腾讯和阿里作为中国最大的两家互联网巨头，其投资风格的差异也十分显著。

　　腾讯已经成为中国事实上最大的PE机构，而阿里的投资则围绕既有的商业版图，显示出极强的实业属性。

　　截至2019年7月，阿里的投资版图浮出水面，包括其重点青睐行业、合作创投机构和“聚焦实体经济”的投资逻辑，基于其战略定位转向产业互联网之际，其近两年的投资动向尤更是值得重点关注。

　　阿里投资版图曝光

　　10年480家企业千亿投资

　　截至2019年7月末，阿里巴巴在一级市场上累计投资公司 480 家、投资事件达598起。

　　从行业布局来看，从投资数量角度，排名前三的分别为电子商务、企业服务和文娱传媒三大主流行业。

　　从投资金额来看，前三位的行业则分别是本地生活、电子商务和物流业务，投资金额分别约为1200亿元、1000亿元和300亿元。此外，阿里对硬件行业的“青睐”也不容忽视，投资金额超400亿元。

　　值得注意的是，在阿里的所有行业中，不论从历年的投资数量还是投资金额来看，电子商务在阿里的投资布局中都占有重要比重。实际上，一级市场的投资布局背后彰显着阿里侧重“实业投资”的清晰的逻辑和长远规划。

　　如果说，阿里“青睐”电子商务和物流业务是出于符合自身业务的考量，建立自己的电商生态圈，在本地生活的加码是出于“To C”的战略思维，那么，布局企业服务则是阿里出于从“To C到To B”的转向。值得注意的是，这也是腾讯在日后将重点抢占的市场和布局规划。

　　实际上，阿里跻身“创投蓝海”不过10年左右时间，而真正开始爆发始于2015年，此后两年间，阿里放缓了投资步伐，在2018年重整旗鼓，重新在创投市场占得一席之地，并在2018年达到投资数量的峰值。

　　从投资轮次来看，阿里巴巴相对聚焦在中后期甚至上市公司投资，带有明显的实业投资色彩。

　　此投资逻辑分析，阿里更侧重于成长性企业的投资，投资的项目相对偏大，周期也偏晚。其中，除了天使轮和A轮投资之外，收购成为阿里巴巴在投资中最主要的投资方式，其次，B轮和C轮次投资的方式也较为普遍。

　　可以看出，阿里对成熟型公司的偏好。因此在阿里的投资中，控股投资和持股比例较高的战略投资比较多。

　　实际上，一级市场的投资也讲求合作共赢，阿里巴巴集团依托强大的资本实力和人脉圈，与顶级创投机构和互联网巨头腾讯形成了紧密的资本联系。据数据显示，与阿里合投最多的机构分别为，云峰基金、腾讯、红杉资本中国、淡马锡和IDG资本。

　　赛道清晰

　　实业思维扎实布局

　　值得注意的是，在一级市场的激烈竞争中，尤其近两年，一级市场陷入“寒冬”，募、投、管、退环环相扣，但每个环节都存在较大压力，而腾讯和阿里着两家互联网巨头却在一级市场上果断积极的布局，以开放的心态和积极的投资思维，在创投市场“独领风骚”。

　　在互联网企业创投的双寡头格局下，阿里和腾讯却都在重点的领域各自精彩，在不同的赛道中，腾讯在社交和游戏领域略逊一筹，而阿里巴巴则在电商领域占有优势，在自身绝对强势的主业之外，阿里积极地对外投资，构建自己的商业帝国。

　　有人说，腾讯是典型的“PE式”投资逻辑，而阿里则是“实业式”的投资逻辑，实际上，阿里的投资主要侧重于“深度商业绑定”，自成生态，与被投企业是商业领域的上下游合作关系。

　　阿里的侧重点主要是，零售、贸易和物流等，因而，阿里的本质其实是一个庞大的实业企业。

　　阿里近两年的投资动向，将投资的重点放在了电子商务、企业服务上，这与阿里等互联网巨头“To B”业务的规划与发展需要完全契合。

　　值得注意的是，阿里的电子商务投入，在海外市场的布局也值得关注。其中，阿里巴巴在北美洲的投资已经超过江苏和中国香港，亚洲则主要以东南亚的新兴电子商务布局为主，此外，欧洲的布局也不在少数。

　　值得一提的是，在阿里巴巴的投资地图中，“其他”地区的投资排位第四，仅次于北京、上海、浙江和广东，据相关资料显示，澳洲等地也有阿里巴巴的产业布局。

　　阿里下半场

　　To B推进抢滩新蓝海

　　值得注意的是，在中国新经济行业最新估值超过10亿美元的独角兽公司榜单中，阿里和腾讯双双入围。

　　腾讯投资的企业数量居于前列，仅次于红杉资本，投资了近80家独角兽企业，甚至赶超了IDG资本、经纬中国。而阿里巴巴虽然不及腾讯，但其投资的诸多企业中，估值超过10亿美元的独角兽公司也高达30多家。

　　进入2019年以来，阿里继续聚焦“实业”和“To B”的双向投资思维。据相关数据显示，阿里的投资目前主要集中在新零售、智慧城市上，这跟阿里的新零售规划、云服务业务高度契合。

　　在企业服务，主要以互联网软件服务、信息科技为主，与阿里未来的企业整体“战略规划”不谋而合。主要是从为个人用户为主转向为企业和机构客户为主。

　　2019年，阿里斥巨资投资的企业仍主要以“战略投资”为主，符合其一贯的投资方式和商业逻辑。此外，值的注意的是，阿里在2019年的投资也呈现其鲜明的特点。

　　具体而言，投资爱康国宾和阿里健康主要是出于阿里建立其“大健康”生态的考量，近几年，阿里在医药领域的投资也不容小觑，在健康领域的布局也在逐渐形成自己完善的服务体系。此外，实业依然是阿里投资的重点，红星美凯龙和申通快递分别获得阿里46.65亿元和43.59亿元的战略投资。

　　值得注意的是，阿里对硬件行业的青睐也关注。2019年以来，阿里投资了多家信息科技公司，目前，“科技赋能”已经成为互联网公司和大型金融机构的重点布局方向，阿里在未来的布局规划中，一直紧跟行业和时代步伐，从未止步。

　　附图：2019年阿里的重点投资企业