贵州茅台2020年年度股东大会6月9日正式召开。

开场致辞中，贵州茅台酒股份公司董事长高卫东表示，2020年，茅台克服疫情冲击影响，在行业内率先复工复产复市，较好完成了目标任务；主要指标稳步增长，生产质量稳中趋优，品牌影响力持续增强。

贵州茅台酒股份公司董事长高卫东 图片来源：贵州茅台官微

在全球权威品牌价值评估机构Brand Finance于本月初发布的“2021全球烈酒品牌价值50强”榜单中，茅台以453.33亿美元的品牌价值，连续6年蝉联全球烈酒第一品牌，品牌价值同比增长15.3%。

关于茅台酒产能扩建、公司现金管理、系列酒发展等等投资者关心的问题，茅台今日股东大会上给予了公开坦诚的回答。

01、关于产能扩建：正在研究论证中

产能能否扩建一直是众多茅台股东关心的问题，实际上，在2020年度及2021年第一季度业绩说明会上，对于网友的相关提问，茅台已经有回应。

今日，茅台集团董事长高卫东再次指出，茅台，特别是茅台酒作为高度依赖特殊生态环境的白酒酿造企业，随着产能不断提升，到现阶段更应该也更要关注生态环境的承载力和资源的匹配性。

高卫东表示，“十四五”期间能否再进行增产扩能，要进行严苛、审慎、科学的论证和研究，特别是要认真地对酿造核心区的用地容量、生态环境承载力、微生物菌群、原辅料供给、能源保障和人力资源配备等方方面面进行综合性考量。否则，可能因为盲目的追求规模和数量而失去了最为重要的品质要求。所以公司现在正在委托国内最专业的机构，结合“十四五”规划，帮助公司进行全方位的研究和论证，对于论证后的结果茅台会以适当的方式告诉股东。

在茅台2020年年报中，公司曾提到，由于茅台酒生产工艺特点，2020年茅台酒产能增加4032吨，系列酒产能增加4015吨，设计产能均在2020年底投产，实际产能将在2021年释放。

2020年茅台酒设计产能达4.26万吨，实际产能达5.02万吨，按照产能规划，今年茅台酒的实际产能可以达到5.53万吨。

值得注意的是，今年股东大会现场不安排售酒活动，但股东可通过“贵州茅台酱香酒营销有限公司”微信公众号，按先后顺序，采取网络认购方式进行2020年股东大会售酒。今年的茅台 “大礼包”价格为6666元/套，认购价格约为市场价的五折，但能抢到的概率大约仅有7%。据多位茅台股东反映，大礼包的抢购过程也比较艰难：“十几分钟才登陆进去，还一直收不到验证码”。

02、关于公司现金管理：正在拓宽投融资渠道探索

手握大笔现金，股东开始为茅台现金管理问题操心了。

高卫东表示，茅台自上市以来，一直都采用持续稳定的现金分红回报广大投资者，今年现金股利分配后，公司上市这20年的累计现金分红将达到1214亿元，约为上市募集资金净额的61倍，这在整个A股市场算是比较好的，在同行业中也处于最高水平。

此外，公司还表示，持有现金，一方面，是抵御风险、确保企业健康持续发展，也能应对发展环境和经济周期波动带来的不利影响。另一方面，关于资金的运用，在确保资金安全的前提下，公司按照股东反馈的意见，正在进行拓宽投融资渠道的一些探索。

据公司介绍，目前茅台已经通过申请，监管部门已经同意了公司新增了固定收益类有价证券投资，还开展了符合监管要求的相关性业务。

事实上，自2014年茅台基金公司成立开始，茅台在资本市场布局方面就已经有所加快。5月28日，京东物流完成港股IPO，贵州茅台官方发布消息称，旗下基金参与了京东物流IPO，并也参与了京东物流上市前唯一一轮融资。

而在目前公开的投资事件中，茅台在2017年至2020年期间，参与了江苏稻源科技集团有限公司、嘉美食品包装（滁州）股份有限公司、浙江李子园食品股份有限公司、北京天宜上佳高新材料股份有限公司、中国盐业、万凯新材料股份有限公司、四川白家食品产业有限公司等公司的融资。

其中，嘉美包装、李子园、天宜上佳3家公司均已在A股上市，稻源科技正计划在科创板IPO，中国盐业IPO被中盐集团提上议程，白家食品在创业板IPO辅导中，万凯新材向创业板递交的IPO申请已获得深交所受理。

03、关于系列酒发展：逐渐成为公司重要增长极

在茅台酒产能受限的背景下，系列酒的发展至关重要。

茅台表示，在系列酒产品方面，公司深入实施“大单品”战略，茅台王子销售额超过40亿元，汉酱、赖茅、贵州大曲站稳10亿规模，成功打造和巩固了以茅台王子酒为核心的产品集群，也呈现出结构更优、效益更好的市场局面。

在渠道方面，系列酒凭借着自身过硬的品质赢得了市场消费者的青睐，在一些白酒消费大省，逐步打开了市场渠道，培育了一大批酱酒消费群体，市场基础建设和品牌塑造成效明显，发展势头持续向好。

关于系列酒新增产能和投产的情况。在2020年年报中，公司也提到3万吨酱香系列酒技改工程及配套设施项目还在建设中，计划投资金额为83.84亿元，目前已完成投资16.6亿元。2020年度，公司新增了系列酒基酒设计产能4015吨，实际产能将在2021年释放。

财信证券表示，随着3万吨酱香系列酒技改项目完成并投入生产，系列酒基酒计划产能将扩大至5万吨以上，根据系列酒实际产能利用率平均为1.15，新增产能投放后系列酒实际产能预计可达5.6万吨，与公司将在“十四五”期间形成系列酒产能5.6万吨的规划相符。

04、茅台“十四五”：构建“五星茅台”

今年是“十四五”的开局年，茅台公司的“十四五”规划情况，也是众多投资者关注的话题。

据统计，2020年全国的规上白酒企业完成产量是740.7万千升；全国完成的销售收入是5836.4亿元，同比增长了4.9%。白酒产业在经历深度调整和疫情冲击等压力下，依然保持着较好的发展质量和发展韧性。

高卫东认为，“十四五”期间，白酒行业将迎来国内经济持续向好、政策环境持续优化、酱酒产业持续发力“三重利好”叠加的战略机遇期。当前，我国经济稳中向好、长期向好的基本面没有改变，随着城市化进程加快，消费需求持续升级，白酒行业将迎来更大发展空间；白酒限制性政策的解除，产业调整也随之打开，使行业发展更加注重质量和效益，并不断向优势品牌、企业和产区集中；通过多年培育，酱酒白酒的消费人群在不断的增加，酱酒文化不断深入人心，市场潜力不断挖掘释放。

据此，高卫东表示，公司目前正在有序开展“十四五”战略规划编制工作。“十四五”期间，公司将坚持以高质量发展统揽全局，坚决守好质量、安全、环保“三条生命线”，牢牢把握白酒发展的时代机遇，全方位提升企业综合实力。公司还专门提出，要构建品质茅台、绿色茅台、活力茅台、文化茅台、阳光茅台的“五星茅台”作为抓好高质量发展的具体抓手。

通过构建“五星茅台”，公司将推动生产质量、市场营销、品牌文化、安全环保、企业治理、改革创新等各个方面都实现高质量发展，也确保能够最大程度地为股东创造效益和回报。