（原标题：4万多股东苦等！近30个涨停牛股宣布复牌，3大风险悬顶，交易所发年报问询函！重整投资人“赚疯了”？）

此前一度站在退市悬崖边的*ST实达，创出了近期A股两大纪录。

首先是2022年2月以来的最多涨停纪录，这在A股大势整体震荡的格局下更为扎眼。根据记者统计，今年2月15日以来，除了一日股价接近涨停收盘之外，其余交易日全部以涨停价收盘（近30个涨停）。由于多次股价异动，*ST实达曾多次披露股价异动、风险提示、停牌核查等相关公告。截至今年一季度，*ST实达股东数超过4万户。

其次是重整投资人的折价纪录，以及伴随着公司股价大涨所带来的短期账面收益纪录。在去年披露的重整方案中，重整投资人拟支付约9亿元对价受让约15.56亿股股票，仅相当于当时收盘价股的15%，这曾刷新了重整投资人入股价格与二级市场价格的比例新低。随着*ST实达股价的连续大涨，重整投资人短期账面浮盈必然不菲。

但创纪录的连涨背后，伴生风险的需求也越滚越大。今年4月25日收盘后，*ST实达再度进入停牌核查程序。一直到5月12日晚间，公司终于发布《关于股票交易停牌核查结果暨复牌的公告》，将于13日开市起复牌。

与不少停牌公司核查结果类似，公司表示，目前没有应披露而未披露的事项或与该等事项有关的筹划、商谈、意向、协议等。

与复牌公告同时面世的，还有来自交易所对于*ST实达2021年年度报告的信息披露监管问询函，要求公司进一步补充披露更多信息，涉及到原控股股东、子公司等多个维度。

核查结果出炉

*ST实达今年2月15日后便迎来涨停潮涌，期间一字涨停和放量涨停都曾出现，公司股票也多次发布股票交易异动公告。

从最新披露的核查结果公告来看，*ST实达本轮核查较为彻底全面。公司对有关事项进行了核查，并经公司书面向公司控股股东福建省数晟投资合伙企业（有限合伙）（以下简称福建数晟）进行函证。

公告显示，近期日常经营情况未发生重大变化；控股股东不存在涉及公司的其他应披露而未披露的事项或与该等事项有关的筹划、商谈、意向、协议等（包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项）。

机会，还是风险？

那么，为何*ST实达股价遭遇资金持续围猎呢？

从目前因素分析，资金对于*ST实达的炒作，可能包括如下原因。

首先就是公司重整的顺利推进。去年底，公司重整计划高票通过，这增强了盈利能力恢复、公司经营重获新生的预期。尤其值得注意的是，公司于2021年12月31日收到福州中院送达的《民事裁定书》，确认实达集团《重整计划》已执行完毕。这一速度大幅超出了此前市场预期。

其次，市场对于控股股东资产注入存在预期。虽然*ST实达此前表示控股股东方对市场预期较高的资产注入还没有明确的安排和时间表，但是从市场表现来看，并没有阻止资金拥趸热情。

第三，公司2021年年度报告经审计的财务指标涉及退市风险警示情形已经消除，且不触及其他退市风险警示或其他风险警示的情形。目前，*ST实达已申请撤销公司股票退市风险警示。

但对于公司而言，仍有不少风险悬顶。梳理来看，至少包括如下三项。

首先，去年底，因涉嫌信息披露违法违规，*ST实达曾收到证监会《调查通知书》，今年4月，证监会福建监管局依法拟对公司及相关责任人作出行政处罚。如果*ST实达最终因立案调查事项被中国证监会予以行政处罚，且依据行政处罚决定认定的事实，触及重大违法强制退市情形的，公司股票将面临重大违法强制退市的风险。

其次，破产重整减持风险。根据破产重整计划，产业投资人承诺本次受让的转增股票36个月内不通过任何形式减持，11名财务投资人承诺12个月内不减持，但也意味着上述转增股票未来存在减持的风险。

当然，从二级市场角度考量，最大的风险还是估值的高企。*ST实达股价疯狂的背后，风险的雪球也越滚越大。一旦市场乐观预期消退，接盘者何以全身而退，是不得不考虑的问题。

交易所问询

与复牌公告同时面世的，还有来自交易所对于*ST实达2021年年度报告的信息披露监管问询函，要求公司进一步补充披露更多信息，涉及到原控股股东、子公司等多个维度。

根据*ST实达最新披露的2021年年报，去年净利润实现了扭亏为盈，净利润接近7亿元。不过，今年1季度，公司净利润再度转为亏损1474万元。

问询函首先关注到了*ST实达债务重组利得。

根据《重整计划》，*ST实达重整投资人投入的重整资金将用于支付破产费用、共益债务、清偿破产债权等，公司2021年度确认债务重组利得66,405.57万元。交易所请公司补充披露破产重整协议的履行情况，破产重整协议是否已全部履行完毕等相关问题。

第二个被问询的问题是关于另外一家企业主体深圳兴飞。

根据公告，财务投资人林强去年底曾以1元受让公司持有的深圳兴飞70%股权，深圳兴飞剩余30%股份前期计入持有待售资产并减值完毕，2021年度确认处置子公司投资收益181,954.25万元。同时，根据重整计划，林强获得转增股份1.07亿股，出资金额约为6,876.89万元。此外，公司为深圳兴飞及其下属公司提供大量担保，目前公司及管理人按照重整计划规定的清偿条件陆续清偿债务，待清偿完毕后相应担保将解除。问询函请公司补充披露处置子公司投资收益的确认是否准确、公司与其未结算的往来款和未偿还的债务具体情况、林强1元价格受让合理性等问题。

第三个，是*ST实达连续扣非亏损下，持续经营能力是否存在不确定性及判断依据。

第四个问询关乎公司原控股股东。要求公司说明重整计划中*ST实达对兴创电子相关债务的偿还情况；说明前期有关表决权委托是否继续维持，相关方是否还存在其他利益安排等。