9月30日晚间，宁德时代轰动一时的582亿巨额再融资计划迎来深交所问询函。

深交所问及五大方面问题，其中比较核心的问题包括：在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，融资的必要性及规模合理性；存货构成中库存商品占比持续提升的原因及合理性；募投项目产能大幅扩张的规模合理性；是否涉及房地产开发相关业务等。

此外，宁德时代募集说明书的重大风险提示章节还被深交所要求重写，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度进行梳理排序。

“宁王”真的差钱吗？

宁德时代在8月12日抛出一份高达582亿的再融资预案，这是什么一个概念呢？如果成功募资，将创下民营企业在A股的再融资规模之最；如果成功募资，加上去年募集的196亿，将高居A股非金融企业再融资总额第二位，而宁德时代上市不过短短三年多。

但2021年中报显示，宁德时代其实现金和现金流都比较充裕，还有大额资金可以用于“炒股”——投资其他上市公司。

截至2021年6月30日，宁德时代持有货币资金 746.87亿元，经营活动产生的现金流量净额为257.42 亿元。其2018 年首发上市募资 53.52 亿元，2020年又再融资196.18 亿元，其中后者募集资金到位日距离此次发行董事会决议日还不满18个月。

2021年4月，公司通过一项《关于开展境内外产业链相关投资的议案》，拟对上市企业进行投资，投资总额不超过190亿元。投资不限海内外，海外投资总额不超过25亿美元（约合170多亿人民币）。

宁德时代最受关注的一次“炒股”案例就在近一年。

2020年12月8日，永福股份公告，宁德时代以2.12亿元的对价从其他股东方获得1456.79万股股份，转让价格每股14.52元，占永福股份股份总数的8%。此后，傍上“宁王”的永福股份一路上涨，今年8月10日最高达到126元，涨幅760%，而两日后的8月13日宁德时代抛出减持计划，“因自身资金需求，拟减持公司不超过546.31万股，占公司总股本比例不超过3%”。仅仅九个月时间，“宁王”这笔投资浮盈超过7倍，堪称股神。

这自然成为此次问询的关注点，深交所要求公司结合最近一年及一期对外投资情况（包括但不限于投资金额、投资目的、投资收益等）、未来投资计划、经营活动现金流入情况、持有货币资金及理财产品情况、直接及间接融资情况、银行授信额度等情况，“详细论证说明在持有大额货币资金、较高现金流入，且持续大额对外投资的情况下，本次发行融资的必要性及规模合理性”。

此外，深交所问及在前次募投项目资金尚未使用完毕的情况下开展本次募投项目的必要性、合理性，此次发行是否符合监管关于融资间隔期的规定，是否存在过度融资的情形。

库存商品占比为何持续提升？产能大幅扩张的规模合理吗？

问询函显示，最近三年及一期，公司主营业务毛利率分别为32.51%、28.19%、26.50%和 24.36%，持续下滑。存货占流动资产的比例分别为 13.13%、16.01%、11.72%和 18.17%，占比持续提升，存货构成中库存商品占比分别为 17.01%、30.28%、33.59%和44.44%，占比持续提升，发出商品占比则持续下降。

深交所要求公司结合原材料价格波动、主营业务成本、各产品类型毛利率变化情况，同行业可比公司情况，分析说明报告期内毛利率下滑的原因及合理性，是否与同行业可比公司、可比产品变动趋势一致，是否存在进一步下滑风险。此外，深交所要求公司结合在手订单、产销率变化情况等，说明存货规模持续增长、存货构成库存商品和发出商品占比发生变化的原因及合理性。

宁德时代此次发行拟募集582亿元，其中419亿元用于福鼎时代锂离子电池生产基地项目（以下简称福鼎项目）等5个电池生产项目。2021年半年度报告显示，公司动力电池及储能系统现有产能65.45GWh，在建产能 92.50 GWh，此次发行募投项目将新增锂离子电池年产能约137 GWh、储能电柜年产能约 30GWh。锂电池产能等于新增近一倍。

深交所要求公司结合近年来其市场占有率，产量、销量、市场需求变化情况，募投项目的建设周期，固态电池、钠离子电池、氢燃料电池等技术发展路径对现有动力及储能电池领域带来的影响等因素，论证说明募投项目产能大幅扩张的规模合理性。

风险提示章节被要求重写

宁德时代近期的两单行政处罚也被深交所关注到。

2021年2月4日，上杭县应急管理局向公司子公司龙岩思康新材料有限公司出具《行政处罚决定书》，责令停产停业整顿并处以32.5万元的行政处罚。

2021年7月23日，宁乡市应急管理局向公司孙公司湖南邦普循环科技有限公司出具《行政处罚决定书（单位）》，就 2021年1月7日发生的燃爆事故中存在的未严格落实安全生产和消防安全主体责任、未严格依法组织项目建设、未对铝渣的生产工序和储存进行风险分析等行为，给予49.98 万元罚款的行政处罚。

深交所要求公司补充说明针对上述行政处罚的整改措施，并结合相关处罚依据条文说明上述处罚所涉违法行为是否属于重大违法行为，并要求保荐人和发行人律师核查并发表明确意见。

此外，宁德时代合并范围内的子公司达72家之多，包括宁德时代融资租赁有限公司。深交所问及公司及子公司、参股公司经营范围是否涉及房地产开发相关业务类型，目前是否从事房地产开发业务，是否具有房地产开发资质等，是否持有住宅用地、商服用地及商业房产。

最后，深交所要求公司在募集说明书扉页重大事项提示中，重新撰写与本次发行及发行人自身密切相关的重要风险因素，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度进行梳理排序。