中概教育股18日盘前再度集体下跌。高途集团跌超5%，好未来和一起教育科技一度跌超4%，新东方也一度跌超3%。
民办义务教育监管趋严
近日，四川省教育厅、中共四川省委机构编制委员会办公室、四川省民政厅、四川省市场监督管理局联合发出《关于暂停审批设立民办义务教育学校的通知》。
《通知》指出，为全面贯彻落实中央教育工作领导小组秘书组和教育部联合召开的规范民办义务教育专项工作推进会议精神，进一步规范民办义务教育发展，合理控制民办义务教育办学规模，四部门决定暂停审批设立民办义务教育学校。
《通知》要求，各市县要认真贯彻落实《意见》“原则上不得审批设立新的民办义务教育学校”的要求，无条件立即停止审批设立新的民办义务教育学校(含民办九年一贯制学校、十二年一贯制学校和完全中学，下同)。各市县不得批准已有民办义务教育学校设立新校区，不得同意已有民办义务教育学校扩大办学规模、要适当缩减2021年民办义务教育学校招生计划。各地编制、民政、市场监管部门要依法把好注册登记关。
事实上，随着今年5月14日《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》发布，并将于2021年9月1日起施行。该《条例》已对义务教育阶段的民办学校进行严格规管，四川的做法则是在《条例》实施前正本清源。
从内容看，《条例》进一步完善民办学校的设立制度。一是规范地方政府、公办学校参与办学的行为。增加规定：地方人民政府不得利用国有企业、公办教育资源举办或者参与举办实施义务教育的民办学校；实施义务教育的公办学校不得举办或参与举办民办学校，其他公办学校不得举办或者参与举办营利性民办学校等。
二是规范通过资本运作控制非营利性学校进行获利的行为。增加规定：同时举办或者实际控制多所民办学校的，不得改变所举办或者实际控制的非营利性民办学校的性质，直接或者间接取得办学收益；也不得滥用市场支配地位，排除、限制竞争等。
国泰君安认为，《条例》明确禁止通过兼并收购、协议控制等方式控制实施义务教育的民办学校，同时提出“实施义务教育的民办学校不得与利益关联方进行交易”。预计9月1日《条例》施行后，义务教育民办教育的利益关联方审查将趋严，VIE架构搭建难度提升。义务教育阶段政策的具体落地及对上市公司的影响，仍需静待《关于规范民办义务教育发展的实施意见》等后续相关政策出台。
中信证券也指出，《条例》对义务教育阶段民办学校的诸多方面限制严格（关联交易、协议控制、兼并收购、招生、教材等），建议规避民办K9学校。
中概教育股继续下挫
值得注意的是，即将实施的《民办教育促进法实施条例》中，未有对近期火热的校外培训机构监管有所提及，有教育界人士指出，之后或将有专门的规范文件出台。
同样以民办为主的校外培训机构，近期监管力度越趋严格。6月15日，教育部召开校外教育培训监管司成立启动会。校外教育培训监管司的主要职责包括会同有关方面拟订校外教育培训机构相关标准和制度并监督执行，指导规范面向中小学生的社会竞赛等活动等。与此同时，今年以来，针对校外教育培训机构的监管文件以及相关的通报、罚单均密集出现。
受消息刺激，中概教育股延续昨日跌势，18日盘前再度集体下跌。高途教育跌超5%，好未来和一起教育科技跌超4%，新东方跌超3%。
18日港股A股教育板块同样受挫。截至收盘，新东方-S大跌12.62%，思考乐教育下跌10.99%，新东方在线下跌4.68%。A股方面，wind教育指数逆市大跌4%，该指数年初指出已累计下跌26.92%，龙头中公教育一度跌停，年初至今已下跌37.66%。
虽然《民办教育促进法实施条例》对义务教育阶段民办学校的诸多方面限制严格，但对高教职教支持态度明确。
兴业证券指出，非营利性的高等教育及高中学历教育收并购被放开；允许关联交易遵循三公原则有关部门应按年度进行审查；集团化办学表述删除允许教育集团控制多所学校；外商投资企业参与举办或实际控制高等教育及高中学历教育持续获得允许。
另外，《条例》中还释放了对职业教育的利好信息。如第七条中，实施职业教育的公办学校可以吸引企业的资本、技术、管理等要素，举办或者参与举办实施职业教育的营利性民办学校；第九条中，国家鼓励企业以独资、合资、合作等方式依法举办或者参与举办实施职业教育的民办学校。
中信证券认为，《条例》对于民办高教没有更多的限制，进一步消除了板块的政策不确定性隐忧，有望提升民办高教板块的关注度并修复估值。