“我们的投资理念和偏好是重点投资处于业绩转折点的股票。因为处于业绩转折点的股票相对来说具有股价低、高成长、高业绩弹性的特点。”
本期机会宝私享汇邀请到的嘉宾是旭日盛德资产管理有限公司(简称旭日盛德资管)总经理、投资经理杜小东。
旭日盛德资产成立于2018年1月，当11月在中国基金业协会备案，一家从事资产管理、投资管理、基金管理的专业财富管理机构。作为掌门人的杜小东拥有着长达20余年的个人投资经历，创造了近万倍的投资收益。
在本次专访中，杜小东着重谈了自己在二级市场“搏杀”过程中所积累的宝贵经验。在他看，公司的名称即蕴含着自己的投资理念，“旭日”寓意重点投资具有业绩转折点的股票，“盛德”寓意万事德为先，要把客户的钱当作自己的钱一样去管理。“处于业绩转折点的股票相对来说具有股价低、高成长、高业绩弹性的特点。”杜小东认为，这样的股票需要重点关注，他还例举不少个例充分印证了自己的这套投资理念。
在行业选择上，杜小东本人认同周期的说法，“人有生老病死月有阴晴圆缺，其实股市也一样，行业有兴衰的周期，牛熊有时间的周期，繁荣与萧条都有周期”。杜小东称，自己从97年进入证券市场以来，就一直在细心的观察、分析、总结股市变化的规律，希望把股市看似杂乱无章的变化总结出一套相对来较为明确的规律出来，目前来看，发现和遵从各行业的周期规律对投资非常有利。
有关旭日盛德资管的投资决策机制，杜小东提到的其中一个核心点是，要组建了规模庞大的研究员团队覆盖各个行业，收集和分析处理市场信息，快速发现异动，从而跟踪公司的变化。目前，旭日盛德资管的研究员在私募公司中算是比较多的，“但离我们200人的理想规模还存在差距”，杜小东希望，如果公司今后做大了，能达到每一个省市7个人，全国30个省市200人左右的规模。
杜小东表示，研究员主要研究分析公司基本面，交易员主要关注股价的异动，只有当两者完美的结合起来，才是一个好的投资。
对于当前的科技、医药以及农业等几个热门板块，杜小东给出了自己的看法。他认为，科技股是股市里面永远的主题，尤其是5G的运用方面存在较大的投资潜力，但难点在需要区分哪些才是真正拥有实力的科技股；医药板块，此次疫情将会改变世界的方方面面，是否会控制住，还需要观察2到3年，抗疫疫苗短期内肯定是影响不了公司业绩的；农业股长期不具备投资价值(农业种子股和食品加工股票除外)，短期内应该见好就收。
最后，普通投资者该如何平衡收益和风险的关系？杜小东给出看法是，不太懂行的投资者，在行情低迷的时候可以定投基金，经济条件好的投资者可以定投认可的私募，对股票比较懂的投资者，应该在行情低迷的时候去定投优秀行业当中的优秀公司。
以下是专访文字版内容：
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请简单介绍一下您的经历和旭日盛德资产管理有限公司。
嘉宾：我从1997年进入证券市场，先后在证券公司做过客户经理和分析师，后来辞职专门做股票 投资，2004年到2006年期间在深圳两家投资咨询公司做过首席策略分析师和副总经理。从20多岁开始，这一辈子就只做证券投资，一生爱好一件事，做好一件事情，做精一件事。
旭日盛德资产管理公司是我经过十几年深思熟虑，做了充分准备后成立的。“旭日”寓意我们重点投资具有业绩转折点的股票，“盛德”寓意万事德为先，要把客户的钱当作自己的钱一样去管理，只有这样才能与客户形成长久的信任，这也是我们对所有的员工所要求的。
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请介绍您的投资理念和投资偏好。
嘉宾：我们的投资理念和偏好是重点投资处于业绩转折点的股票。因为处于业绩转折点的股票相对来说具有股价低、高成长、高业绩弹性的特点。比如说2008年三聚氰胺过后的伊利股份，当时价格是非常低；2014年塑化剂过后的贵州茅台，当时价格也才120块钱左右；以及2013年底老百姓从银行买基金向网上转移的东方财富。
