隔夜油价大幅收涨，技术支撑位企稳后震荡上行态势得以延续。消息面上看，土耳其输油管道及码头开始逐步恢复，API数据显示上周美国原油去库成品油累库，EIA短期能源展望对供需预期调整较小。后市来看，俄罗斯及OPEC产量难增，国际航线航煤需求仍有实质增长空间，多头思路延续。
【贵金属】
隔夜鲍威尔讲话认为通胀回落进程开始，如果强劲的就业数据持续下去，终端利率可能会更高。美元和贵金属短时剧烈波动后回归平静。国际金银跌破阶段性支撑后短期陷入调整，等待数据或事件的进一步指引。在美国衰退情景和货币转向的中长期情境下，贵金属维持回调买入思路。
【铜】
隔夜沪铜探底回升，市场交投一般。美联储鲍威尔表示通胀全面要走低仍将是个漫长的过程，货币政策需要继续维持紧缩，但对于近期的就业数据反应不大。现货贴水有所缩窄，贸易活跃度回升，同时期价下行刺激部分下游入市买兴。技术上看，铜价短期调整接近尾声，逢低买入。
【铝】
隔夜沪铝延续窄幅震荡。近期累库量为近年最高水平，供应基数偏高情况下2月面临持续累库压力，需求复苏需要时间进一步验证。短期沪铝继续以17000元以来通道内震荡对待，考虑云南减产落地概率较高，波动中以回调买入为主。
【锌】
隔夜锌价低位反弹。低库存下，伦锌弹性大，0-3月升水扩大到33美元。国内现锌持稳在23370元/吨，对交割月微幅升水，低锌价吸引下游补库。市场继续跟踪需求端回暖信号，强消费预期下倾向低位多单轻配。
【铅】
伦铅2100美元震荡，LME铅库存高雄入库1975吨，可能与国内铅锭出口有关。国内社库较节前变动不大，再生铅开工积极性一般。2302交割前，预计仍有原生仓单流入，关注库存及现货报价。铅酸电池开工回暖，铅锭比价出口背景下，主要依靠外盘带动。多头持有。
【螺纹&热卷】
需求环比好转，整体仍处较低水平，后期回暖速度将加快，产量平稳回升，累库幅度放缓。稳增长继续推进，中央印发《质量强国建设纲要》，各地继续出台房地产利好措施，不过当前房屋、汽车销售依然偏弱，需求复苏不及预期的担忧仍有待缓解。盘面压力快速释放后波动加剧，短期弱势企稳，关注宏观情绪变化以及需求实际复苏力度。
【铁矿】
铁矿方面，供应端全球铁矿发运处于淡季，国产矿也处于季节性低位，需求端钢厂继续复产，但力度偏弱。上周全国港口库存小幅累积，钢厂进口矿库存基本持平并继续处于低位，节后整体补库进度缓慢。整体来看，宏观政策偏暖带来的乐观情绪有所降温，市场对于实际需求能否兑现开始担忧，不过铁矿自身基本面并不算差，补库预期仍对矿价有所支撑，我们预计铁矿短期走势震荡为主。
【焦炭】
焦炭现货仍以稳为主，涨跌预期互现。需求端，铁水有所提产但利润仍不佳，所以焦炭存在补库需求，但下游对高价炉料的承受能力仍差。供应端，焦化利润虽有所恢复但仍较差，焦炭供应低位小幅回升，产地库存稍有累积。需求有边际好转，成本有下移预期，焦炭现货在此位置可上可下，但目前看空间都不大，期价跌后回到贴水格局后，逐渐具备成本支撑。
【焦煤】
焦煤现货价格持续阴跌，蒙古煤定价模式修改引发情绪支撑。国内焦煤矿陆续实现复工，供应恢复后预计累库压力渐显。下游焦化和钢厂利润都不佳，因此虽然对原料煤仍有补库诉求，但对高价位焦煤还存压价诉求。蒙煤恢复通车至近千车，但改关口竞拍价恐有支撑。且澳煤报价飙涨失去价格优势，导致市场对短期焦煤供应增量的预期下调，因此焦煤价格短期恐暂稳，期价震荡为主。
【锰硅】
港口锰矿现货价格和远期报价基本平水，对硅锰价格形成一定支撑。由于部分区域电费下调，预计硅锰厂节后开工率有所上行。钢厂硅锰可用库存天数处于正常水平，关注钢招价格方面消息。
【硅铁】
供应端，在利润率客观的前提下，硅铁年后开工率预计较好，市场库存继续上升，对于硅铁价格高度形成一定压制。需求端主要关注钢招动向，目前钢厂内库存水平较为健康，预计钢招价格有一定下行压力。盘面价格受黑色整体带动，或波动加剧，预计8000一线支撑力度较强，建议轻仓试多。关注钢招价格消息。
【燃料油&低硫燃料油】
隔夜油价大幅上涨，燃油系早盘预计补涨原油。后市来看，高、低硫燃料油裂解价差关注核心仍是海外汽柴油利润，或将逐步受到汽油利润高位回落及柴油支撑位反弹双向影响，驱动暂不明朗，建议观望为宜，关注俄罗斯成品油出口的实际变化。
【液化石油气】
