8月12日，人民银行发布2022年7月金融统计数据报告。数据显示，7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元。总体来看，7月份新增信贷、社融规模增量数据不及市场预期。
不过，7月末，广义货币(M2)余额257.81万亿元，同比增长12%，再创今年以来同比增速新高，也意味着M2连续4个月保持两位数增速。
专家指出，7月金融数据出现下行波动，主要反映在贷款需求不足较为突出。下一步，宏观调控政策应重点向有效激发实体经济贷款需求，巩固经济修复势头发力。一方面，推动宽货币向宽信用有效传导，可以考虑引导贷款市场报价利率（LPR）报价下调，降低企业和居民融资成本。另一方面，充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力，加快相关贷款投放，同时，尽快落实政策性、开发性金融工具，支持基建投资提速。
7月新增信贷、社融规模不及预期
在5、6月数据回暖后，7月份新增信贷、社融数据分别转为同比少增，其中7月新增人民币贷款同比少增4042亿元，社会融资规模增量同比少增3191亿元。多位专家认为，6月贷款季末冲量形成一定透支效应、当前贷款需求疲弱、房地产市场波动等因素叠加导致了7月金融数据不及预期，6月新设的两项政策性金融工具还尚未充分发挥效能。
从新增信贷的结构看，7月住户与企（事）业单位均呈现短期贷款减少，中长期贷款同比少增态势。数据显示，7月住户贷款增加1217亿元，其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元；企（事）业单位贷款增加2877亿元，其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元。
民生银行首席经济学家温彬分析指出，7月住户部门短期贷款减少反映出消费贷款意愿下降，中长期贷款较上月少增，说明房地产市场仍在触底过程。7月企（事）业单位贷款数据则反映出当前企业融资需求不足，票据融资冲规模情况再次显现。
他还指出，7月居民贷款与企业贷款占新增贷款的比重分别为30%和70%，而上年同期占比分别为48%和52%，今年以来零售和对公贷款占比明显失衡。
从7月社会融资规模增量的细分项目看，在此前作为社融增量主要贡献项的人民币贷款和政府债券融资显著缩量，数据显示，7月对实体经济发放的人民币贷款增加4088亿元，同比少增4303亿元；政府债券净融资3998亿元，同比多2178亿元。此外，7月企业债券融资、表外票据融资等数据也表现欠佳。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月新增社融规模环比大幅下降，主要是受季节性因素及6月末专项债基本发完影响，但同比少增及月末存量增速下滑则表明，当月宽信用进程再生波折。
经济回升尚不稳固，有效需求留待改善
整体来看，7月末，M2、社会融资规模存量、贷款余额同比增速仍保持在10%以上，显示出金融对实体经济保持较大支持力度。尤其是自4月以来，M2同比增速分达到10.5%、11.1%、11.4%、12%，不断突破今年新高。
不过，王青指出，7月末M2增速较上月末加快，主要源于财政退税继续保持较大规模，并非完全代表宽信用加速。
此外，7月末狭义货币(M1)同比增速为6.7%，增速较上月末加快0.9个百分点，说明经济修复过程中企业生产和投资活动持续增加。不过，M1与M2增速差距依然较大。王青认为，M1继续处于偏低水平，主要原因是当前楼市处于低位运行过程，商品房销售不振，企业短期存款受到较大影响，另外，较低的M1增速也意味着当前实体经济活跃度依然不足。
温彬表示，当前我国经济回升的基础还不稳固，下阶段应继续落实好各项稳增长措施，特别是要加强财政、货币、产业、就业等政策的协调配合，稳外需、扩内需，促消费、扩投资，支持信贷有效需求回升。
五年期以上LPR存调整可能
当前，全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复基础尚需稳固。日前发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》提出，下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节。
中信证券宏观团队认为，货币政策仍会保持对实体经济的支持，再贷款或为下一阶段的主要增量政策，三季度银行间市场流动性仍将处于相对充裕水平。
华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜认为，未来降息概率已经微乎其微，当下可以期待的政策是，降准可以降低商业银行负债端成本，有助于实体贷款利率下行。此外，考虑到当下多地房贷利率已经调至理论最低值，因此5年期以上LPR仍有调整可能。
仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟同样认为，短期内全面降息降准的可能性较低，但LPR仍有可能出现非对称下调。由于目前房贷利率仍然高于一般贷款利率，同时5年期以上LPR的下调变动幅度与1年期LPR下调幅度相比仍然较小，预计如果5年期以上LPR报价继续下调，房贷利率还有望受到拉动保持一定的调整空间。