7月21日晚的欧洲央行的议息会议如期而至，央行直接宣布加息50个基点，打破了大多数人25个基点的预期。

　　值得一提的是，这是欧洲央行11年来首次加息，由此欧元区告别负利率时代。“水能载舟，亦可覆舟”，虽然大幅加息可以遏制高通胀，但同时也可能会让经济增长“刹车”。

　　50bp听起来也就0.5百分点，但对于在欧企业来说便是一座山，尤其是疫情这几年反复受到的供应链问题，企业成本上涨严重，借贷愈发艰难，企业难以交货。

　　这样的局面也引起了各国经济学家的担忧。近日，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃警示称，随着各国央行提高利率以遏制通胀，提高了脆弱国家的偿债成本，一场全球债务危机正在酝酿。

　　要知道，13年前，始于希腊的一场债务危机演变成了欧洲债务危机，最终靠欧盟大量“输血”援助才渡过难关。而13年后的今天，欧元快速贬值，欧洲各国债台高筑，贸易逆差严重，这也引发了欧洲有可能再次陷入欧债危机的讨论。

　　与此同时，另一令人的注目的是昔日欧洲央行行长，意大利总理德拉吉二次递交辞。这位被称为“超级马里奥”的经济学家，曾在欧债危机期间临危受命，开启措施救助债务国。而如今，面临意大利高达8%的通货膨胀率时，似乎也难解今日意大利困局。

　　从意大利与德国之间10年期国债收益率利差来看，当下已经处于危机触发的边界，在如此敏感的时期提出的辞呈值得重视。

　　意德国债收益率利差接近2.4%危机边界/来源：Wind

　　意大利在欧洲属于服务业为主的品牌国家，制造业、工业、农业等占比不高，服务行业在疫情背景下受到不小打击。而能源危机和俄乌冲突给整个欧洲带来了高昂的生产成本，通胀高企，经济受到巨大冲击，特别是对于意大利这样的债务杠杆较高的国家出现风险的可能性就非常高。

　　随着欧洲央行开始收紧货币政策，意大利向欧洲金融市场举债将更加困难。

　　意大利总理的辞职是一个颇有意思的小插曲，欧洲央行宣布加息过后，市场很快便进入了平稳，本轮下跌趋势行情中铜已经出现了超过25%的回调。

　　当下LME铜渐有价格平台平稳的迹象，然而风险依然存在，不确定性是最大的确定性。

　　对于宏观而言依然是万变不离其宗，以利率和汇率的研究方式依然有效。我们没有必要去吃鱼头，盯住最有效而最灵敏的指导变量就能在对应的行情趋势中分一杯羹。