刚刚宣布终止400亿只手套扩产计划，“手套茅”英科医疗(300677)又一次次站在市场焦点之下。
6月14日晚间，英科医疗公布回购报告书，公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，用于实施员工持股计划及/或股权激励。本次回购总金额不低于2.5亿元(含本数)且不超过5亿元(含本数)，回购价格不超过34.38元/股(含本数)。
在此之前，英科医疗已经于6月10日披露了一份限制性股票激励计划，拟向不超过803名激励对象授予不超过497.6万股限制性股票。但在6月14日，深交所向英科医疗下发关注函，重点对此次股权激励计划的考核指标合理性进行了追问。
拟六折授股激励员工
股权激励计划方案显示，英科医疗拟向包括公司董事、总经理陈琼等在内的4位董事、高级管理人员，以及不超过799名核心骨干人员合计授予不超过497.6万股限制性股票。其中，陈琼获授5万股，公司董事、副总经理于海生和财务总监冯杰均获授4万股，公司董秘、副总经理李斌获授1万股。
激励对象可以每股14.30元的价格购买公司从二级市场回购或向激励对象增发的公司A股普通股股票，这一价格较英科医疗最新收盘价折价约40%。
此次股权激励计划将分四期解锁，对应考核年度为2022年-2025年，解锁条件分别为2022-2025年营业收入分别不低于68.00亿元、78.20亿元、88.40亿元、102.00亿元，或2022-2025年净利润分别不低于6.00亿元、6.90亿元、10.20亿元、13.20亿元的业绩考核目标。除公司层面的业绩考核外，公司对个人还设置了严密的绩效考核体系。
根据中国会计准则要求，英科医疗假设于2022年6月底授予限制性股票，则需摊销的总费用为7026.11万元，对应2022年-2026年分别为1829.72万元、2781.17万元、1463.77万元、731.89万元、219.57万元。
业绩考核指标是否过低？
按照英科医疗此次股权激励计划安排，公司在未来4年的考核期内，只需完成营收或净利润指标中的单项，即可满足条件。
参考英科医疗过往业绩，公司2019年至2021年分别实现营收20.83亿元、138.37亿元、162.4亿元，同期分别实现净利润1.78亿元、70.07亿元、74.3亿元。
对此，深交所要求公司结合近两年收入、毛利率、成本费用、净利润情况，主要产品的竞争格局、行业发展趋势，主要产品的销量及单价变化情况、具体影响因素，季节性收入、净利润实现规律，在手订单情况等，说明此次股权激励计划考核指标设置的具体依据，是否科学合理、符合公司的实际情况，是否有利于促进公司竞争力的提升。
需要指出的是，2020年新冠疫情爆发后，英科医疗主营的医用手套产品需求激增，从而在2020年实现了爆发式增长。2021年，这一高盈利状态得到持续。若以这两个年度业绩作为参考，那么英科医疗此次股权激励计划的业绩考核指标则显得有些过低。
但到了2022年一季度，英科医疗实现营收22.88亿元，同比下降66.03%；净利润8349.31万元，同比下降97.77%。业绩下降的原因包括疫情逐渐得到控制，手套需求逐渐常态化，市场面临阶段性供大于需的局面，产品价格也持续回落，同时行业竞争激烈，进入洗牌期；此外，原材料和能源市场价格均有较大幅度的上涨。
虽然英科医疗净利润层面出现大幅滑坡，但如果仅考虑营收层面的考核指标，完成条件的难度似乎并不算大。
值得一提的是，英科医疗近几年还处于大幅扩产的周期中。深交所注意到，公司2021年末固定资产、在建工程账面价值分别为59.3亿元、23.26亿元，较期初分别增加118.9%、169.4%。而根据英科医疗年报数据显示，该公司2019年末、2020年末和2021年末，公司手套年产能分别为190亿只、360亿只和750亿只，几乎呈现出逐年翻倍的增长。
对此，深交所要求公司结合已投产项目和预计投产项目在考核期内的预计产能、产量、销售单价，预计实现收入、产生的成本费用等，说明公司预计产能效益与此次股权激励计划考核指标的匹配性，考核期是否存在较大的产能闲置的风险。同时结合同行业可比公司股权激励计划考核指标设置情况及上述答复，进一步充分论证相关业绩考核指标设置的科学性、合理性，以及是否存在刻意降低业绩考核指标向相关人员输送利益的情形，是否损害上市公司股东利益。
事实上，英科医疗此前还相继宣布启动江西九江、安徽怀宁、山东淄博、湖南临湘、河南商丘乃至越南等多地的手套项目建设，预计2025年其总产能将超过2500亿只。
不过，就在6月13日晚，英科医疗宣布终止湖南临湘400亿只高端医用手套项目的投资建设计划，该项目当前尚未实际建设。这一动作也向市场释放了信号，英科医疗雄心勃勃的大扩产计划或将有所调整。
根据英科医疗2021年年报披露的信息，公司各项扩产项目的进度不一。其中，山东青州年产33亿只高端丁腈医疗手套项目、安徽英科年产110.8亿只（1108万箱）高端医用手套项目、年产61.84亿只(618.4万箱)高端医用手套项目等已经完成。而山东英科年产500亿只高端医用手套项目、安庆英科年产400亿只(4000万箱)高端医用手套项目和沂源英科公司年产100亿只PE手套项目的进度分别仅为27%、7%和1%。