隆基股份,永远滴神

发布于2021-06-11 17:53:26

  其实光伏近期的很多事件市场很关注,但其实都是老信息了,咱们之前的文章已经早就分析过了。

  近日问得多我就再说一下吧。硅料就算现在不降价,明年也一定会降价。硅片主要玩家已经准备大幅起用保利协鑫了,以隆基为首包括上机数控在内已经准备在硅料上再扶持一个龙头保利协鑫,在制造业这叫供应链管理。

  政府介入硅料价格下跌对于今年下半年是好事,毕竟成本下降同时产能还没有爆出来。不过略短视,因为明年可能就会出现价格战,是各方进入厮杀的阶段,如果一直没进场的大家可以明年等个好机会进场。浮盈已经很大的可以继续等着,除非有更好的标的。

  我们相信光伏依然是个螺旋向上的行业。其实这次硅料涨价我们是全程跟踪的,当时看到库存没降就知道是有一定的哄抬物价成分在里面。

  说说硅料涨价这事的影响:

  首先硅料涨价其实是有利于隆基这样的龙头的,为什么?因为只有隆基这样的大厂才能大幅锁量,(现在已经不锁价了,老坑不会再踩)。像爱旭这样的小厂都无米下锅,新产能就爆不出来。一旦价格下跌对行业长期是有利的,但对中期的竞争格局会产生冲击。

  尤其是明年新增产能那么多的情况下,叠加部分补贴取消。(2021年起对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目(以下简称“新建项目”),中央财政不再补贴,实行平价上网)。因此可能存在供过于求,需求减少+供给过剩=价格战,那么业绩一定会出现周期性回调,那么明年就等一个厮杀吧。

  题外话:要不是通威的刘主席商人习气严重,我还真会以为隆基和通威串通好一同打压新增产能。我觉得有时候要想生意做得长久,格局还是得大一些。

  从这点来看隆基的企业文化和格局,是我们敢于和谢治宇和邓晓峰这样的大佬做相反操作去坚守隆基的根本原因。

  另外,有些时候我们说光伏还是针对有一定基础的,如果是新读者,建议回顾光伏终局推演丨隆基和中环谁能赢?一文,这篇文章信息量还算密集。

  = = = = = = = =

  以下是证星价投日常点评内容:

  1.简评K12:大佬们也会犯错 ——押注了注定不景气的行业

  近期张坤等大佬们纷纷从K12教育离场。回过头来看,除了政策刹车外,这个行业还有一个致命逻辑漏洞,就是这行业未来一定不会景气。

  2020年在线教育的爆发主要受益于2015年左右开放二胎的一小波婴儿潮进入小学阶段以及疫情影响线下学习转向线上的需求。这波是长期下跌前的一次伪复苏。在线教育真正的逻辑其实在于教育科技,而不是K12。

  经过证星研究院研究得出,未来整个K12的需求量就算不考虑政策影响,需求也会萎缩至当前的67%!更别提新政策堵死了用钱买教育资源的路径。

  同时这个行业也是不健康的,大量热钱涌入导致教培行业供过于求,行业过度营销(新东方在线的销售相关费用率在80%)。当教培行业被过渡营销,企业不想着真正为用户创造价值而沉迷于自己的资本游戏的时候,教培行业也迎来了监管,这轮下跌是整个K12在线教育整个行业的逻辑发生了变化,不能简单的报以跌多了就能抄底的想法,未来如果有能走出来的企业,也是真正打磨教育科技,提升人效比的企业。

  2.谈谈消费调味品(酱油),近来相关公司股价表现平平。之前听取几个研讨会,几个观点与大家分享分享。

  一方面有观点认为社区团购的火热一定程度对线下零售造成了影响。

  团购一般比较喜欢推一些价位适宜的中小品牌,随着人们消费习惯上的转变,出现了抢占龙头公司市场份额的情况。但龙头公司出于为了维系自身价格体系,在社区团购上的推广力度自然还是动力不足。(其实在我们来看,消费龙头们其实是有必要去覆盖这一渠道的。)

  另一方面海天作为龙头,年初声明不涨价,让市场原本对其涨价的预期荡然无存。加之去年各大厂商疯狂扩产能,使得竞争有所加剧,调味品的竞争态势短期受到冲击。尽管相关公司的估值,经过调整依旧不算便宜。但是考虑到我国酱油CR3才20%左右,(饮食习惯类似的日本,CR3为53%),行业大有集中态势。当前虽然短期受到市场情绪的波动,没准到时候还能有捡便宜的机会。

  至于团购与竞争到底产生了多大影响,还是半年报后见真章吧。

  3.我们留意到高瓴(礼仁)、高毅等大佬,抢筹“检测龙二”广电计量的定增。初步看了下这家公司当前业务军工装备检测占比最大,未来整车检测是值得期待的方向。感兴趣的可以自行看看。

证券之星研究院