【原油】

隔夜油价收涨，欧佩克月报显示8月增产仍较克制，且调高明年全球石油需求预期，后市来看，三季度需求增速不及预期已被市场充分消化，四季度需求想象空间及伊朗产量释放预期或是年内剩余时间的主要交易逻辑，短期虽可能迎来小幅季节性累库但欧佩克+主导的去库大周期仍在进行之中，建议持有前期多单。

【贵金属】

周一市场无重要事件和数据，贵金属表现震荡。近期美联储多位官员表态认为年内将开始缩减购债，市场继续围绕美联储政策预期展开博弈。本周美联储迎来禁声期，9月22日下周三美联储将公布9月利率决议及召开新闻发布会，可能透露缩减相关内容。Taper落地前贵金属维持反弹沽空思路。今日关注晚间美国8月CPI数据。

【铜】

隔夜铜价回调，测试七万一带支撑力度，市场交投放大。宏观方面关注美国CPI数据，或对加息路径有所指引。现货支撑主要在进口端，但盈利空间在缩小，国内现货总体升水回落，上海库存在历史低位，总库存水平低，贸易方向从lme和保税库流向国内。技术上看，铜价处于反弹后的回调，多头持有，短线观察七万一带支撑力度。

【铝】

隔夜有色金属普遍调整，沪铝大幅回落。周初现货贴水扩大至80元，铝锭社会库存较上周四增加2万吨，消费受到高铝价抑制。市场焦点仍在供应，云南发文限制产量，各地能耗双控和限电有趋严的趋势，沪铝仍有望走强，但当前高价位高波动下单边多空风险均较大，可关注月间正套机会。

【锌】

内外锌价下跌，资金情绪及伦锌技术形态仍可能上测3100-3150美元是需要注意的。国内基本面，供应端，精锌产出8月减损不及预期、9月产量预计增加；消费端，市场倾向“旺季不旺”，第三批抛储流入终端，预计累库。周一SMM、钢联社库流入。预计沪锌可能回到2.25万，逢高短空。

【铅】

沪铅夜盘下探上周低点、暂时在万五。亢奋的交易情绪难以延展到铅市，SMM库存继续流入。周一原再生铅报价没有变动，原再生铅价差维持200元/吨。下游，蓄企复苏慢，汽蓄及蓄电池出口承压；上游，原生铅开工率提升，再生铅减缓供应。跌幅空间有效打开，需重点跟踪废电瓶及蓄电池报价。铅市疲弱，反弹短线抛空。

【镍】

隔夜沪镍继续回调。基本面镍矿价格保持强势，镍铁成交价稳定在1450元/镍，带来成本端的支撑，现实供应偏紧和消费维持强势是促进镍上涨的动力，叠加海外镍显性库存持续下降，镍市供需表现较好，后市需关注不锈钢限产和NPI价格变化情况。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格弱势下行。基本面镍铁价格维持高位，不锈钢利润处于低位，继续向下空间有限，各地不锈钢限产政策对价格有一定的支撑，能耗双控和限电限产成为接下来不锈钢供应端的关注要点。

【螺纹&热卷】

旺季来临叠加疫情好转后赶工，需求稳步回暖，库存下降有所加快，房地产、制造业、出口下滑对需求前景的冲击仍有待缓解，关注稳增长力度。粗钢压减稳步推进，产量维持低位，随着江苏、云南等地加强能耗双控，供应缩减预期依然较强。盘面整体维持强势，接近区间上沿后阻力增大，当前位置市场对政策变化较为敏感，操作上宜谨慎。

【铁矿】

铁矿全国港口库存周环比小幅下滑，但加上压港的总量继续维持上升趋势。全国多地能耗双控升级，预计影响将在未来逐步体现，铁水产量仍有下滑空间。钢厂方面铁矿库存较低，但库销比仍然高于去年同期水平，此外在限产的大背景下，我们预计节前对铁矿的补库难有持续性。整体来看，我们认为铁矿短期震荡为主。

【焦炭】

交易所再次调高保证金比例并提示风险，今日盘面继续减仓大跌。山东以煤定产政策仍严，叠加原料煤依然很紧张，现货焦炭继续保持强势。山东地区焦化整体减产幅度已超50%，其他地区部分焦化企业还因煤源紧张减产，整体焦炭供应依然较紧张，现货仍有提价底气。远月基差虽大但波动风险加大，仍然观望。

