“不仅是普通投资人，哪怕是专业投资者，打开一个银行app，上面的产品非常丰富，几百上千产品，如果一个个去分析研究，可能要花几个月的时间；买哪个产品、哪个产品是适合自己的，很多人是无所适从的。”

万亿理财子公司们，如何丰富供给，搭建供理财用户可选的“产品货架”？利率长期下行趋势、刚性兑付逐步打破，居民如何合理配置资产、实现财富保值增值？

券商中国记者注意到，近日，交银理财有限责任公司（以下简称“交银理财”）总裁金旗，在交通银行APP上交出“接地气”的直播首秀，解锁资管新时代的居民财富配置的诸多热点问题。

在直播中，金旗也透露，当前交银理财发行净值型产品规模已超过5300亿元，今年将加大权益资产配置，重视“固收+”类产品，同时还将推出部分养老金融产品，加速推出量化对冲产品，海外Reits投资等，发挥一站式大类资产配置优势。

“房住不炒”成共识，居民财富配置啥？

始于上个世纪90年代末的“住房改革”，中国居民开始财富积累，第一桶金多半来自购买的房屋增值。

经过20多年发展，中国创造了世纪经济史的奇迹，居民财富积累完成了飞跃。

但是从财富配置结构来看，“截至2019年末，居民财富占比70%来自房地产，金融资产仅占20%。而金融资产中，又以银行存款为主。”交银理财总裁金旗列举数据显示。

参照海外成熟国家的居民财富管理发展情况，金旗认为，未来居民资产配置中，房地产比重会越来越低，而金融资产的比例会逐渐提升。

这一趋势2016年以来已经得到验证，“房住不炒”已经成为各方共识。尽管2020年北京、上海、深圳等核心城市房价增长非常快，但在全国一二线城市看分化非常严重。

“未来最大的财富增长在金融市场。”金旗表示，目前，包括银行、理财、保险、公募、信托、私募等机构给投资者提供丰富金融产品，从趋势看，居民财富管理配置品种将越来越丰富、结构越来越合理。

不过，随着无风险利率中枢持续下移，10年期国债进入长期下行趋势，居民财富保值增值成为挑战。

2018年之后，打破刚兑、理财产品净值化转型加速，中国居民财富配置上，首先遇到新挑战是：资产收益率不变或者呈现下降态势，同时承担了很高的波动风险。

通过数据表现，金旗分析认为，信托产品规模和实际年化收益率呈现双双下行态势，行业违约数量有所抬升。债券型基金表现相对弱势，近三年收益率持续走低，波动性显著增加。权益基金近几年表现突出，但当前股票市场估值处于历史70%分位数之上，需要降低预期回报。

而从近十年来数据统计看，大类资产轮动效应显著，单一资产难以连续胜出。

“没有哪一类的资产可以长期走牛。”金旗指出，对居民来说，盯着某一类资产投资，难度非常大，这就需要居民注重大类资产配置。

万亿理财子公司打法：今年重点布局这几类

在直播中，金旗直言，银行理财需要加大权益资产配置，“在权益类资产上，除了和公募基金一样在二级市场买卖股票之外，还有大量介入优先股市场，和权益投资的一级市场。”

金旗表示，在权益类投资方面，未来会加强和头部的公募基金、私募基金的强强联合，推出其他优秀资产管理机构合作的产品，比如交银理财提供固收部分的投资运组，优选其他资管机构配合固收+部分的权益仓位等，“既保证产品本金的安全，又能（让理财用户）分享中国股票市场发展的红利。”

他透露，目前交银理财发行及受托管理的规模已经超过11000亿元，其中以子公司名义发行的净值型产品规模已超过5300亿元，当前产品规模在银行理财子公司排名中列第7位。

目前，交银理财可投资种类丰富，以固收类产品为核心，有近20个大类产品 ，包括现金管理类、纯固收类、“固收+”类产品，主打“纯债”策略及“固收+”策略，发挥固收特长，权益增强弹性，大类资产配置优势凸显。

“足以来熨平收益的波动，实现真正的一站式大类资产配置理念。”金旗表示，未来还会针对养老金融，推出3年到5年期的理财产品。同时，还将会加速推出量化对冲产品，海外Reits投资等相比起来回测较小、相对稳健的产品。

此外，金旗透露，从去年开始，依托宏观研究团队的判断，交银理财逐步加大了商品投资的比重。

“对每一个投资产品，都有专业的投研队伍及行之有效的策略，为投资者获得长期稳定的收益奠定了好的基础。”他介绍，交银理财研究致力于全策略应用，比如CTA策略对应大宗商品、骑乘策略对应债券、量化对冲策略对应二级市场、FOF/MOM策略主要对准基金合作伙伴等。

金旗认为，交银理财的优势在于最大化发挥集团内部联动效应，防范违约风险，深入挖掘企业信用资质，管控风险稳健经营。同时，交银理财、合资的施罗德交银理财公司能依托交银集团全球化布局，统筹境内境外资源形成合力，丰富理财市场供给，满足投资者多元化服务需求。

交行年报显示，2020年，交银理财去年实现净利润6.65亿元，同比增长647%。报告期末，产品余额5337.97亿元、较上年末增长384%；其中，开放式净值型产品（不含现金管理类）余额3178.66亿元、占比59.55%；行外代销产品余额914.22亿元，占比17.13%。