开闸放水，实乃今年全球宏观经济之主旋律！

　　在美联储宣布降息25个基点之后，巴西立即宣布降息50个基点。今天，亚太地区三国几乎同时宣布降息。

　　泰国央行召开会议，宣布降息一码，将基准利率由1.75%下调至1.5%。泰国央行表示，主要是因为该国通胀前景低迷、经济成长前景不乐观所致。

　　与此同时，印度央行今日也宣布将基准利率从 5.75% 下调 35 个基点，至 5.40%，为今年第四次降息，创下自 2010 年以来新低。印度此次降息超出市场预期，原本市场预期该国降息仅只有一码。

　　新西兰央行则在今日宣布年内第二次降息。

　　据券商中国记者粗略统计，今年以来已经有24国打出降息牌，加上香 港，则已有25个经济体降息，分别是加纳、印度(4次降息)、埃及、吉尔吉斯斯坦、格鲁吉亚、牙买加、巴拉圭、尼日利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、阿塞拜疆、马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、智利、俄罗斯、韩国、印尼、南非、土耳其、美国、巴西、泰国、香 港。其中土耳其央行更是一次性将一周回购利率大幅下调425个基点。

　　那么，全球降息会不会引发货币战争？中国央行跟不跟，何时跟？

　　印度息口“四连降”

　　印度又降息了。今日印度央行宣布将基准利率下调35个基点，基准利率由5.75%降于5.4%，为今年第四次降息。印度央行曾在今年 2 月、4 月、6 月分别降息一码。

　　印度基准利率至此创下2010年以来新低。此次印度降息也超出市场预期，原本市场预期仅降息一码。此外，根据 SWAP 市场交易显示，2019 年底之前至少还有 40 个基点的调降空间。此前接受调查的40位经济学家仅有一位预料到了这一结果。

　　印度央行周三发表声明称，在全球经济放缓以及贸易紧张局势升级带来下行风险之际，国内经济活动保持疲软，通过提高总需求、特别是私人投资来解决增长问题，是这个关键时候的首要事项。印度央行货币政策委员会表示，未来仍持续保持宽松立场，这意味着升息仍不在他们考虑选项内。印度央行表示，维持“适应性”的货币政策立场，并将 2019 年~2020 年度的 GDP 成长预估从 7% 下修至 6.9%。根据印度经济监测中心的数据显示，6 月份季度新项目的资本支出只有 0.69 兆卢比 (98 亿美元)，低于 3 月的 2.44 兆卢比和 12 月的 2.51 兆卢比。

　　有经济学家表示，预估 2019 年第四季和 2020 年第一季印度央行仍将再调降利率。由于各产业缺乏潜在的价格上涨动力，整体通胀率在可预见的未来中仍会维持在中期目之下。同时，不确定的风险增加对农村消费和工资的担忧，而失业率上升和影子银行危机正在影响印度的消费信心，而这也导致企业大幅削减资本支出。

　　或受降息刺激，连日杀跌的印度股市小幅上扬。在此之前，印度股市连涨十年，并创下历史新高。

　　泰国也降息刺激经济

　　在印度宣布第四次降息的时候，泰国央行亦召开会议，宣布降息一码，将基准利率由1.75%下调至1.5%。

　　风水轮流转。在22年前，遭遇空头袭击的泰铢大幅贬值，令泰国损失惨重。而今次，可能是因为泰国产业并非处在贸易战直接冲击的最前线，因此在近期新兴市场中，唯有泰铢表现坚挺，近期该货币一度创下75个月新高。

　　正是因为泰铢过强，逼迫泰国央行出手降温。有市场专业人士表示，泰国央行之所以出手降息，除了跟随亚洲央行的这波降息潮和邻国经济走低所带来的需求拖累之外，最近泰铢汇价表现强劲，可能让泰国的出口竞争力大幅削弱，所以泰国央行选择降息应对。