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公司对周期类上市公司行业运行具有深刻的研究。请问如何把握市场周期，能否分享一下您的研究方法和关注的重点？
嘉宾：人有生老病死月有阴晴圆缺，其实股市也一样，行业有兴衰的周期，牛熊有时间的周期，繁荣与萧条都有周期。我从97年进入证券市场，一直在细心的观察、分析、总结股市变化的规律，希望把股市看似杂乱无章的变化总结出一套相对来较为明确的规律。
为了研究大宗商品和周期的规律，我曾经在网上查了60年以上的美元指数和大宗商品之间变化的规律。我发现大宗商品每一个完整的循环周期为16年，当前还有一些行业周期会短一点，大概是3到5年，长一点有10年，有些可能更长。
消费品行业也有周期，它的周期可能是更长一点。比如说一些消费品行业公司一旦形成了强势品牌，它的影响力可能就影响一代人甚至几代人。比如说我在高初高中阶段就形成了茅台酒是高档酒印象，经过多年沉淀过，这种好的印象会不断的加强。所以说这几十年茅台酒它基本上是处于一个上涨的周期中，它的股价也基本上同步上涨。再比如说97年开始的房地产行业也是20多年的上升周期，这20多年与房地产相关的企业和个人基本上都实现了财富增值，我们身边的高净值人群也基本上是房地产产业链上游、中游、下游的人群。
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公司研究员覆盖多个行业，研究扎实的同时也增加了公司决策的难度。请介绍一下公司投资决策机制，如何提升决策效率的同时减小决策风险？
嘉宾：我们公司的研究员在私募公司中算是比较多的，但离我们200人的理想规模还存在差距。如果公司今后做大了，我希望能达到每一个省市7个人，全国30个省市200人左右的规模。
为什么要去这样做？因为金融行业的本质是资金流和信息流，研究员主要工作是收集和分析处理这些信息。
我们有一套完整的方法去搜集和处理这些信息，研究员他发现信息的异动和公司的变化，我们马上就要做进一步分析。异动包括公司产品价格的上涨、产能的提升、重大发明、管理层的更换以及行业背景的变化。研究员一旦发现信息的异动，我们就会做下一步的跟踪，判断异动的真实性和影响力，这样可以提高我们决策效率，减少投资风险。
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确定标的后，如何进行后续跟踪？是否划定严格的止损线？如何及时调整策略?
嘉宾：我们研究员主要研究分析公司基本面，我们交易员主要关注股价的异动，只有当两者完美的结合起来，才是一个好的投资。
在这几十年的观察当中，我发现有许多公司基本面发生了非常显著的改善，但是股价却不怎么上涨，有的公司业绩明明增长了几十倍甚至上百倍，但是股价不涨反跌。为什么是这样？主要是投资者阶段性的投资偏好是不一样的，对不同的行业不同的公司，在某个阶段给于的市盈率是不一样的。
投资者股票被套，我觉得这个是常有的事情。当买入的价格处于很多年的低位，并且这个公司的基本面发生了非常显着的变化，我觉得这个时候千万不能止损，并且应该加仓买入。但是对于一些上涨了很多年的股票，如果说它的基本面发生了变化，它的股价在高位，如果说被套了，在这个时候你如果上涨无力应该坚决的止损。所以说对于被套牢过后，到底是止损还是加仓，我觉得应该具体问题具体分析。
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您拥有20余年的证券投资经验，能否分享几个印象深刻的以及成功的投资案例？
嘉宾：我做职业投资20年，总结主要就是往两个方面看，第一个是向前看，要去分析预见未来市场的变化趋势，第二个是向后看，总结以前的判断的准确性和予以判断的差异性。说实话我很看好的股票基本上90%以上最后都成了大牛股。