【焦煤】

交易所提保并提示风险，焦煤盘面继续减仓大跌，现货拍卖价格也稍有回落迹象。甘其毛都口岸再出病例，再次暂停通关，短期蒙煤通关增长难度仍大。网 传关口在探讨中方司机入蒙运输的方案，可能会实现小副通关改善。焦煤现货市场情绪保持强势，盘面期价仍存在不小贴水，但波动加剧，仍然观望。

【锰硅】

市场传言某钢厂补充招标部分硅锰，已被证伪，但是市场情绪较为高涨，日内价格创历史新高。目前广西和贵州限产较为严重，预计价格仍有上涨动力。

【硅铁】

盘面仍旧运行限产逻辑，社会库存位置较低，预计价格在情绪带动下易涨难跌。

【燃料油】

燃油绝对价格跟随原油延续强势，中东增产背景下高硫资源供应预期仍边际宽松，380裂解价差预期延续低位震荡，但天然气价格暴涨对燃油近端合约形成一定提振，且FU仓单压力继续减弱，预计裂解价差趋势性机会不大。低硫方面，近期海外柴油裂解回暖迹象显现且预期仍然偏强，有望分流炼厂低硫燃料油供应，利好低硫燃料油裂解价差，继续持有LU-FU套利多单。

【液化石油气】

燃气需求复苏下内外现货价差开始修复，仓单继续增加但绝对规模仍处中位，国内旺季行情初显，近期仓单压力对盘面冲击暂不明显。节前出货平稳，市场供应压力偏低，现货价格稳中偏强为主。化工利润恶化后需求结构变化开始出现，盘面继续上行仍需伴随旺季预期进一步落实，阶梯上行为主，前期多单继续持有，回调后布局多单。

【动力煤】

目前库存水平较去年同期偏低。按照年内2.07亿吨增量产能陆续释放到位的偏乐观节奏来预估，淡季中下游仍难以实现有效累库，动力煤现货市场强势难改。近日发改委要求煤炭中长期合同实现对发电供热用煤的全覆盖，保供决心进一步提升，动力煤期货高位震荡博弈加剧，投资者注意控制风险。

【尿素】

国内各地区尿素现货稳中转弱，期货低开运行，基差偏弱。内地现货市场出现僵持，下游及贸易商观望情绪浓厚，国内现货出口套利窗口持续缩小，出口印标利多因素逐级下降。关注煤炭价格波动和印标。

【甲醇】

太仓地区现货市场价格小幅回调，现货报盘坚挺，低价惜售，基差稳定。短期来看，觉得甲醇绝对价格的主要因素仍是煤价及市场情绪。中期来看，港口MTO装置诚志、兴兴、盛虹已被迫停车和降负荷，周度需求环比明显下降，弱供需已在1-5月间体现。总体来看，自身基本面供需已不支持甲醇持续上涨，仅在强原料和能耗双控影响将维持高位震荡。

【沥青】

近期国际油价持续保持坚挺，沥青市场得到一定提振，现货价格上调，只是上调幅度有限，且沥青期货盘面涨势有些停滞。这主要还是因为当前沥青下游需求受天气、环保和资金等因素抑制，市场还没有看到持续去库的趋势，山东地区在9月交割后，且9月底有炼厂到期合同，未来一段时间内供应压力还是存在，叠加当前盘面本来就有一定幅度升水，这些都会限制盘面的涨幅，预计单边趋势将继续依赖原油。

【苯乙烯】

今年纯苯新增产能远远小于下游新增需求，推动港口库存持续去化，目前港口处于五年低位，只有5.5万吨（去年同期26.7万吨）；9-12月份还有大连恒力、中海壳牌、中化泉州、福建联合、福佳大化等大装置有检修预期，合计检修产能约211万吨，约占国内总产能的11.25%，损失产量约27万吨。近期港口到货偏慢，叠加台风影响，纯苯纸货、现货持续推涨。苯乙烯自身加工费偏低（非一体化每吨亏损在400-500元），成本纯苯推涨对苯乙烯支撑较强。目前下游皆有利润，还没有形成负反馈的条件，推涨尚有空间。

