诺德基金基金经理郭纪亭:2022年关注消费恢复节奏,重视新消费品类的崛起

发布于2022-01-05 09:37:23

  整体来看,2021年全年消费增速呈现前高后低的态势,消费的回升仍然受限于时有反复的疫情。长期来看,疫情的结束只是时间问题,类比此前非典结束后消费的爆发式增长,待到新冠疫情彻底消除,也有望迎来较大力度的消费反弹。但在有限的时间内,疫情的影响在一段时间内仍会存在,涉及到外出的消费,如餐饮、旅游等,仍然在较大程度上处于被抑制状态。2022年,我们预计消费有望持续回补,具体到消费品行业投资上,则需结合行业复苏程度以及公司经营状况,把握具体节奏,同时建议结构上重视新型消费品类的崛起。

  从经济增速构成的结构来看,随着城镇化率提升和经济结构的转型,近年来最终消费占GDP比重处在不断抬升过程中。疫情前,最终消费占GDP比重由2010年的47.4%抬升至2018年的64%。疫情对短期消费造成了扰动,但长期看,随着投资和出口增速的逐步回落,内循环为主的经济格局逐步推进,最终消费占GDP比重长期仍处于缓慢上升趋势。

  2021年,各类交通客运总量约为疫前的70-80%左右,消费场景受限和外出频率降低拖累整体社会零售品增速,居民消费整体不及预期,消费复苏之路屡被疫情打断。以餐饮文旅、线下零售、交通住宿、线下服务为代表的线下业态自疫情以来受冲击最为严重,出现关店潮。随着国内疫苗接种率的持续提升,疫情得到有效控制,各地相继出台促消费政策、降低税费负担,消费环境不断优化,受疫情冲击较大的线下消费有望率先得到恢复。

  新消费品类上,顺应人口结构变化,我们重点关注年轻消费群体、女性消费群体、独居消费群体、老龄化消费群体、及较为庞大的中产阶级消费群体的需求,在品类上关注诸如健康食品、细分家电、外卖食品、新兴酒精饮料、细分类目小家电、国潮品牌等。在投资节奏上着重把握从品牌知名度扩张到市占率提升的过程,同时优选能够把握新型信息传播渠道的公司。

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