新成立基金缩减两成，562支基金完成募集1408亿美元

由于监管趋严，私募股权投资基金成立难度逐渐加大，2019年新注册成立基金数量环比缩减两成，机构成立新基金意愿减弱。从地域分布来看，凭借政策鼓励及扶持，广东深圳地区脱颖而出，逆势成为全国私募股权基金成立最多的地区。

　　
受国内金融去杠杆、银行募资通道受阻、监管趋严等政策的影响，募资周期延长，人民币基金募资难尤为明显。相比之下，美元基金受影响较小，市场对美元基金的预期更高，信心更充足，多家机构开始开展美元基金的募集。
· 机构新成立基金意愿减弱
从近几年趋势来看，新成立的基金数量在2015年以来猛增，增幅一度高达116%，而受资本市场监管趋严影响，2017年以后，新注册成立基金数量接连缩减，并且缩减幅度有明显扩大趋势。

完成成立新基金的机构数量也存在同样趋势。2017年之后，由于资金端收紧，基金募资日渐艰难，部分机构还尚存未完成募集的基金，进而成立新基金的意愿也相应减弱。

　　· 机构新成立基金数量呈两极分化

2019年，1891家机构共计新成立3332支基金，其中，新成立10支及以上基金的机构仅17家，而仅新成立1支基金的机构多达1302家。新成立多支基金的机构多为头部机构或有政府背景的机构。

在资本寒冬背景下，大多中小机构或减少或已停滞新基金的成立，但像高瓴资本、红杉中国等头部机构，或像景洲投资、广州基金等有上市公司或政府背景的机构，依旧在积极设立私募股权基金。

　　深圳市成私募股权资产配置主要聚集地
2019年，新成立的3332支基金分布在30个地区，其中，在政策的扶持和推动作用下，广东省新成立1046支基金，其中深圳市新成立540支基金，强势领跑全国。

2019年初，深圳出台《促进创投行业发展的若干措施》鼓励市政府引导基金、国有企业、专业化创投机构、天使投资、金融机构等主体进入创投行业，通过丰富创投主体实现创投资金集聚，创新创投募集资金方式拓宽资金来源渠道，解决创投行业发展中存在的募资难问题。目前，深圳市已逐步成为中国私募股权资产配置的主要聚集地。

562支基金完成募集，共计募集1408亿美元

　　
2019年资管新规效力具现，银行等资金端持续收紧，LP加强对机构业绩的考量，在GP的遴选上更为挑剔，导致基金募资周期延长，募资规模预期降低，基金募资难持续深入。2019年，共计562支基金完成募集，募集总规模1408.23亿美元，基金数量和募资总规模较2018年均显著下降，而且2019年募资总额主要源于头部机构的大额募资，基金募资规模Top10共计募集约620亿美元，占全部总募资金额的44%，募资战场头部效应加剧。

由于美元基金币种的投退优势，市场对美元基金的信心相对更充足，2019年，美元基金募资均值(8.78亿美元)远超人民币基金(1.89亿美元)，部分中资机构也陆续开始了美元基金的募集。从2019年基金募资规模Top10可看出，其中7支都是美元基金，大额美元基金层出不穷。

　　募集完成基金规模Top10

　　VC/PE机构投资活跃度降温，出手机构数量减少近三成

　　2019年资本大退潮，VC/PE机构投资活动显著降温，参与投资的机构数量与2018年相较减少近三成。在投资弹药不足、项目成本贵的大环境下，机构普遍放缓投资节奏，即便是头部机构，也加大了对项目商业模式、财务数据的考量，减少出手次数，致力优投精投 。
· 机构放缓投资节奏，致力精投优投
受募资难、投资贵、退出难多方影响，部分机构基金的募集尚未到位，缺乏可持续投资弹药，更多机构选择观望等待，一些小机构甚至难以延续宣布解散，因此2019年参与投资活动的VC/PE机构大幅减少。在参与投资的机构中，2923家(占62.86%)仅投资1起，投资30起以上的机构仅16家(占0.34%)。投资较活跃的机构主要为头部机构和有政府或上市公司背景的国家队机构，多数机构仅投资1起或尚未参与投资。

　　VC/PE活跃投资机构Top10

　　盘点2019年投资最活跃的机构Top10，深创投以127起案例夺魁，红杉中国以106起位居第二。

　　在投资弹药不足和项目成本贵的大环境下，即便是头部机构也普遍放缓自己的投资节奏。2019年投资活跃机构Top10，投资次数与前两年相较都有不同程度的减少。机构普遍对投资持理性和谨慎的投资态度，将更多的精力放在过往投资项目的投后管理和项目资源服务上。

