周二上证50等权重止跌反弹带动沪指冲高，创业板指探底回升在箱体顶部震荡，两市成交额连续三个交易日突破万亿，个股涨多跌少，市场情绪继续回暖。

油气股开盘上涨，连涨多日的科技股今日调整，鸿蒙概念股、国产软件领跌，第三代半导体多数下跌。市场延续跷跷板效应，板块轮动持续。 

值得注意的是，美联储近期将联邦基金利率区间上限超额准备金利率从0.10%上调至0.15%；下限隔夜逆回购利率从零上调至0.05%。面对金融市场流动性过剩的现状，利率区间的抬升将加速市场资金回收。

上述两个利率分别对应美联储利率走廊的上限和下限，虽然这属于技术性的调整而非实质性加息，但之后隔夜逆回购规模即激增至近7,600亿美元规模，已起到从市场“抽水”的作用。

与此同时，目前国内经济基本面运行平稳，近期人民币汇率因美元反弹出现一定程度贬值后，令客盘结汇需求规模不减，部分限制了人民币跌幅，短期汇率双向波动特征仍明显。

虽然历史不可能完美重现，但2004年美国诸多方面都与当下有相似之处。2004年时全球股市的预期市盈率(P/E)为17倍，而目前为20倍；2004年的美国10年期盈亏平衡通胀率为2.30%，目前为2.26%；2004年初时的VIX波动率指数为15，而截至本周日VIX波动率指数为18；2004年1月1日的美元指数为87，目前为92。

此外，2004年美国经济增速和通胀双双走高，而随着经济复苏，市场基调也发生了变化。非美国的股票的表现更佳，周期/防御风险敞口更为均衡的投资者取得了更高的回报，这也许能为投资者带来一些投资的启示。

整体来看，宏观上资本市场A股中长期牛市的基石未变，经济转型升级，中国居民储蓄开始增配A股，此期间操作上宜牛心熊胆，时间上交织，结构上分化。

但短期板块效应分化明显的局面下，操作上控制仓位，选择有业绩预期中报高增长品种，比如半导体、锂电池、光伏、医美、鸿蒙等板块，持有为主，其他中线个股保持耐心。