今天市场再度出现了震荡和跷跷板的效应。从7月份发动这一波行情到3400点之后的震荡，一个月的时间里面，我们会发现整个市场的这种跷跷板效应逐步的开始不断的出现，有时候是消费和科技更强，有时候是蓝筹中的部分板块更强。这种效应是反映了我们对整个下半年慢牛行情中所谓的回归均值的这样一个看法。也就是说如果说上半年的行情更多的依赖于流动性，那么相对比较大的泡沫以及相对的炒作是可以容忍的，但随着下半年边际增量的货币政策的变化以及经济复苏的加速，包括估值高低的切换，我们认为下半年将是一个更均衡的配置。

　　我们说的是均衡，也就是说下半年大量的蓝筹低估值的板块会逐步的进入到市场的演练中，甚至成为市场阶段性的明星。从前段时间的军工到化工到建材到未来的金融，甚至地产，都有可能会在这个过程里面某个阶段唱一唱主角，这主要的原因还是在估值的不同和经济复苏的预期之中，大家要习惯这种过程。今天我们在整个的和机构的交流过程里面，我发现机构的观点开始有一些转变，当然这种转变是比较慢的，毕竟我们说的相对的消费和科技是足够的亮眼，就像两个盛世美颜的容颜。但有时候如果再好的故事让你反复的听，你愿意听几遍呢？同时他们的估值毕竟还是比较高，所以我们在下半年从6月下旬开始，我们反复强调敬畏估值，当然我不认为会全部的切换，我也不认为蓝筹股会一蹴而就，蓝筹股中的一些低估值的板块，如果有一些理由和逻辑的他们会先涨，比如说军工化工，当逻辑慢慢的改变的时候，才会出现更大的全面性的指数性行情，我们相信在四季度以后可能会发生，所以短期来看指数并不重要，保持耐心！选择相对低估值中有故事的品种，低估值中有故事的品种，我们经常说的叫新名词成长性周期，怎么样去在周期股里面找到那些品种是有些成长性的，可能他们会快一些，当然如果你找不到，那么就安守你的低估值，等待他的变化也不错。从板块来看，今天尾盘的券商股再度启动，我认为券商股更多的是维护人气，可能会有些机会，但券商股的机会更多的很难对很多个人投资者像7月份那一波那么好做，所以我们不建议追涨。在这种结构性的行情里面，除了估值以外，最忌讳的就是不要追涨。更多的内容我们在周末跟大家聊聊，我们最近在密集的调研，我发现有一些行业可能会发生一些变化，也希望能够给下半年的很多用户带来更好的收益，保持高仓位，保持信心。相信依然机会在下半年会层出不穷。结构性的牛市或者我们说慢牛一直在路上，仅供参考。谢谢大家。(证券执业编号：S08806110152 以下观点 仅供参考)