　　创投交易数量基金腰折，早期投资大退潮

由于2018年资产端的突然收紧，使活跃的创投市场逐渐进入寒冬，VC/PE投资市场正面临行业洗牌，全面进入回调期，在投资弹药不足和项目成本贵的大环境下，无论是头部机构还是中小机构都在放缓自己的投资节奏，对项目持理性和谨慎的投资态度，将更多的精力放在过往投资项目的投后管理和项目资源服务上，着重思考基金未来的投资赛道等。

　　
· 创投市场全面进入回调期
2015年以来，创投市场经历了几年的非理性繁荣，热点、风口层出不穷，而进入2019年后，中国创投市场全面进入回调期，行业整体投资节奏放缓，从迅猛发展回归理性常态。与2018年相较，创投交易数量几近腰斩，降幅高达48.05%，同时交易总金额骤降44.51%。

　　从投资均值来看，除2017年小幅回落外，自2014年以来投资均值几乎一路攀升，2019年投资均值已高达1012万美元。投资均值日渐增长，主要源于机构日渐减少非理性投资，投资阶段向成长期发展期偏移，在项目的遴选上回归价值投资本源，大额交易层出不穷。

　　· 早期投资显著减少，投资阶段后移

从创投市场细分轮次来看，近三年来，处于初创期的种子轮、天使轮交易数量在全部交易轮次中比重逐年递减，其中天使轮投资降幅尤其显著，由2017年的37%降至今年的18%，幅度为51.35%；而相比之下A/B/C轮投资数量币种逐年增长，尤其A轮投资增幅显著。早期天使机构开始撤出或者整体投资阶段向后偏移。

　　· 细分行业融资情况

2019年，中国创投市场的投资热点集中在IT及信息化、互联网、医疗健康等领域，具体如下：
①融资数量：IT及信息化融资活跃度最高，案例数量共808 起。
②融资规模：互联网成重点吸金行业，融资总规模达104.88亿美元。
③融资均值：汽车行业虽案例数量仅107起，但头部明星企业频现超大规模融资，融资均值3524.98万美元。

　　· 创投市场重点融资案例
2019年，汽车行业大额融资频现，其中规模最大的一起为——威马汽车完成总额30亿元人民币的C轮融资，由百度集团领投，太行产业基金、线性资本等参与投资，本轮融资将主要用于用户体验与技术研发。截至目前，威马汽车累计融资金额已近230亿元人民币。本轮融资后，威马汽车的估值有望得到进一步提升。

　　私募股权市场趋势下行，案例数量下滑超三成

　　
2019年，中国私募股权投资市场发展趋势整体下行，活跃度同2018年相较下跌超三成。然而在宏观环境趋紧的形势下，私募股权市场相对创投市场更沉稳。
· 私募股权投资市场相对更沉稳
纵观近几年情况，中国私募股权投资市场发展相对创投市场更沉稳。2019年，私募股权投资虽受资本寒冬影响交易数量有所下降，但与创投市场腰斩的形势相比，其波动在合理可控范围内。2019年私募股权交易2189起，与2018年相较下降31.55%，交易规模1073.16亿美元，与2018年相较下降26.82%。

从投资均值来看，中国私募股权投资均值无明显趋势性变化，除2016年以外，投资均值基本稳定在四至六千万美元区间内，PE机构在私募股权投资金额上有较稳定的把控。

　　2019年，中国私募股权市场细分领域融资情况如下：
①融资数量：制造业融资交易最活跃，案例数量共计422起
②融资规模：互联网强势吸金，融资总规模达16442.36亿美元
③融资均值：生活服务、运输物流、汽车行业现大额融资交易，融资均值均超亿美元

　　· 私募股权市场重点融资案例
2019年，中国私募股权投资市场中，汽车行业表现亮眼，在融资规模Top10案例中，3家汽车行业项目上榜。其中包含汽车交易平台瓜子二手车15亿美元D轮融资、汽车配件厂商康众汽配3.8亿美元D+轮融资和新能源汽车厂商博郡汽车的25亿人民币战略融资。

　　数据说明

　　为方便读者使用，现将报告中数据进行说明

　　统计口径

　　新成立基金：于统计期限内，新注册成立的基金

　　完成募集基金：于统计期限内，宣布募集完成的基金

　　创业投资/创投：融资轮次处于种子轮至C轮(包括C+轮)的投资

　　私募股权投资：融资轮次处于D轮及以后(包括D轮)的投资

　　融资规模：统计市场公开披露的实际金额，对未公开具体数值的金额进行估计并纳入统计

　　汇率换算

　　报告中所有涉及募资规模和投资规模均按募资或投资当日汇率，统一换算为美元进行统计。