美联储公布了最新经济展望调查褐皮书。

美联储褐皮书于当地时间7月14日公布，数据采集自12个地方联储，采集数据截止日期为今年7月2日。

褐皮书称，自5月下旬以来，美国经济持续扩张，显示出温和至强劲的增长态势，自上一次报告以来，整体价格压力进一步增加。销售价格温和上升，而投入成本上升更快，与此同时，供应链问题尚待解决。

当天，美联储主席鲍威尔出席了美国众议院金融服务委员会听证会，就半年度货币政策报告作证。他认为最近的物价上涨与美国新冠疫情后的重新开放有关，并将逐渐消失，美联储应继续着眼于让更多的人重返工作岗位。

美经济正温和增长

随着疫苗接种不断推进，美国经济正在温和增长。褐皮书显示，运输业、旅游业、制造业和非金融服务业表现好于平均水平，能源部门略有改善，农业则喜忧参半。供应端出现中断的情况变得更加普遍，原因包括原材料和劳动力的短缺，交货延迟，以及许多消费品库存偏低。

物价方面，整体物价以高于平均水平的速度上涨，其中七个地区称增速强劲，其余地区相对温和。

就业方面，低技能工作的需求强劲，低工资群体的工资增长高于平均水平。劳动力短缺是企业无法达到预期水平的一个原因，三个地区的企业由于人手不足而推迟扩张或缩减服务，当地员工更替率高于平均水平，而留任率则相对偏低。部分企业预计招工难将持续到秋季。

其他方面，褐皮书显示零售业增长速度适中；旅游业受到提振；多个地区的住宅建设因成本上升而偏软，商业建设情况不一；大多数地区的银行贷款活动小幅或微幅增加。

鲍威尔：通胀压力会缓和

近期，市场的最大担忧就是美国的通胀问题。最新公布的美国6月生产者物价指数PPI同比增长7.3%，创2010年以来新高，通胀压力持续增长。

鲍威尔在听证会上表示，通胀已经显著上升，超过了美联储“希望看到的水平”，在未来几个月可能会继续走高，但是今年晚些时候会有所缓和。

不过他表示，最大涨幅来自于少部分商品和服务。一些领域因生产瓶颈或其他供应限制而生产受限但需求旺盛，导致部分商品和服务价格上涨得格外快，随着瓶颈解除，这种状况应该会在一定程度上逆转。另一方面，如果高通胀持续并影响到通胀预期，美联储也会毫不犹豫地以合适的方式调整政策。

就业方面，他认为，实现充分就业和稳定价格方面的“进一步实质性进展”仍然“遥遥无期”。但他表示，美联储官员至少正在讨论减缓资产购买的步伐。

对于房地产市场的火爆，鲍威尔认为，低利率和供应不足是造成住房负担能力危机的原因之一。但他也强调，上一次金融危机之前不计后果和不负责任的放贷做法“至少到目前为止没有发生”。不断上涨的房价凸显了美国经济复苏的“不平衡”性质。

富兰克林邓普顿新兴市场股票团队基金经理Michael Lai认为，尽管物价指数受到来自供应面中断的因素有所上升，但消费者物价指数显示，通胀压力仍然相当温和，部分原因是由于消费者物价指数三成由食品价格组成，整体食品价格反而面临通缩压力，因此我们预计货币政策进一步收紧的可能性偏低，展望下半年，信贷增长动力预计有所回升，这也有望支持股价表现。

瑞士百达财富管理执行董事、亚洲资深经济学家陈东也认为，美国通胀可能是暂时的，但对通胀维持在高位会持续多久市场有分歧。

他告诉《国际金融报》记者，“这次新的通胀数据背后涨得最多的是二手汽车，背后原因主要是全球芯片供应短缺，新车供应不足。我们认为这种情况在全球供应链恢复正常后会自然消失。其次，与旅行相关的行业如说机票、旅馆的价格上涨，也与美国经济复苏态势相关。由于供应端恢复较慢，需求端非常强劲，所以在经济重启的环境下，价格上升非常猛烈。但是我们认为这也是临时性因素，不是结构性的因素。”

加拿大再度缩减QE

当地时间7月14日，加拿大央行公布7月利率决议：在维持基准利率处于0.25%有限下限的基础上，第三次将量宽买债从每周30亿加元减码至每周20亿加元。

在加息预期方面，加央行表示，至少也要等到明年下半年，与此前指引一致。考虑到这已经是加央行第三次削减资产购买计划，进一步加强了加央行将是发达经济体阵营中第一个加息的预期。

加拿大央行在声明中称，缩减购债规模反映了经济复苏持续进行以及对该国经济前景的信心增强。在疫苗接种进展和限制措施放松的背景下，预计今年下半年经济强劲反弹。但经济疲软和产能过剩仍然存在，预计今年GDP增长6%，低于4月时预测的6.5%。

加拿大央行也认为通胀走高是基数效应、汽油价格走强以及经济重新开放时的供应链瓶颈等临时因素驱动。

周三，英国央行副行长拉姆斯登也发表了对通胀的看法。他表示，疫情给英国GDP增长以及通胀带来的风险仍然清晰存在。通胀在中期内可能会更快回落，不仅会朝着2%的目标回落，而且有可能回落到2%以下。

保德信金融集团的分析师表示，“最近公布的通胀数据让我们感到意外，没想到高通胀会这么快到来。预计未来几个月里，通胀可能会继续升温。但我们认为，到今年年底和明年初，通胀影响将逐渐减弱。”