农夫山泉港股IPO确定中金和大摩为保荐人,疫情影响下危机并存,资本市场会认可吗?

发布于2020-03-21 09:57:22

  3月17日,中国证监会网站显示,关于农夫山泉境外首次公开发行股票(IPO)申请材料已获得接收。这也意味着,农夫山泉港股上市安排为H股计划。

  农夫山泉早在2008年时曾计划上市,并聘请了中信证券做上市辅导,但于2018年暂停。

  农夫山泉于1996年由钟睒睒创建,主要销售饮用水及饮料等。据钟睒睒旗下另一公司万泰生物2019年6月在中国证监会提交的招股书显示,2018年农夫山泉未经审计的总资产200.75亿元,净资产144.11亿元,净利润36.16亿元。

  钟睒睒持有农夫山泉股份占比15.03%,而同样由其创建的养生堂有限公司持有农夫山泉65.52%。

  既然农夫山泉早前曾屡次对A股表示“没有上市计划”,那么如今农夫山泉为什么要冲击境外IPO呢?

  目前,国内水饮市场的竞争正在加大。除了已经登陆资本市场的康师傅和统一,老牌水饮品牌娃哈哈也已经对上市“松口”。此外,华润怡宝、冰露、百岁山等品牌正在虎视眈眈。

  数据显示,截至2019年上半年,康师傅实现营收305亿,净利18亿,当期毛利率达到31.93%;同期,统一实现营收114.7亿,净利10亿,毛利率36.6%。

  从产品线来看,康师傅和统一虽然最主要的业务都是饮料,但其主营产品还包括方便面,属于低单价产品,拉低了整体利润率。

  而深耕饮料行业的农夫山泉,形成了以瓶装水为核心,果蔬汁、茶饮料、功能性饮料等共同发力的多品类格局。

  相比其他品牌,农夫山泉的优势在高端饮用水市场和细分饮料市场。从高端水、婴幼儿水再到“老人水”,农夫山泉通过开发不同品类产品,对不同圈层的消费者进行覆盖,解锁“卖水”新姿势。

  不断扩容的市场规模为农夫山泉的高利润奠定了基础。但是大量的新产品研发、推广也需要资金的支持。很显然,农夫山泉的资金压力会随着产品扩容逐渐加大。

  在此背景下,农夫山泉登陆资本市场、开辟新的融资渠道也就不难理解了。

  事实上,近年来,国内食品经销制造商登陆资本市场已经成为潮流。休闲零食“三巨头”百草味、三只松鼠、良品铺子通过借壳、IPO等方式相继登陆资本市场;乳饮巨头飞鹤赴港上市;即使仲景食品这样的调味品企业也不忘吸收资本“输血”。

  相比登陆A股市场,港股IPO有利于农夫山泉将营销和研发国际化,加速海外布局和引入境外资本入场。

  值得一提的是,今年以来受疫情影响,餐饮、旅游等行业普遍受到影响。作为上游供应商的水饮企业,一方面受到下游市场的考验,一方面也迎来消费者“囤货”的机遇,这种危与机并存,也加快了农夫山泉的上市进程。

  如今,农夫山泉将经受资本市场的考验。其能否在资本寒冬的大环境下继续利润神话?