财务表现欠佳，但逾期率有所好转？在美东时间7月25日，玖富集团(JFU)正式递交IPO招股书，拟在纽交所申请上市。据悉，此次IPO承销商为瑞士信贷、海通国际以及玖富证券。

　　根据招股书公开信息显示，玖富集团是一家数字金融账户平台运营商，提供包括贷款、在线理财及便利支付在内的金融服务，并且所有服务及产品均集成在一个单一的数字金融账户下。

　　从规模来看，2016-2018年，玖富贷款余额为154亿元、457亿元、520亿元，2017、2018年同比增长196.4%、13.7%，可以看出增速在2018年出现大幅下跌。2019年一季度，玖富的贷款余额为553亿元。而玖富的变现模式也比较简单，服务费是玖富主要的收入来源。在去年，玖富服务费收入52亿，占总营收的96%。在过去三年，玖富集团的净收入分别为22.61亿、67.42亿和55.57亿；净利润则分别为1.62亿、7.24亿和19.75亿。

　　当然，玖富所谓的“服务费”，可以简单理解为利息。出借资金同时，玖富会规定一定的利率，具体利率会根据贷款的类型和期限等有所变化。招股书显示，截至2019年3月31日，玖富未偿还贷款余额为27亿美元。而在资产表现上，玖富把借款人分为7个等级，每个等级的放款额及M3+逾期率均不一样。截至2019年3月31日，2017年累计发放的相应贷款整体逾期率为8%，到2018年这一数据降至2.79%。讲道理，逾期率下降其实是好事，值得高兴。但玖富却怎么也高兴不起来，因为伴随拖欠率下降的是玖富的用户。玖富收入的绝大部分来自向借款人和投资者收取的服务费用，具体可细分为贷款便利服务收入、发起后服务收入及其他收入。其中贷款便利服务收入是按照贷款本金百分比收取的服务费；发起后服务收入则是在贷款发放后的服务费的一部分(例如催款及贷款收集)；其他收入包括对借款人延期付款的罚款及在线销售商品带来的收入。

　　本次玖富发行6,750,000股A类股，现有股东将出售2,150,000股。也即此次上市过程，玖富和股东一起会出售8,900,000股，最高融资8455万美元。

　　这其中，减持股权的股东为创始人孙雷，若以9.5美元发行价计算，则孙雷最高能套现2042万美元。递交招股书前，玖富曾获得多次融资，其中，2015年一季度，玖富获得的1.1亿美元(约7亿元)投资。2017年10月数亿美元B轮融资；同年11月数亿美元C轮融资，国有大型金融机构、上市公司背景资本战略入股；2018年获得D轮6500万美元融资，投资人为FAMOUS GROUP和Plentiful International，2018年9月SBI集团(SBI Holdings, Inc.)战略投资入股。更新的招股书显示，IPO前，孙雷持股为39.1%，为大股东；Nine Fortune Limited持股为23.3%，为第二大股东；DFM Capital Ltd.持股7.4%，JAS Investment Group Limited持股5.7%。杨晓军持股为1.6%，刘磊持股2.3%，Ivan Xu持股为3.8%，Junsheng Zhang持股为2.1%。

　　IPO后，孙雷持股为36.8%，拥有70.2%投票权；Nine Fortune Limited持股为22.5%，拥有9.4%的投票权；DFM Capital Ltd.持股为7.2%，拥有3%的投票权；JAS Investment Group Limited持股为5.5%，拥有2.3%的投票权。杨晓军持股1.6%，拥有0.7%投票权；刘磊持股2.2%，拥有2.1%的投票权；Ivan Xu持股为3.7%，及1.6%的投票权；Junsheng Zhang持股为2%，拥有0.8%的投票权。