近日，潮宏基发布2026年三季报，整体来看，公司营收保持平稳，净利润大幅提升，毛利率提升改善，经营现金流大幅增长。

具体来看，公司前三季实现营业总收入59.42亿元，实现归母净利润5.36亿元，同比增长69.09%；扣非归母净利润5.29亿元，同比增长68.55%。其中第三季度实现营业收入15.68亿元，实现归母净利润1.14亿元，同比增长897.65%。

据悉，公司净利润大幅增长，主要由于2025年三季度公司对被收购股权形成的含商誉资产组计提了1.71亿元商誉减值，直接压低了上年同期利润基数。剔除该一次性因素后，2026年前三季度归母净利润同比增长9.79%。

从盈利能力看，公司前三季度综合毛利率27.84%，同比提升4.68个百分点；净利率9.05%，同比提升3.98个百分点，利润率的抬升幅度远高于收入变动。

公司盈利能力提升，主要源于三方面：其一，自营渠道受益于金价上行带来的存货增值与溢价能力，上半年自营渠道毛利率达44.86%，同比大幅提升13.34个百分点；其二，高毛利时尚珠宝产品占比提升，上半年收入同比增长16.8%，占比升至53.2%，产品结构从“卖克重”向“卖设计、卖工艺”迁移；其三，加盟代理业务毛利率同比提升3.54个百分点，轻资产模式的盈利杠杆开始显现。潮宏基以时尚设计诠释东方美学，创造更适合佩戴的当代东方珠宝为核心的品牌主张，正是其相对同业更高的毛利壁垒来源。

现金流与资产质量明显提升。财报显示，公司前三季度经营活动现金流量净额16.65亿元，同比增长176.66%，远超同期净利润规模，现金创造能力明显强于账面盈利。充沛经营性现金流，为后续新品研发、高端门店拓展、海外布局、品牌营销提供内源资金，降低融资依赖。

在资产端，公司存货结构优化、回款管理加强、债务结构改善。财报显示，公司存货由年初45.34亿元降至29.28亿元，降幅35.43%；应收账款由年初的6.70亿元降至4.22亿元，降幅37.05%；货币资金增至9.12亿元，增幅61.68%；短期借款下降40.33%至5.50亿元。

在渠道端，加盟渠道稳健扩张。三季报显示，截至2026年9月末，公司珠宝门店总数1692家，其中自营店166家、加盟店1526家；门店总数同比增加93家，较年初净增24家，在行业整体收缩的环境下保持正增长，且增量几乎全部来自加盟渠道。

值得关注的是，公司全球首家“壹号店”落地上海豫园，将品牌文化与城市文脉结合打造旗舰体验空间；成都万象城、广州白鹅潭万象城、佛山万象天地等核心商圈相继开设“非遗工艺馆”，以高势能门店提升品牌在高端商业体系中的站位。门店结构从“铺数量”升级为“立标杆”，对整个加盟体系的店效和品牌溢价形成正向牵引。

从估值来看，截至最新，潮宏基市盈率不足10倍，市净率约1.8倍，在珠宝板块处于偏低区间；前三季度归母净利润同比增幅接近70%，盈利增速显著高于估值水平。在行业普遍受金价扰动、收入承压的环境下，盈利韧性具备估值修复基础。