国内市场近期进口气和国产气供应量均保持低位，现货价在偏高水平持稳。海外市场大幅回落后国内进口价差有望修复，持续亏损压力下PDH企业据传将增加检修，推动国内市场实现再平衡。强现实弱预期的背景下维持宽幅震荡，近期关注区间操作。
【尿素】
国内各地区尿素现货价格微幅降价，基差环比稳定。内地销区现货成交平稳，阶段性补库增多；成本端煤炭价格仍在下行，短期盘面震荡偏弱。
【甲醇】
国内化工品市场分化运行，隔夜原油上涨带动油化工偏强，煤化工受成本端煤炭下行偏弱。西北地区甲醇现货成交及价格对盘面有所支撑，但成交情绪依旧不稳，脉冲式补库；总体，在市场情绪修复和原料端煤炭弱势博弈下甲醇盘面企稳震荡。
【沥青】
沥青最低可交割货源折盘面报价在3780元/吨左右，下游施工需求缓慢恢复，炼厂交付入库合同为主，厂库和社库有所增加但压力可控，同比低于往年。2月份排产计划约178万吨，环比下降11%。在稳经济和保增长背景下，相对看好后市需求，叠加沥青结转库存偏低，稀释沥青一季度进口有下降预期，建议滚动交易BU2303-2306正套。
【苯乙烯】
下游EPS装置逐步重启，目前现货成交清淡，基差弱势。苯乙烯华东港口库存节后大幅累积，高库存下现货推涨乏力。浙石化120万吨/年苯乙烯装置2月5日停车检修，预计停车50天左右。苯乙烯一季度春检目前涉及产能215.5万吨，约占总产能的12.37%，预计损失产量33万吨。综合来看，苯乙烯下游尚未完全回归，高库存下加工费承压，后续关注出口及春检落地情况。
【聚丙烯&塑料】
聚烯烃经过一轮调整跌幅收窄，隔夜原油大幅收涨或对盘面形成一定提振。基本面上，部分石化下调出厂价，市场交投气氛谨慎。目前市场主流驱动力在需求端，需求端真正好转预计2月中下旬。宏观政策利好驱动不断，新装置虽有投产预期，但稳定运行释放产量仍需时间，在供应端压力尚未凸显前，市场供需端处于胶着状态。综合供需层面，预计短期市场消耗节前库存为主，缺乏方向指引，价格回落释放盘面压力，但空间有限。
【PTA&乙二醇&短纤】
夜盘聚酯产品价格震荡。元宵节后下游生产将逐渐恢复，刚需增长，另外市场对芳烃市场可能再度走强的预期将继续扰动市场，PX供应紧张可能带来成本推动将支撑PTA价格。乙二醇价格持续走低后，在4200元/吨附近有支撑，累库预期和消费回升的预期均已经体现在价格中，暂时基本面缺乏方向。短期主要关注元宵节后下游恢复的进度，暂时维持震荡。中线关注3月份之后的旺季表现，主要是终端订单情况。长线看，PTA和MEG产能高增速背景下，上半年行业利润承压，下半年消费好转后，或有修复。
【20号胶&天然橡胶】
目前，中国和越南天然橡胶主产区全面停割，泰国、印尼等天然橡胶产区处于低产期。1月份中国汽车经销商库存预警指数较上月上升了3.5%至61.8%，处于荣枯分界线上方，反映国内汽车整体市场表现欠佳。随着下游需求逐渐恢复，此前青岛地区不断增加的橡胶港口库存将高位回落。基于RU2301合约交割量巨大，未来RU交割方面存在不确定性，策略上暂时观望。
【玻璃】
下游订单未见明显增量，节前投机补库近期兑现利润，挤压厂家出库，现货累库跌价，期价继续回落。高库存压力未解决，供需改善不及预期。供给方面，冷修不及预期，2月份3条产线计划点火，产能不减反增。需求面，本周下游逐步复工，订单未见明显增量，场内观望情绪较浓，中下游多倾向消化自身储备库存。短期仍将交易高库存弱现实逻辑，期价偏弱运行。
【纯碱】
现货延续偏紧格局，受宏观和玻璃影响，期价回落。订单支撑，预计本周延续去库格局，行业低库存有望延续。徐州丰成减量2/3，其他设备稳定，目前开工维持91%高位。下游低库补充原料，轻碱下游逐步开车，需求有望提升，重碱方面，浮法2月份计划点火3条线，重碱需求继续增加。需求支撑，纯碱低库存强现实有望延续，预计期价回落有限，或高位区间震荡为主。
【棕榈油&豆油】
目前印尼当地的散油价格已飙升至高于政府设定的价格目标，在3月和4月的伊斯兰宗教节日，印尼希望确保国内市场的供应能满足需求，物价稳定，所以出台了一系列政策。印尼的国内散油供应量从每月30万吨提高到45万吨，以及印尼官员提到的出口配额市场在5月份之前冻结2/3的出口配额，冻结了大致390万吨的棕油出口配额，均利于减轻国际市场近端的压力。不过5月1号可以用冻结的配额，也就是供给压力后延了，短期会鼓励国际市场的采购需求转向马来西亚市场。短期印尼的政策利于近端油脂价格的修复反弹，反弹力度关注政策的变动。在印尼政策的扰动下，叠加美豆已经不断注入阿根廷升水，建议短期设好止损买油抛粕的思路，Y5-9正套价差继续持有。
