近期，随着中 美贸易磋商摩擦升温，汇率贬值压力有所攀升，离岸人民币兑美元汇率、在岸人民币汇率兑美元汇率双双走低。

　　离岸人民币走势图

　　在岸人民币走势图

　　据新华社报道，中共中央政治局委员、国务院副总理、中 美全面经济对话中方牵头人刘鹤9日抵达华盛顿，将与美方举行第十一轮中 美经贸高级别磋商。

　　受此消息影响，离岸人民币兑美元和在岸人民币兑美元盘中均直线拉升，但随后则继续走弱。

　　午间，商务部发布消息称，美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，中方对此深表遗憾，将不得不采取必要反制措施。第十一轮中 美经贸高级别磋商正在进行中，希望美方与中方相向而行、共同努力，通过合作和协商办法解决存在的问题。

　　对股市有何影响？

　　汇率波动对股市有何影响？对此，中信建投黄文涛的此前发表研报称，对于发达经济体而言，汇率与股市在多数情况下呈现出了负相关的关系。一般而言，汇率贬值反而容易刺激股市上涨。其背后的逻辑可能在于，发达市场大多数企业有大量的海外收入，汇率贬值有利于企业盈利改善，此外这些市场大多存在大量的海外投资者参与，汇率贬值意味着外币可以获取更多的本币资产，有利于吸引海外资金继续进入本国市场。

　　但对于多数新兴经济体而言，汇率波动往往与国内资产价格呈现出正相关关系，也就是说汇率贬值对于国内股市而言并不是一件好事。如果国内外经济条件发生变化，导致汇率贬值，一方面会影响市场风险偏好，另一方面可能引起货币政策的收紧，造成国内证券市场的下跌。而证券市场的下跌又会造成市场信心下降，对汇率产生进一步的冲击。

　　对于中国股市和汇市的关系，黄文涛指出，由于中国资本市场的开放程度相对有限，而汇率在很大程度上又受到货币当局的控制，因此汇率与股市的关系存在不对称性。在多数情况下，汇率波动与股市的关系并不特别显著。但是在市场风险偏好本身就相对较弱时，汇率的波动可能会对市场信心带来进一步的冲击。

　　北上资金或受影响

　　作为市场参与者的重要组成部分之一，北上资金近期持续净流出，对市场信心打击较大。据 统计，截至目前，5月份以来，北上资金合计净流出额达174.10亿元，其中，沪股通占据绝大多数，净流出额达到152.43亿元，深股通净流出21.67亿元，净流出额相对较小。

　　汇率贬值，加上股市波动较大，一般情况下都会引起资本外流，因而股市风险偏好会受到一定压制。

　　广发证券戴康表示，人民币汇率贬值背景下外资流出A股，导致A股下跌。这种说法逻辑上看似正确，但却非事实真相。A股市场波动是外资小幅流出的原因，而不是结果。

　　哪些行业有望受益？

　　汇率贬值对出口板块和企业有一定盈利能力推动，但是在目前中 美贸易 摩擦的大环境下，分析人士认为，贸易 摩擦的确会影响需求对汇率贬值的弹性，但综合影响结果还需观察。

　　具体而言，光大证券认为，汇率的波动会在国内以及国际市场中形成复杂的联动效应；直接来看，人民币汇率对美元贬值有利于产成品出口板块，不利于原材料进口板块；出口板块中，石油化工、纺织服装、家电、通信、航运等板块，直观上看将受益于人民币贬值。

　　广发证券戴康也表示，人民币贬值有利于刺激出口，对冲中 美贸易 摩擦的负面影响。电子、家电等海外营收占比较高的行业将会受益于人民币贬值；而航空、造纸和地产等行业在人民币贬值期间会受到一定影响。