9月市场的顺周期板块，遭遇“水逆”行情，有色金属单月大跌18%，钢铁单月下跌12%，给那些抄底顺周期的股民、基民浇了个透心凉。10月份之后，顺周期行情会如何？

10月5日，国庆节后港股第二个交易日，有色金属、石油、煤炭板块集体大幅上涨，预示着顺周期板块行情仍然没有结束。而且伴随着国际油价的持续飙升，目前国际油价每桶78美元左右，创下7年来新高，国际市场对于能源供应短缺问题日益关注。

近日，多家国际大型商品交易公司在欧洲天然气市场出现亏损，面临数亿美元保证金追缴，其中不乏嘉能可、Gunvor、Trafigura和Vitol等业内顶级公司。中小型交易公司追加保证金的规模为前所未有。当前，天然气空头们在欧洲天然气的主战场荷兰TTF期货上积累了价值300亿美元（约合人民币1933亿元）的空仓，而欧洲公用事业公司为对手方做多。

10月5日，中国银保监会发布通知要求开通煤炭、供暖等企业绿色通道，支持产煤区增加供应，同时严防银行保险资金影响商品市场正常秩序。

顺周期板块再度集体大涨

10月5日，在港股市场上，有色金属、石油、煤炭板块集体大幅上涨。其中，中国铝业、赣锋锂业、五矿资源涨、兖州煤业股份等涨幅居前。

港股的顺周期板块的重新上涨，预计将给国内节后A股市场相关板块带来提振。此前，9月份，A股顺周期板块回调明显，有色金属单月跌18%，钢铁单月下跌12%。

尽管如此，在今年前9个月的年内ETF涨幅排行榜上，顺周期ETF仍然排名靠前。拿下年内涨幅冠军的ETF是国泰中证煤炭ETF，涨幅77.46%。拿下亚军的是国泰中证钢铁ETF，年内涨幅52.39%。此前，该ETF在8月拿下了年内涨幅冠军，且涨幅高达76.80%。不过短短一个月，收益便回落了20%多，可见市场上板块波动之大。

收益回落较大的，同样还有本次排名第8的南方中证申万有色金属ETF，收益从63.98%降到现在的35.23%。此外，与新能源、半导体相关的ETF在榜单上数量也不少，占据了半壁江山。

对于今年四季度顺周期行业的基本面情况，中物联表示，9月份，在多地“能耗双控”政策影响下，在局部限电“一刀切”的压制下，国内大宗商品供给端受到明显挤压。与此同时，进入传统施工旺季后，各地工程进度提速，需求端环比有所增长。供需两端此消彼长，国内大宗商品库存呈现下降态势，供需关系有所改善，大宗商品市场运行整体向好。进入10月份以后，市场仍处于年度施工旺季，抢工期现象客观存在，终端需求还将保持一定韧性。同时从目前供应端压减产量的情况看，效果明显，由此预计，今年四季度国内大宗商品市场基本面可能会比预想的要好得多。

银保监会：严防银行保险资金影响商品市场正常秩序

10月5日，中国银保监会发布《关于服务煤电行业正常生产和商品市场有序流通 保障经济平稳运行有关事项的通知》，要求保障煤电、煤炭、钢铁、有色金属等生产企业合理融资需求，严防银行保险资金影响商品市场正常秩序，认真开展监管检查。根据机构排查情况，采取专项检查、重点抽查等方式，打击银行保险资金被挪用于投机炒作、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为。

通知要求，督促银行保险机构特别是开发性、政策性银行，国有大型商业银行，全国性股份制银行，全力做好今冬明春能源电力保供金融服务工作，满足能源电力供应合理资金需求。对符合支持条件的煤电、煤炭、供暖等企业建立快速响应机制，开辟绿色办贷通道，优先安排贷款审批投放，确保人民群众温暖过冬。要指导银行保险机构积极配合地方政府，支持山西、陕西、内蒙古、新疆等煤炭主产区和重点煤炭企业增加电煤供应。

同时，要求严防银行保险资金影响商品市场正常秩序。严禁挪用套取信贷资金或绕道理财、信托等方式，违规参与煤炭、钢铁、有色金属等大宗商品投机炒作、牟取暴利。严禁挪用各种贷款包括经营贷、消费贷投机炒作茅台酒、名贵普洱茶等高端消费品，防止资本无序扩张。严禁银行保险资金违规流入股市、债市、期市，影响大宗商品价格，避免脱实向虚、空转套利。严禁对符合支持条件的煤电、煤炭等企业和项目违规抽贷、断贷，防止运动式减碳和信贷“一刀切”。

国铁集团加大电煤装车力度

10月5日，从中国国家铁路集团有限公司获悉，连日来，国铁集团坚决贯彻落实国家能源保供要求，充分发挥铁路煤炭运输骨干作用，采取有力措施，全力打好冬季电煤运输突击战，做好今冬明春发电供暖用煤保供运输工作。

一是全力保障电厂存煤7天以上。各铁路局集团公司与地方政府经济运行部门建立日沟通机制，设立专门台账，每日对接存煤不足7天的电厂煤炭供、存、耗情况和运输需求。发挥全国铁路“一盘棋”“一张网”优势，加强统一协调和调度指挥，对电厂已落实煤源并提出保供运输需求的，全力予以保障。目前，全国363家铁路直供电厂存煤平均可耗天数保持在14.4天。

二是加大东北地区电煤装车力度。充分运用集宁至通辽、锡林浩特至乌兰浩特铁路能力，优先满足内蒙古中部地区到东北地区的电煤直达运输需求；加强满洲里、绥芬河等口岸站组织，保障进口煤运输快捷畅通。

三是提前启动冬季发电供暖用煤保供工作。针对今冬明春煤炭保供需求，提前启动冬季发电供暖用煤保供工作。加强向太原、呼和浩特、西安、乌鲁木齐等煤炭主产区铁路局集团公司输送装运煤炭的空车，优先装运发电供暖用煤，做到应装尽装，在供暖季前支持重点地区及重点电厂进一步提升存煤水平。

多家全球大型商品交易公司300亿美元空单被追缴保证金

10月4日，欧元集团会议在卢森堡举行。会议重点讨论疫情对经济的影响，特别是当前欧洲面临的能源问题。欧元集团主席帕斯卡尔·多诺霍说，会议着重讨论了能源问题对欧元区通胀和预算政策的影响，以及能源安全等问题。

近期，欧洲能源价格不断攀升引发广泛关注。欧盟统计局1日公布的初步数据显示，9月欧元区通胀率达3.4%，高于市场预期，并创下13年新高。德国消费者价格指数在9月份上涨了4.1%，达到近30年来的最高水平。

法国从10月1日起，法国天然气的“政府管制售价”再次上调12.6%，直接影响到以此定价机制签订合同的大约300万家庭用户。英国也从10月1日开始，将能源价格上限上调了12%，普通家庭的电费和气费也相应上涨。

能源价格被认为是推升通胀的主因。作为欧洲基准的荷兰TTF中心的近月天然气价格自今年年初以来上涨了近400%。如此罕见的欧洲天然气价格飙升，使得交易商风险敞口暴露风险大大增加。

近日，多家商品交易公司在欧洲天然气市场出现亏损，面临数亿美元保证金追缴，其中不乏嘉能可、Gunvor、Trafigura和Vitol等业内顶级公司。中小型交易公司追加保证金的规模为前所未有。当前，天然气空头们在欧洲天然气的主战场荷兰TTF期货上积累了价值300亿美元的空仓，而欧洲公用事业公司为对手方做多。