猝不及防，谁也没有料到，市值超5000亿的“巨无霸”在上交所挂牌后会以这样一种方式“开局”。

8月23日，中国电信回A后的第二个交易日，其股价开盘便一字跌停，最终报5.5元，跌幅9.98%，最新总市值5023.07亿元，较前一个交易日缩水557.1亿元，换手率仅4.99%，而其上市首日换手率超过60%。

显然，对于通信巨头上市第二日就跌停这一无奈现实，资本市场的投资者无法平静。记者注意到，在某投资平台上，有网友将其称为“闷杀”，也有网友提出质疑“玩的就是心跳？”

值得一提的是，8月23日，中国电信港股的走向也不尽如人意，截至收盘，下跌1.79%，报收2.74港元，这已经是其连续第四天出现下跌，累计跌幅近10%。

上市次日跌停

实际上，资本市场对中国电信A股上市的态度一开始便存在分歧。

8月20日，中国电信在上交所挂牌上市交易，开盘报4.79元，较发行价4.53元，上涨5.74%，此后其股价震荡走低，最低跌至4.58元，险些破发。但当日10点50分左右，中国电信股价突然走势触底反弹，盘中快速拉升，仅用时10分钟股价便大涨逾16%，触及临停。在停牌半个小时后，该股恢复交易瞬间再度被强势拉升，盘中最高一度涨超40%，截至收盘，股价报收6.11元，最终涨34.88%，全天成交金额超200亿元，位居A股第一。

根据8月20日盘后的龙虎榜数据，中国电信上市首日股价的异常走势，主要是由于游资、“散户军团”以及机构之间激烈的博弈所致。当日，招商证券股份有限公司上海牡丹江路证券营业部以4.25亿元的净买额，位居龙虎榜买一席位，前买二到买五的席位被“散户军团”东财拉萨营业部占据。反观前五大卖出席位，80%被机构“包揽”，合计净卖出4.69亿元。同时，以买入额2.46亿元位居买入席位第三的东财拉萨团结第二证券营业部，亦现身卖出第五席位，卖出额为1.03亿元。

除资本炒作之外，在香颂资本董事沈萌看来，中国电信A股上市次日跌停，或与其近几年的业绩表现不佳有关，且收益率也持续下滑，“特别是作为大盘股，其首日表现并没有实质预期支撑”。

行业竞争激烈

从时间线来看，3月中旬，中国电信在港交所公布，拟申请A股发行并在上交所主板上市，拟公开发行A股数量不超过120.93亿股（即不超过A股发行后总股本的13%），用于云网融合新型信息基础设施项目、5G产业互联网建设项目和科技创新研发项目。一个多月后，其在证监会网站预披露招股说明书，7月22日首发上市申请获得审核通过，8月中旬完成新股申购并上市。

而就在回归A股的前夕，中国电信公布了2021年上半年业绩。港股财报显示，报告期内，中国电信实现经营收入为2192亿元，同比增长13.1%；净利润为177亿元，同比增长27.2%。其中，移动通信服务收入同比增长6.9%至933亿元，占总营收的42.56%。

虽然这是一份“成色”上佳的成绩单，但相比于同为通信巨头的中国移动而言仍稍显逊色。8月12日午间，中国移动发布2021年上半年财报。财报显示，中国移动上半年营运收入为4436亿元，同比增长13.8%，净利润亦同比增长6%至591亿元。其中通信服务收入达到3932亿元，营收占比高达88.64%。

值得一提的是，在中国电信成三大运营商中第二家“A+H”股上市公司后，中国移动也在加快回A的步伐。5天前，中国移动曾发布公告称，其首次公开发行A股股票的申请材料已获得证监会受理，拟公开发行不超过9.65亿股的A股股份，募资约560亿元。相比之下，无论是中国电信还是中国移动，回A募资的重点之一均为5G网络建设。

但事实上，相比于中国移动，目前中国电信在5G业务布局上仍并未占据优势地位。根据中国移动半年报披露的数据，2021年上半年，其5G相关投资共计502亿元，累计开通50.1万个5G基站，5G套餐客户净增0.86亿户达到2.51亿户。而中国电信方面截至6月底开通5G基站为46万个，5G套餐客户则为1.31亿户。