编者按：

　　一直以“烧钱”著称的瑞幸咖啡，当其取消优惠、提高客单价来改善财务数据之时，市场是否还会为其买单？事实上，在泡沫退去之后，拐点将至，很多商业都会回归本质。过去那个增量市场、货币宽松、经济上行周期下的那种补贴“烧钱”商业模式，放到眼下这个大环境中，是否还会复制出第二个OFO？

　　企业发展：传统模式VS资本模式

　　从企业的发展模式来说，目前基本有两种模式。一种是传统模式，也就是企业发展靠自身积累一步步滚雪球，逐步做大。在这种模式下，企业的发展一般需要一个较长的周期，几年、十几年、甚至是几十年，企业首先考虑的是生存，也就是要保证盈利，保证自己能够养活自己。

　　近年来，一种新的企业发展模式，逐步成为创业企业的主要发展模式，这就是资本模式。这种模式主要就是凭借一个好的创业团队，一个好的商业模式，从而获得资本的认可和投入。在这种模式下，创业企业快速走过了初创阶段的漫长发展周期，甚至是可能一开始就站在一个更高的起跑线上或者实现弯道超车。在资本的助推下，企业关注的重点不可能就不再是眼前的生存问题了，关注的重点是商业模式和未来的发展空间，是如何能够快速做大。

　　瑞幸咖啡的发展模式，我们可以看到，这是一种典型的资本模式。

　　资本模式下的瑞幸咖啡 2018年度亏损约10亿元

　　传统与资本模式最经典的案例就是星巴克与瑞幸咖啡。星巴克是一家发展48年全球最大的咖啡连锁店，在中国被视为高端市场品牌，目前在中国咖啡连锁店市场占据80%的份额。星巴克目前在中国大陆门店数量为3600家，今后4年将按照每年新增600家门店的速度扩张。根据星巴克公布了其2019财年一季报，2018年10月至12月期间，星巴克全球净收入为66.3亿美元，同比增长9.2%，高于此前华尔街分析师做出的预期。

　　瑞幸咖啡2018年初在北京、上海试营业，1年时间在国内22个大城市布局2073家门店，销售8968万杯咖啡。2019年，瑞幸咖啡已经公布了新增2500家门店的计划。瑞幸咖啡正在“通过补贴和广告来积极投资于客户获取和做大规模，并将自己定位为一个颠覆者——以更低价格和更大便利提供咖啡体验。”

　　2019年1月3日，瑞幸咖啡已在该年战略沟通会上透露，2019年目标新建门店超过2500家，总门店超过4500家;从门店和杯量规模来看，成为中国最大的连锁咖啡品牌。

　　与其开店速度相媲美的是瑞幸咖啡的“烧钱速度”。据瑞幸咖啡B轮融资计划书显示，其2018年前9个月累计销售收入3.75亿元，净亏损8.57亿元。这也意味着，平均一个月烧完1亿元。

　　3月11日，瑞幸咖啡再次打出补贴拳。从3月11日-5月19日这10周，消费者每周消费满7件商品及以上，周末即可瓜分500万现金，共累计5000万现金。瑞幸咖啡公开表示，此次活动的主要目的是为了“2019年成为中国最大的连锁咖啡品牌。”

　　滴滴六年亏损四百亿 垄断并未盈利

　　滴滴在2018年亏损超过百亿元，达到109亿元。公司CEO程维曾经公开承认，2018年上半年亏损40亿元，也就是说下半年又将亏损拉大到69亿元。不得已，滴滴在春节前后宣布裁员降薪，其中裁员人员超过2000人，实际在裁员比例或许15%左右。滴滴同时宣布基层员工年终奖金减少50%，高管则取消奖金。开源暂时无法推进，那只有先节流。

　　大多数人认为滴滴亏损和其顺风车业务遭遇重大安全事故，而无限期下线有关，但这其实只是一个方面。另一方面，滴滴和美团内斗，也是亏损元凶之一。美团做网约车，滴滴为保住市场，只有迎战，那唯一办法就是比对方补贴更多资金，双方你来我往之下，司机和乘客都很开心，因为商家为拉拢用户，只有向两边加大补贴。如此烧钱，还能不亏损？

　　事实上不止网约车如此，滴滴还想从美团那里抢外卖市场，在无锡等地陆续上线外卖业务，外卖市场已经形成美团和饿了么两强格局，新来者要想开展业务，只有像美团做网约车一样，大肆烧钱。如此一来，腾讯系两大公司互不相让，各自砸下巨资争斗，最后巨额亏损是必然结果。

　　美团亏损1508亿元 进入新一轮补贴战

　　3月11日晚间，美团点评发布2018年第四季度及全年业绩。财报显示，美团点评2018年Q4营收198.03亿元，同比增长89%，全年营收652.27亿元，同比增长92.3%。2018年全年亏损1154.93亿元，经调整后净亏损85.17亿元，同比增长198.6%。这家融资能力和运营能力超强，以没有边界著称的互联网公司，已经连续亏损多年。在过去四年里，美团合计亏损1508亿元。

　　可比公司亏损力度的是其补贴政策，在外卖市场打完了 "8 年消耗战 "后，美团近期官宣了 "110 亿元扶持商户发展 " 计划，旨在对 B 端商户进行补贴，夺商户资源的稳定性。在 C 端消费者身上花钱补贴已无太多新增用户、客单价提涨的红利可捞。

　　从变现率来看，2018年，美团外卖开始逐步上涨佣金，从2015年的3%涨到18%，再到19%。2019年，在续签新合同之后，美团外卖的平台服务费再次提高，有地区甚至高达营业额的26%，这让许多餐饮商家无利可赚，引发商家逃离。

　　美团在2018年上市，上市当年新增了近1亿交易用户，通过不断上涨平台佣金，提高变现能力，成为改善财务数据的绝佳手段。相比此时还在靠补贴快速扩张市场的瑞幸咖啡，当其取消优惠、提高客单价来改善财务数据之时，市场是否还会为其买单？2019年资本行业对于互联网咖啡投资热情将进入冷静期，在泡沫退去之后，拐点将至，很多商业都会回归本质。过去那个增量市场、货币宽松、经济上行周期下的那种补贴“烧钱”商业模式，放到眼下这个大环境中，是否还会复制出第二个OFO？

　　结论

　　由此可见，经济学里垄断利润的获取可能并不适用于互联网领域。互联网领域的垄断最多只是得到了用户的使用习惯，并不像传统工业企业那样垄断资源、垄断产能可以确保其垄断地位。滴滴、美团通过大幅补贴、巨头撑腰虽然打败了其他上百家打车、外卖软件，但是一旦其减少补贴、提高抽成，还是会有新的对手站出来，所以未能在获得垄断地位后并收割到垄断的收益。依照此逻辑，瑞幸咖啡欲想保证盈利，保证自己能够养活自己，其路远兮。