13年的时候，我一直跟周围的朋友讲东方财富网，还有15年的贵州茅台；12年的时候我深圳的朋友专门来重庆找我，我也向他们推荐特斯拉；05年底当时我还在深圳做投资公司的副总的时候，我给大家推中信证券；04年给深圳的朋友推荐了腾讯控股，当时价格才4块多钱；01年的时候，我向到美国去留学的朋友推荐了网易，当时的价格也就是0.8美金。要找到一支前景好价格低的股票，确实需要天时地利人和三个方面。
我有时候也在想，看好的股票已经上涨了很多的时候，我们应该怎么办？我是一个特别讨厌回撤的人，也曾经掉到深坑里面，比如说03年的时候买了达尔曼，当时就爆了个大雷。但是我觉得总结失败是让一个投资者或者说让自己快速提高的最有效的方法。
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普通投资者如何平衡收益和风险的关系？
嘉宾：普通投资者在投资的时候一般会根据自己的嗜好而定，这个问题我想了20多年了，也没有找到一个最优的答案。
我粗略的想法是，不太懂行的投资者，在行情低迷的时候可以定投基金，经济条件好的投资者可以去定投你认可的私募，对股票比较懂的投资者，应该在行情低迷的时候去定投优秀行业当中的优秀公司。
投资这件事情短期是很难去复制，比如同一个人操作不同账户的收益率也完全不一样。选基金我建议参考它的短期业绩，但是更重要的是要去选管理人的专注力和人品。如果行情火热的时候，你进场的投资者应该做好快进快出和及时止损措施。
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如何评价近期A股的走势，大盘起稳后会上涨还是继续探底。政策加码会对后市的刺激作用大吗？
嘉宾：对于短期走势我个人认为不会太强。原因主要是两点，其一是当前是年报和季报公布的密集期，4月份之后将有一批垃圾股票退市，这对投资者心理压力也是非常大的。
同时我们也要看到股市已经跌了4年零9个月左右了，积累了上升的动力。所以说总体上我认为股市是短期比较弱，长期会走强。政策对股市的刺激作用，长期是会慢慢的反映出来的。
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医药股近期有所回落，医药板块目前是否触及估值天花板？口罩、呼吸机、疫苗等标的是否还有投资机会？
嘉宾：中国由于人口老龄化的原因，将来医药股具有科技和消费的双重特征。我曾经研究了人类社会近万年的变化规律，发现医药股它不仅是消费品，包括必需消费品和可选消费品，同时医药股也是科技股，比如说创新药、抗抗癌药。医药股长期我觉得问题不大，但是对于一些短期的抗疫的品种，价值已经兑现，在这个时候应该边走边看。
我觉得这次疫情将会改变世界的方方面面。是否会控制住，我觉得应该还需要观察2到3年。去年的猪瘟疫苗到现在为止基本上还没有研制出来，或者说研制出来还没有运用在实际当中。对人的疫苗，我觉得它的研究时间，包括运用在人的身上的时间应该会更长，抗疫疫苗短期内肯定是影响不了公司业绩的。
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科技股走弱，是短暂回调还是下跌的开始？我国科技股长期投资的逻辑是什么？
嘉宾：让生活变得更加美好是人类永远的追求和梦想，所以说科技股是股市里面永远的主题。每个国家它的国情是不一样，所处的阶段也不一样的，有的是科技的创新，有的是科技的运用。比如01年我给美国的朋友推荐的网易，它的本质是互联网技术在中国的运用。04年我跟深圳的朋友推荐了腾讯控股，它也是互联网技术在中国的运用。但是比如说特斯拉就不是属于科技的运用，它应该是属于科技的创新。
