从奈雪的茶上市，到喜茶、和府捞面等近期完成巨额融资，餐饮无疑是今年投资热度高企的赛道。在餐饮行业资本化背景下，烘焙企业近期更是融资动态频出。近年来，我国烘焙食品行业增长迅速，但人均消费水平仍较低，未来仍然存在较大提升空间。

3.2亿资金涌入新烘焙品牌

近日，新中式烘焙品牌虎头局宣布完成近5000万美元（约3.2亿元人民币）A轮融资，GGV纪源资本和老虎环球基金联合领投，老股东IDG资本、红杉资本、天使投资人宋欢平跟投。

公开资料显示，虎头局2019年在长沙开出首店，是一家将中式烘焙年轻化、零食化的品牌。此次A轮融资的投资机构中，纪源资本曾投资阿里巴巴、字节跳动、小红书等企业，老虎环球基金曾投资京东、美团、字节等企业。今年1月份，虎头局就已获得了红杉中国、IDG资本和挑战者资本投资的Pre-A轮投资，这些机构还曾投资喜茶、文和友等知名消费品牌。

据介绍，本轮融资后，虎头局将进一步完善门店布局，提升产品研发能力。虎头局创始人、CEO胡亭表示，虎头局在未来一段时间都会坚持直营，同时快速加大全国重点城市高势能点位的布局，将优质的新中式糕点呈现给更多的消费者。目前虎头局上海等门店即将开业，此外已签约重点城市点位接近70家。

近期，烘焙赛道投资热度高企，多家烘焙品牌宣布了融资信息。其中，烘焙品牌“月枫堂”获得启承资本的千万美元投资，预计今年门店将增至100家；墨茉点心局宣布获得今日资本徐新的加持；主打吐司面包的网红品牌“爸爸糖”获得了来自IDG资本的上亿元投资。

进入21世纪以来，平均每三、四年就会有一波餐饮投资的浪潮。泰合资本蒋铠阳认为，很多餐饮创业者过去是对资本有抵触情绪的，但在他们看到喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色等前几年成功的融资案例后，发现资本的确是能对企业提供一些帮助的。这一轮餐饮资本化对餐饮企业与资本方都是一个非常难得的机会。在上个十年的互联网融资热潮中有观点认为，创业者得到的一笔小融资，可能会给自己带来一些帮助；但如果创业者得到足够多的钱，他有可能可以重新定义游戏规则。

行业驶向快车道 竞争更激烈

烘焙食品主要起源于西方国家，直接面向消费者，是许多国家的主食。由于受我国居民长期以来的饮食习惯和文化影响，烘焙食品进入我国的时间较晚，前期发展较为缓慢，现代烘焙业于上世纪80年代兴起，2000年之后开始迅速发展。随着居民生活条件的改善以及西方饮食习惯的逐步渗透，国内居民的饮食习惯逐渐改变，烘焙食品越来越受到人们的喜爱和欢迎。

近年来，烘焙食品逐渐成为一种方便的代餐选择。面包等烘焙食品成为不少青年群体的早餐首选，一些消费者逐渐养成饭后吃甜点或下午茶的习惯，烘焙食品消费场景由节日性转向日常性，消费频次有望进一步提高。不少国内烘焙企业迅速发展起来，涌现出像桃李面包、达利食品等知名品牌。根据欧睿国际的数据，2019年我国烘焙食品零售额达到2317.13亿元，同比增长10.93%，预计2024年有望突破3800亿元。

另根《中国食品工业年鉴》（2012-2018）显示，我国糕点面包业规模以上企业营业收入由2011年的526.4亿元增长至2017年的1316.23亿元，年复合增长率达到16.5%，烘焙食品行业销售规模的增长还使得烘焙食品原料及冷冻烘焙产品的市场空间持续扩大。另外，烘焙食品行业整体盈利能力也有所提升，利润总额/营业收入由2012年的9.5%上升到2017年的11.16%。

烘焙食品需求的持续旺盛以及盈利能力的提升，吸引了大量的外部资本进入该行业。外部竞争日益激烈的风险也让上市公司感受到了压力。今年4月登陆创业板的立高食品表示，公司所面临的市场竞争日趋激烈，若公司不能通过提高研发实力、拓展营销网络、加强管理、及时扩大产能等方式提高竞争力，则可能面临市场份额下降，市场空间受到挤压的风险。

港股上市公司克莉丝汀也在2020年度报告中指出，中国烘焙市场规模日益壮大，每年以超10%的增长速度发展，同业之间竞争日益激烈。市场分化趋势明显，时尚、独特、轻快的产品及消费场景受到客户青睐，尤其比重较大的年轻消费群体。传统烘焙企业的发展备受挑战，加速转型已刻不容缓。克莉丝汀透露，去年公司关闭门店99家。

产品同质化严重 保持品牌力是关键

在生产经营模式方面，我国烘焙行业的发展过程中形成了多种形式。一是以桃李面包、达利食品为代表的采用“中央工厂+渠道分销”模式进行生产经营的烘焙食品公司，其烘焙产品经过包装后，通过商场、超市、便利店和小卖店等终端销售。二是以好利来、克莉丝汀、八十五度为代表的采用“中央工厂+连锁店”模式进行生产经营的烘焙食品公司，其烘焙成品、半成品在连锁店（面包房、西饼屋）经过现场再次加工后销售。三是一般的以个体经营形式广泛分布的手工烘焙作坊，其烘焙成品一般直接在烘焙门店内加工完毕并销售。

值得注意的是，虽然近年来我国烘焙食品行业增长迅速，但人均消费水平与发达国家和地区还有较大差距，未来存在提升空间。据欧睿国际统计，2019年，我国内地人均烘焙食品消费额仅为24.6美元/人，处于全球后25%水平，远低于法国的266.3美元/人、美国的182.6美元/人，也低于与中国大陆饮食习惯相近的亚洲其他国家和地区，如日本的161美元/人、中国台湾99.9美元/人、中国香港的76.3美元/人。

一方面，从量的角度，由于烘焙食品进入我国较晚，消费者尚处于接受过程中，未来随着饮食习惯的变化，人均消费量还存在提升空间。另一方面，从价格的角度，目前烘焙食品行业中小企业数量众多，个人经营的手工作坊较为普遍，因此烘焙食品质量良莠不齐，产品价格相对较低，未来随着消费升级，消费者对产品品质和消费体验的要求提高，单价提升也会带动烘焙行业规模的上涨。

三万资本投资总监吕东指出，目前无论是线下新式烘焙连锁店，还是预包装烘焙产品，都暂未出现占领用户心智和市场份额的绝对头部品牌。烘焙行业进入门槛低，市场参与者众多，产品同质化严重，如何保持产品持久的创新能力和品牌力是发展关键。初创企业有望通过产品创新，打造爆款单品，成为某一细分品类的市场定义者，通过研发能力不断迭代产品，强化用户复购和认知，建立企业自身壁垒和行业竞争力。

据悉，专注于食品行业的三万资本近期将目光投向苏州的烘焙品牌百年同龢，该项目目前仍在融资阶段。而创办三年来，该机构曾参与了凉皮先生、官栈花胶、云耕物作、鹿优鲜等多家食品企业投资项目。