2月7日，券商中国记者独家报道了《深度融合信号显现，平安系拟将子公司高管空降至方正证券》一文，引起了两大当事方和市场的广泛关注。其中，方正证券对此消息进行了否认，称“目前没有相关人事安排”。

需要再度强调的是：这一任命系“将来时”，记者在上述报道中也明确说明这一人事部署正在进行相关流程手续，且尚待监管批复。对于这一人事变动进展，记者将持续保持关注。

其实，在人事变动由头的背后，一个更深层的问题或许更有探讨价值——在现控股股东重整计划进入执行阶段的眼下，新股东平安系和方正系的有益融合，其实各方对此是抱有适当预期的。所以，这场由股权纵深至经营管理的融合，何时可以开启？

乌龙还是时间问题？

据券商中国记者从可信渠道获知，来自平安系子公司的一名高管将赴方正证券担任高管，这一人事部署目前正履行相关手续流程。在获得监管批复后，方正证券高管席位将迎来一名有着丰富从业经验的平安系干将。

这一消息可以解读为平安系正酝酿从人事层面适度介入对方正证券的管理（“适度”是因为所占高管席位很少），“新方正系”或将从经营层面开始吸纳新股东的专业支持。

但方正证券对此进行了否认，称“目前没有相关人事安排。公司将严格按照相关要求，依法合规推进公司控股股东、实际控制人变更等相关事项。目前相关事项尚需证监会批准，完成变更的时间尚不确定。”

在此记者充分尊重方正证券官方口径，一切论述将围绕已落定的事实展开。本文试图探讨的是：新股东将来适度参与公司经营管理的条件成熟性和合理性。

长期以来，平安系投资人一直恪守“观察员”身份，不发表意见、不参与决策。2021年4月30日，平安集团、珠海华发（代表珠海国资）等投资者与方正系五家公司签署了《重整投资协议》，并向法院提交了重整计划草案。各方约定：投资人观察员进场工作须得到管理人许可，且不发表意见，也不参与决策，时限是法院裁定前的预过渡期内。这是平安系第一次以投资人观察员身份进场。

两个多月后的2021年7月5日，方正集团重整方案获法院正式裁定，平安系投资人依旧不发表意见、不参与决策。

再到四个多月后的2021年11月，方正证券董监高包括总裁高利在内4人辞任，其中三人是因为正常到龄退休。方正证券彼时对记者表示：董监高在到退休年龄后仍继续履职是因为重整期人员稳定的要求，当现控股股东重整计划进入执行阶段时，相关的人员才可办理退休手续。

这个表态很关键，它传递了一个信息——方正证券的现控股股东重整计划已经进入了执行阶段，所以原班子“冰封期”其实从彼时开始时就“解冻”了，相关人员因为各种原因辞任而产生的岗位空缺也随即产生。不过，方正证券当时仍在给记者的回复里再度强调：投资人观察员不发表意见、也不参与决策。

由此我们可以清晰得知：平安系投资人坐在“观察席”上已至少超过7个月，期间对方正证券任何决策不过问、不插手。

但就在春节假期前，一件事情明确表明在获得监管批复后，股东通过获得董事会席位介入管理，是理所当然的：

方正证券第二大股东北京政泉控股（持股21.86%）所持有的8.62%股权因为抵债被法院判给了中国信达，中国信达由此成为方正证券股东，此身份在2021年9月获得证监会核准。今年1月28日，成为股东的中国信达旋即提名中国信达战略客户三部副总经理栾芃为方正证券董事候选人，目前此提名已获方正证券董事会审议通过，尚须股东大会审议通过。

所以，以此反推平安系与方正系的融合，或许能在获得证监会的许可后，更顺利地纵深至经营管理层面。最新的进展是：春节假期前，银保监会对平安人寿投资新方正集团的申请做出了批复。目前还剩证监会对方正证券控股股东、实际控制人的变更予以批准。

另外一个不能忽视的客观事实是，方正证券新的控股股东新方正集团早已迎来投资方代表：新方正集团的法定代表人是鲁俊，而鲁俊正是中国平安集团投后管理总经理。

“核心资产”的董事席位变化还有悬念

在平安系受让新方正集团的股权中，作为方正系旗下优质资产、金融板块的核心——方正证券备受关注。

从业绩表现来说，方正证券属于方正系中比较“争气”的子公司。尽管近年来因为股东重整等原因，获得股东支持较少，但是该公司2021年依然取得不错的业绩。

方正证券预计2021年实现归净利润16.45亿元至18.65亿元，同比增加5.49亿元至7.69亿元，同比增长50%至70%；其2021年其经纪业务收入和自营收益等均较上年实现增长。

值得一提的是，方正证券新控股股东新方正集团逐渐落定，但是方正证券第二大股东政泉控股余下的13.24%股权，目前花落谁家尚无定数。

公开信息显示，政泉控股所持方正证券13.24%股权先后在2021年6月20日和8月1日于阿里司法平台拍卖，分别出价94.37亿元和88.7亿元，但均因无人出价而流拍。

因此，政泉控股该部分方正证券股权的未来归属问题，也给方正证券未来董事席位变化增加了悬念。