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【葛兰基金大涨】今天市场涨幅第一的竟然是CRO概念，前几天挨最痛的打，今天吃最大块的肉！之前我们也和大家讲过CRO概念，今天我们展开说说；

CXO企业，指的是从事医药研发服务的企业，根据新药研发服务阶段的不同，大致可以分为CRO（合同研发服务）、CMO/CDMO（合同生产业务/合同生产研发业务）和CSO（医药销售服务）等。

CRO自20世纪80年代初起源于美国，大致分为临床前研究CRO和临床研究CRO；主要包括临床试验方案和病例报告表的设计和咨询，临床试验监查工作，数据管理，统计分析以及统计分析报告的撰写等等；

CMO，即为医药行业的代加工厂，主要接受制药公司的委托，提供产品生产时所需要的工艺开发、配方开发、临床试验用药、化学或生物合成的原料药生产、中间体制造、制剂生产（如粉剂、针剂）以及包装等服务。

CDMO，由CMO衍生而来，其侧重点在于多出的一个“D”（ Development），CDMO强调研发，涵盖研发、工艺改进等。在满足GMP条件下优化传统工艺，并完成定制研发。

总结：CRO和CDMO的业务区分较大，但整体都是属于创新药外包的业务体系，目前国内的此类创新药外包公司的业务主要来源海外市场，国内市场客户较少（不过一些注重临床试验的CRO公司例如泰格医药的境内业务会更多些），目前国内CRO/CDMO等业务国内的发展速度要高于海外成熟市场；行业发展的主要风险在于：1.国内创新药研发投入降低 （这个暂时应该不会有很大影响）2.海外政策风险，海外竞争对手（例如印度）；

我们观察葛兰的中欧医疗基金，基本上大多就是围绕CRO和CDMO的一些龙头企业，而解读君观察这些公司这两年的业绩的话，增速还是非常优秀的；本轮CRO/CDMO概念的下跌，主要是从12月初开始，也是创业板主要下跌的时间点；但是春节后的这波暴跌主要与美国的一纸公文有关。美国当地时间2月7日，美国商务部工业和安全局（BIS）公布，将33家中国实体列入“未经核实名单（Unverified List，UVL）”，药明生物位于无锡和上海的两家子公司出现在名单中，而药明生物就是大分子DCMO的独角兽；

上文我们提到，目前很多CXO企业的业务来自海外市场，这也是为何美国的这个公文会对药明生物有如此大的影响；对此消息，药明生物给到的说法是“由于新冠疫情的影响，在最近两年美国商务部无法到无锡工厂现场完成例行的验证程序，由此无法确定这些过滤器的最终用途，所以才采取了这一行动。”

目前看，清单的影响暂时较小，这也是为何股价可以快速上涨的原因；所以，对于CXO类公司后续的观点，解读君认为：行业目前处于高速发展期，国内的集采利空对行业影响较小，核心的风险应该是海外的国家政策风险，目前行业估值处于合理偏低，较大程度跟随创业板指数走势，由于存在一定政策风险，所以不适合重仓押注；

注意：医药板块专业需求较高，解读君没有相关学习经历，资料来源网络整理，由于时间仓促，没有对公司进行细致研究，个人粗略的研究观点，仅供参考；

盘面点评

今天创业板如期大反弹，赛道股开始发力，芯片，医药，光伏，锂电，风电都有表现；市场整体也和我们昨天文章分析一致；

热门题材：

国产芯片：开盘的时候科技股比较强，消息面上晶圆代工封测厂家因疫情暂停生产；整体板块也是超跌比较多，暂时观察策略为主；

光伏/锂电/风电：其实锂电已经前两天也一直在涨，今天本身压力已经比较大，但由于市场情绪很好，板块整体也走得稳健；今天光伏和风电大涨，尤其是风电设备端，多只涨停股出现，昨天我们对赛道权重股分析过，如果市场一旦见底，风电大概率是反弹龙头，今天的走势也验证了我们的分析；

医药：昨天我们也分析过医药股，分析板块强度还在，今天CRO概念板块大涨；对于医药分支，一类是前期一些爆炒的题材股，一类是一些权重类公司，肯定是要区分开来；前者后期风险较大，后者我们在上文中已经分析；

每日证券交易所公开披露的交易信息，仅为提供操盘思路，绝非荐股。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不作为买卖建议。  

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