中集车辆(1839)昨日进行暗盘交易，高开低走最终收跌3.13%，报6.18港元/股。

　　中集旗下第二大业务板块

　　在2017年成功分拆空港业务借壳上市后，中集集团分拆车辆业务今日在港股IPO。在中集车辆正式在香港上市后，将成为中集旗下继中集集团、中集安瑞科、中集天达之后的第四个独立上市平台。

　　就业务模式而言，中集车辆主要从事的是半挂车及专用车上装制造及销售。其具体产品包括五种半挂车、2017年于中国推出的中置轴轿运车，以及自卸式翻斗车身、搅拌车的搅拌筒等上装产品。而从营收规模来看，中集车辆目前是中集旗下第二大业务板块。

　　根据中集车辆向港交所递交的经修订聆讯后资料，2016年至2018年，中集车辆的营收分别为145.55亿元人民币、193.67亿元人民币和241.68亿元人民币，净利润分别为7.53亿元人民币、10.11亿元人民币和12.32亿元人民币。中集车辆目前在全球拥有31个制造和组装厂。

　　当然还有值得注意的一点是，中集车辆是中集自2017年以来从母公司分拆出来独立上市的第二块业务。

　　在2017年的时候，中集把主要从事空港业务的德利国际分拆出来，并将其全部注入港股上市公司中国消防，从而将中国消防变成其持股50%以上的控股子公司。加上早在2008年就分拆到香港上市的中集安瑞科的能源化工及食品装备板块，现在中集的八大业务中已经分拆出“三大”。

　　正是通过这种分拆上市，中集集团也成功在内地和香港资本市场打造出“中集系”体系。伴随着中集车辆今天在港股上市，中集将拥有中集集团、中集安瑞科、中集天达、中集车辆这四个独立上市平台。

　　不断分拆独立上市的中集

　　那么像中集这样不断对自身进行分拆独立上市，会不会掏空现有的上市公司？面对这样的疑问，中集董秘办相关负责人表示，在港股成功上市后，中集车辆的融资空间有望得到拓展，国际化管理水平、独立品牌溢价也有望得到提升，这些都是有助于车辆业务的未来成长。

　　并且由于中集车辆上市后依然将并入中集财务报表，中集车辆的发展也将提升中集集团整体价值，给股东带来更大的回报。

　　其实自从1982年投产以来，中集集团在物流、能源装备等领域已成就近20个世界冠军产品，比如集装箱产量全球第一、ISO液体罐箱全球第一、半挂车销量全球第一等。而从1994年上市以来，中集集团已经连续24年都保持盈利，2018年营收约935亿元人民币，再创历史新高，距离千亿级跨国产业集团只有一步之遥。

　　然而，截至7月10日收盘，中集集团A股市值仅391亿元人民币，市盈率(TTM)为11.70倍，市净率1.12倍；H股更为惨淡，市值仅275亿港元，市盈率(TTM)为7.31倍，市净率仅0.60倍。

　　“市场往往不愿意给业务多元的企业太高估值，一方面是资本市场很难给这类公司进行准确行业归类，这会导致这类公司常年缺乏行业研究员的跟踪，进而很难获得大基金的青睐及重仓投资。另一方面，多元业务的企业，母公司股票估值低会掩盖旗下子公司的真正价值，投资人可能注意不到子公司的价值，即便注意到了，也不敢因一个板块投资母公司股票。”有市场分析人士指出。

　　其实不仅仅是中集，很多业务多元的上市公司都存在估值低的问题，比如香港上市公司复星国际市盈率只有不到6倍，市净率仅0.71倍；联想控股的市盈率也只有8.52倍，市净率为0.63倍。为了跳出多元业务估值陷阱，港股很多公司也像中集一样，在积极寻求分拆。

　　据统计，2018年年初至今，在一年半的时间里，港股市场有38家上市公司发起了39次分拆(联想控股发起了两次)。其中，分拆子公司在港股上市的最多，有高达23家，包括复星国际分拆复星旅游文化集团、平安分拆平安好医生、碧桂园分拆物业板块碧桂园服务等；分拆子公司到A股上市的也有12家，包括石药集团分拆旗下新诺威在深圳创业板上市，威胜控股、微创医疗、金山软件拟分拆子公司在上海科创板上市；腾讯、华泰证券、新濠国际等，则选择了分拆子公司去美股上市。