【豆粕】
昨日国内市场积极成交远月5-9月基差，成交价格110基差+2005，下游和贸易商增加合同。目前巴西近月船期贴水下跌，国内油厂积极销售豆粕基差以锁定较好的压榨利润。国内油厂开机率增加，豆粕逐步进入累库阶段，月间价差偏空。
【生猪】
盘面低位窄幅波动，上周猪粮比价跌至5:1以下，发改委称将启动收储。我们统计过去14年仅有28周猪粮比价处于5：1下方，当前猪价处于低估值区间，短期观望，关注收储量价。
【鸡蛋】
元宵节过后，现货进入季节性需求淡季，近日盘面出现快速回调。供应方面，1月行业存栏延续小幅下滑，我们预计一季度行业存栏低位态势难改。当前建议多单减仓观望。
【菜粕&菜油】
隔夜加拿大统计局公布上年底库存数据，同比增29%，较市场预期偏低差距2.6%，符合市场对加籽宽松供给的预期。国内沿海油厂菜籽压榨原料充裕，菜粕一季度处于刚性消费淡季、菜油面临春节后备货淡季，单边策略仍建议以偏空为主。近期建议重点关注菜系与其他竞品之间的价差策略。豆菜粕价差当前处于较高水平，当前生猪养殖行业大部亏损，粕类终端消费企业存在寻求更具性价比蛋白原料的诉求，菜粕替代消费表现可期，豆菜粕持续高价差不可持续，建议关注空豆粕多菜粕的策略机会。
【棉花】
近期中国对于美棉的采购好转，截至1月26日当周，2022/23美陆地棉周度签约3.88万吨，周降20%，其中中国签约2.72万吨；印度棉花累计上市量大幅偏低，后期产量或有所下调。虽然全球棉纺消费疲弱，但美棉平衡表仍然优于全球平衡表，再加上近期中国采购增加，短期美棉走势或偏震荡。近期郑棉震荡回落，下游对于棉花采购仍然一般，关注需求落地情况，短期郑棉上冲乏力，继续关注需求表现；随着纺织企业全面复工，棉纱成交尚可。操作上，多单暂时离场观望。
【玉米】
华南市场现货情绪较差，贸易商不断下调报价。巴西玉米到港导致华南市场进口原料供应增加，且饲用稻谷拍卖预计3月份开始，下游采购情绪清淡。华南市场利空情绪传导至北方产地，农民售量意愿改善。短期期货价格偏空。
【白糖】
印度减产题材已经炒作得较为充分，目前市场对减产的预期为250万吨，幅度相对较高。在种植面积同比增加的情况下，降雨过多是否会导致单产、出糖率大幅下降仍有疑问，后期实际的减产量大概率低于250万吨。国内方面，1月产销数据中性偏多，国产糖销量同比增加，但是盘面表现相对较弱。主要原因是供给端缺乏利多驱动，需求难以带领价格进一步上涨。综合来看，郑糖上行动力不足，价格相对偏高，预计糖价将面临一定的回调压力。
【股指】
昨日在美元流动性扰动下市场缩量反弹，内资接力外资促成长偏强。北向资金跟随大盘缩量，日内净卖出38.61亿元。期指各主力合约基差方面IF和IH走强升水走阔，IC和IM走弱。隔夜外盘美股主要指数全线收涨，纳指收涨近2%，美元指数小幅回落。美联储主席鲍威尔表示通胀已经开始缓解，并且没有展现出比上周议息会议时更鹰派的姿态，这缓解了一些交易员担忧。这对短期A股结构上成长风格偏强的延续亦有所促进，融资余额节后稳步回升，继续关注内资回流市场接力外资进程。
【国债】
国债期货全线收涨。早盘，国债期货在悲观情绪下顺势低开，随着风险资产弱势回落，国债期货全天一路上行走平。海外方面，美国财政部长耶伦再次提到“债务上限”的问题，她表达了对不能通过提高31.4万亿美元债务上限而引发后续问题的担忧，密切跟踪美债问题的外部溢出效应。多空策略方面，国债处于宽幅震荡格局，积极的投资者可关注日内多头策略。跨品种方面，持续关注曲线陡峭化策略。
【工业硅】
工业硅盘面仓减量增，小幅上涨。现货端，SMM华东通氧553#17050元/吨，较昨日持稳。临近传统消费旺季，需求预期强化，有机硅复产提速，下游询价情绪升温，DMC及下游胶类产品全线上涨，行业利润有望修复，同时铝合金市场节后回暖，各牌号报价均有小幅上调。现实向预期靠拢，春季行情仍有演绎空间，倾向硅价止跌反弹，多单背靠1.75万持有。