对比比亚迪和特斯拉，这几年它们股价的表现是完全是不一样的，本质上就是因为两个公司科技创新的能力是不一样的。中国我比较看好的是华为，但是在股市里面有很多公司都标科技公司，这时我们就要分清楚，哪些是真正的科技公司，哪些是伪科技公司，哪些是属于科技的创新，哪些是科技的运用。分清楚了才会避免一些投资的陷阱。
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近期农业板块又崛起，今年是否会出现粮食价格上涨的情况？农业板块是否迎来投资机会？
嘉宾：我从小就生活在农村，我从小就在思考农民为什么会这么穷。我认为农业股长期不具备投资价值，但是农业种子股和食品加工股票除外。积极的表现主要是担心通货的膨胀，还有一个就是中国的粮食进口中断对粮价有些影响。我觉得粮价会出现适当的上涨，但是幅度不会太大。
由于市场情绪的变化，最近一段时间农业板块有一些上涨，但是它是符合情绪变化的，投资农业股的逻辑目前成立，但是一定要做好止盈和止损的准备，见好就收。
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何看待最近板块轮动？是应该坚持还是应该根据市场不断调换？
嘉宾：行业不消亡，理论上其实每个行业在市场中它都有表现的机会的。板块的轮动是股市的一个正常的表现。比如说农业股，虽然长期没有太大的投资价值，但是由于通胀的预期变化也上涨了很多。航空股长期也没有什么太大的价值，但是07年这一年航空股也涨了将近10倍，这些都是属于板块的轮动。如果一个热点的板块，它刚刚冷下来，应该做好止盈或者止损的准备，如果说一个板块它已经冷了很久，长期已经没有人关注了，这个时候你就应该去观察这个行业会不会出现否极泰来的态势。
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后市哪些行业板块会率先企稳走好？看好这些板块的逻辑是什么？
嘉宾：虽然股市从15年6月份跌到现在已经跌了4年零9个月，但是我们发现好股票现在不便宜，便宜的股票很多都有瑕疵。如果说没有被市场所挖掘的板块，现在来看基本上只有与大宗商品相关的股票。但是这些品种都与美元是挂钩的，这些品种是否会起来还要关注世界运行的变化。
可以关注充满想象力的板块，比如说5G的运用，新能源汽车的推广，新基建的开启。但是新能源汽车，包括新基建他的影响力爆发力应该不会特别强，有些股票涨个一倍两倍应该还是可以的，但是涨到10倍是非常难的。应该说在未来几年机会在5G的运用方面，但是现在还没有看到一个有效的商业模式。
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您对广大投资者有哪些寄语？
答：投资我觉得是一件异常辛苦而且孤独的事情。人生除了财富，还有健康的身体，愉悦的心情。目前中国股市不成熟，造假的事情经常发生，对投资者造成了很大的伤害。很多投资者买了股票后成天提心吊胆，生活质量是很差的。就算其中极个别成功的投资者，其实他的生活质量也是不高的。所以我建议投资者最好是投资基金，将专业的事情委托给专业人去做。虽然你会付出一些成本，但是你赢得了美好的人生和心情。
在中国股市很多时候是投资者之间进行搏斗，有搏斗就有死伤。当然这些死伤不是你的身体，而是你的金钱和财富。你如果打不赢就认输，或者请人去帮你出手，也许是一种智慧。
私募背景介绍
海南旭日盛德资产管理有限公司(简称旭日盛德资管)成立于2018年1月，11月在基金业协会备案，是一家从事资产管理、投资管理、基金管理的专业财富管理机构。
公司创始人杜小东先生拥有20余年个人投资经历，创造了近万倍的投资收益；团队成员 均拥有相关实业背景或者专业背景，并且投资 经历丰富；公司专注投资国内A股市场，以价值投资 为基础，结合A股特性，进行波段操作。目前 公司共管理5只产品，业绩稳定，2019年3月运 行第一只产品以来，各只产品均跑赢沪深300 指数。