春节后基金“限购令”增多了，包括易方达在内的多个知名基金已经出台一些新的限购措施，这折射出一些基金经理已经不太看好今年股市行情，有人认为一二季度又是处在一个牛熊转换的阶段，特别最近资金抱团瓦解，核心资产的大跌已经体现出征兆，大跌前核心资产估值明显已经到了一个比较高的位置，回调也情有可原，所以牛熊转换宁愿少赚，也不要大亏。当然基金经理的观点也有可取之处，一季度股市还有操作的机会，但二季度不确定性就会上升了，另外注意风格上，小票依旧还可能有反弹的修复的可能。

　　盘面上，周四大盘跳空高开，震荡整理后开始再度回落，最终高开低走，收盘小幅反弹20点，创业板也高开低走以绿盘报收，成交量同时有所萎缩，北向资金态度不明显。从结构上来看，这里周四是出现修复性的小反抽，缩量反弹，并不是真正的企稳信号，所以这里还会有下探的动作，但注意小级别是否会创新低，不创新低则有底背离结构，注意这里周线级别的调整已经打开，目前还没有影响到月线，记住中期结构会调整到2月底3月初，一旦调整完成之后再做新一轮的反弹上涨行情。现阶段大盘回调，我们要学会规避在调整过程当中的风险，记住市场是向着一定的趋势做惯性运行的，在没有看到新的止跌拐点出现时，暂且不要盲目抄底加仓。

　　最近盘面的轮动已经是比较杂乱了，像军工、房地产的补涨逻辑也没有那么硬，但市场也实在没有操作的方向，军工这里是老树开花，十四五”规划将有望加大对国防军工的投入，近两年军工企业订单饱满，业绩加速释放，对股价构成支撑。昨天这里资金进攻的方向主要还是在军工电子、MLCC、大飞机等方面，但尾盘部分龙头炸板，今天可能还会有一些冲高，但注意这里反弹的空间并不会很大。房地产这里因为网 传一份大中城市住宅用地分类调控文件，规定22个城市住房用地集中招拍次数一年不能超过三次，说到底是提高竞拍的门槛，有利于实力强劲的头部房企拿地，而且1月房地产销售数据增长喜人，折射出需求的旺盛，在顺周期中，除了银行，也就地产没有轮动过，借着资金在高低估值板块的切换的时机，地产估值洼地很容易吸引到抱团瓦解后的资金，所以地产还是可以关注有竞争优势的龙头企业。

　　既然在下跌中就耐心等待低点的到来，今天注意小级别是否有底背离结构，记住缩量反弹并不是企稳信号，所以要等待真正企稳反弹的拐点到来。

　　【魏宁海 证券投资顾问执业证书：A0150618060002，股市有风险，投资需谨慎】