等科创板上线，科技股数量可能会井喷。然而大多数的股民根本不知道怎么看科技股贵还是便宜。显然这是一定要弄明白的事情，不然无法把握后面的财富主线。

　　老企今天谈谈我对科技股的个人观点吧，我认为科技股其实就看两点就行，具体的后面细说。

　　科技股没有标准数据，对于一般投资者估算估值困难

　　我们知道好多成熟行业只要套一下财务数据就能简单的估算估值是贵还是便宜。但科技股则没有一个标准数据去估算。动则几百倍PE的公司，专业的投资者却能判断其还不贵，而有些科技公司才30倍的PE却可能真的贵了。原因何在？因为科技行业没有一个标准化的数据。

　　之前有几种流行的说法，比如按用户数和客单价去估算，比如按流量和转化率去估算。但问题在于现在互联网公司的数据都有不小的水分，你如何去用公开的这些假数据精准估计呢？

　　其实对于散户来说，基本没有精准估计的可能，除非拿到标准数据建模然后用绝对估值法估未来现金流贴现。但这种数据一般投资人是弄不到的，只有PEVC这样的大投资人才容易搞到这类数据。当然，实际上PE、VC们也会经常被科技公司掺水的数据忽悠。

　　所以说散户要去精准的估计其实不是很现实。

　　好在巴菲特说过：

　　模糊的正确远胜精准的错误。

　　所以老企认为，对于非专业的投资者我们只需要看两点即可。

　　科技股估值看2点，分别对应两个阶段

　　先看科技竞争力和营收成长性天花板

　　没有成长空间后看PE

　　科技公司之所以叫科技公司，核心就是看科技。之前我说过，科创板的核心看两点，1是技术2是市值。这其实是类似的意思。

　　那么科技怎么看？老企认为首先得定性分析该企业在某一领域是否有核心竞争力。

　　换成大白话的意思就是：这家企业的技术是不是在行业里排前列。

　　看过纪录片王朝都知道 ：

　　只有第一名的猩猩才拥有交配权。科技企业亦是如此。

　　所以我们看到基本上一个行业只有老大和老二能活下来，而排名第四还是第一百基本没有区别。另一方面，对于科技的定量分析可以从专利数量的角度去切入。其中又以专利授权数量为最重要的判断指标。因为能授权的专利显然有其核心竞争力。值得一提的是去年我国授权数量排名第一的是华为。

　　在确定企业技术领先之后我们就可以估营收天花板了。

　　具体怎么估就看企业核心技术对应的行业预估能有多大空间。这个不需要我们自己估，一般PE的行业研究报告都可以给出指导数字。然后我们再乘上一个对应公司的市场占有率就行。一般技术领先的第一名都可以给一个50%的占有率。乘一乘就能粗略的估一个空间了。

　　以上第一点对应的情况是用户还没开发完毕时。

　　而一旦开完完毕的时候，如果企业无法提高市场占有率抢夺别人的份额，那么我们用PE去看即可。因为企业归根结底都是要看能为我们带来多少利润的。那为什么在成长期的时候不看PE而看营收呢？那是因为，科技企业要不断拿盈利砸进技术研发中，反过头用技术优势不断抢占新市场。只要保证技术有优势就能享受头部效应。其实也挺好理解，这些企业只要把研发一断研发人员一裁大部分的营收就基本等于利润。当然，实际上除非其他竞争者已经被打败了，不然只要不能保证技术强势领先，那些赚的利润随时都可能消失。

　　所以老企觉得腾讯的估值已经贵了，而阿里巴巴的估值还有空间。

　　腾讯面临天花板，阿里巴巴还有空间

　　我们看到腾讯的游戏业务和微信类流量业务两个大头已经基本开发完毕，往上暂时只能看到天花板。其次头条系还在对其市场第一的竞争力发起挑战。腾讯可能面临占有率损失的风险。而其他业务布局上短期看很难迅速发力。比如据IDC2018数据显示腾讯云的占有率仅有10%左右。而海外业务腾讯一直都开发得不是很顺。

　　而阿里巴巴就不同了，我们可以看到阿里云已经占有了近50%的市场份额。在技术方面远超第二的腾讯云。而云计算这块的市场前景无疑还有非常大的空间，对于很多企业完全没必要自己搭建服务器。用云服务可以节省非常多的成本。可以说还有大部分的用户都能开发到云计算上。其次，我们看到最近阿里连收几个海外的支付结算公司。这对于其开发跨境贸易消除了结算困难，很有可能未来和俄罗斯与欧洲的网上交易会变得非常便捷。显然阿里还有可能性。