　　连续遭遇杀跌的泰国股市受此提振，展开反弹。

　　25个经济体已宣布降息

　　除了印度和泰国之外，今日还有新西兰联储则宣布将基准利率降低50个基点至1%，这是新西兰联储年内第二次降息。此前一次降息是在5月，当时该央行将基准利率降低25个基点至1.5%，成为其自2016年11月以来的首次降息。当时，新西兰的降息举措也被部分人视作是打响全球降息潮的第一枪。

　　在新西兰降息的同一周内，马来西亚、菲律宾两家新兴市场央行也先后开始了放松货币政策的脚步：马来西亚央行将隔夜政策利率下调25个基点至3%；菲律宾央行则把关键利率下调25个基点至4.5%，为2016年以来首次降息。

　　6月4日，澳洲联储也宣布降息25个基点至1.25%，为历史最低水平，此次降息是澳洲联储2016年8月来首次降息。

　　7月18日，韩国央行决定将基准利率下调0.25个百分点至1.5%，同时，把2019年经济增长预期由2.5%下调为2.2%。这是韩国央行时隔3年以来，首次下调基准利率。

　　当地时间7月26日，俄罗斯中央银行宣布，将基准利率下调25个基点，至7.25%，这也是一年来的最低水平。7月还有印尼央行、南非央行、乌克兰央行宣布下调基准利率。7月25日，土耳其央行宣布将一周回购利率大幅下调425个基点，是2002年以来的最大降息幅度，也是该行自2016年以来的首次降息。

　　随后，美国于北京时间8月1日宣布降息25个基点，巴西同日宣布降息50个基点。随后，香 港金管局也宣布降息。至此，全球共有25个经济体已经降息，分别是加纳、印度(4次降息)、埃及、吉尔吉斯斯坦、格鲁吉亚、牙买加、巴拉圭、尼日利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、阿塞拜疆、马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、智利、俄罗斯、韩国、印尼、南非、土耳其、美国、巴西、泰国、香 港。

　　此外，欧洲中央银行在7月下旬召开的货币政策会议上表示，预期关键利率至少到2020年上半年将“保持或低于当前水平”。这是自2017年6月以来，欧洲央行首次在货币政策声明中明确释放可能降息的信号。市场预期，欧洲央行将在9月份降息10到20个基点，同时将重启量化宽松措施。

　　货币战争开启？

　　2019年内，印度已经第四次降息，新西兰和俄罗斯央行已经连续第二次下调利率。未来可能还有其他经济体继续跟进连续下调利率。

　　据投行美银美林最新研究报告，由于经济下行压力增加，美联储(FED)9月会议降息50基点的可能性正在提高。该行的基本预测是美联储在9月和10月的会议上分别再降息25基点，但亦有可能需要更加进取，因此9月降息50基点的风险正在上升，以实现其维持经济复苏的目标。

　　现在全球的目光可能都在盯着第二大经济体中国央行什么时候降息？

　　从目前的息口预期来看，并未有明确的信号。在8月1日凌晨美国降息之后，中国央行表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2019年8月1日不开展逆回购操作。这可能意味着，中国需要保持货币政策的自主性。其实，今年以来，央行进一步推进逆周期调节。包括降准、增量开展中期借贷便利(MLF)等提供充裕的中长期流动性。经济体中并不缺钱，反而缺少需求。

　　此外，中国央行可能还要兼顾通胀和人民币两大目标。据机构预测，7月份的CPI将达2.7%，或触及年内高点。若CPI未来突破3%，则可能限制货币政策的发挥。而人民币在本周跌破7这一心理关口之后，亦引发了一系列问题，包括美国的制约。若在此时降息，显然也会加大人民币的贬值压力。因此，在这个关键的时候，中国央行降息的概率显得不是太高。

　　那么，越来越多的国家选择降息是否又会引发货币战争呢？花旗银行认为，全球央行进一步降息可能加剧市场泡沫，引发新的货币战争。有市场人士认为，目前全球的主要问题并不是缺乏货币，而是规则重塑过程当中出现了经济波折的现象。由于全球经济停滞不前，因此，当多余的便宜货币涌向市场时，最终的确会存在较大概率引发资产泡沫。