【聚丙烯&塑料】

两市窄幅整理。线性方面，下游农膜、包装膜、管材开工提升，需求端支撑走强。供应端目前国内产量稳定产出，国际市场线性价格维持高位，我国线性的进口窗口依然关闭。整体来看，在季节性需求回升的带动下，加之临近中秋、国庆假期，预计下游有补库需求释放，价格延续反弹格局。聚丙烯方面，目前成本支撑走强，但下游需求跟进不足，价格获得一定支撑的同时，利润传导不畅局面进一步加剧，新增产能目前并没有全面释放，但压力尤在，价格在季节性需求回升的基础上重心抬高，但持续性和高度受限。

【PTA】

近期江苏地区限电令需求有进一步减弱的预期，恒力PTA装置计划10月份检修，虹港石化PTA装置可能进一步停车的消息，也给PTA市场带来反弹动力。整体看，低加工费下，PTA成本支撑显现，中长线供应过剩的格局不变，关注月差结构转变的机会。

【乙二醇】

需求趋弱，乙二醇港口库存回升。但装置开工率偏低，受煤炭市场影响增加。整体看低库存下，依旧有弹性，中线维持宽幅震荡格局。

【短纤】

去年下半年至今年上半年，短纤装置高负荷运行，但防疫相关需求减弱，传统需求平稳，缺乏新增需求，短纤库存积压，利润下滑，近期检修进一步增加，昨日产销放量，价格走强，关注短纤的销售持续性及库存走势。

【20号胶】

泰国原料市场价格涨多跌少；受环保督察的影响上周中国轮胎开工率继续大降，不过山东停产企业逐渐复工，8月中国汽车产销量同比大降环比小降，受芯片短缺、国内疫情、基数效应和刺激效应退出影响，欧美汽车市场继续复苏；东南亚产胶国进入高产期，主产国疫情依然严峻，防疫压力犹存。NR期货价格再度位于底部，估值明显偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【天然橡胶】

国内胶现货市场价格涨跌不一，终端按需采购为主；中国天然橡胶进入高产期，海南原料价格上涨，云南原料价格持稳。RU期货价格再度位于底部，估值明显偏低，中长线逢低接回的轻仓多单继续持有。

【玻璃】

金九表现较差，厂家继续累库，区域表现有所分化，上周华南地区降库，华北和华东地区累库。现货价格震荡走势为主，昨日沙河再度降价。下游基本按需采购原片，下游资金紧张，订单相对稳定，未出现明显增长。福建疫情再起，或对当地原片运输和深加工开工受到影响，不利于需求，加上后期有中秋国庆，9月现货难有改善。沙河折合盘面价格2996元，目前盘面贴水大，做空安全边际不高，建议观望为主。 

【纯碱】

目前纯碱现货平稳向好。上周国内装置开工76.39%，环比小幅回落，8月份以来光伏点火速度加快，需求增加，库存继续下降，厂家库存34万吨，较低水平。我们认为9月份开工或保持高位震荡格局，一方面利润高，完成检修的碱厂会陆续开工，但同时部分地区能耗双控对当地纯碱开工也会受到一定影响。目前碱厂订单比较充足，出货顺畅，部分货源紧张。但目前下游玻璃厂库存偏高，加上最近玻璃走势偏弱，市场对于高价纯碱有一定抵触情绪。期价经过上周上涨后，预期有所兑现，短期或震荡走势为主。

【棕榈油&豆油】

美豆油合约周一小幅震荡。马棕油小幅反弹，受到印度调降关税支持。美豆小幅收跌，不过出口订单方面有成交，限制跌幅。棕榈油国内高基差低库存状态，豆油方面目前原料大豆四季度采购进度偏慢，建议豆棕油可以逢低多头配置。

【豆粕】

昨日国内豆粕成交7.8万吨，成交量有所放缓。CBOT价格偏弱，美国中西部下周即将开始大豆收割，玉米收割进度完成5%左右。巴西未来一周出现零星降雨，未来第二周降雨有所改善。短期市场缺乏交易话题，价格偏区间震荡走势。

【生猪】

短周期看，涌益统计全国9月生猪出栏计划量较8月环比增接近10%，需求方面，中秋国庆带来的备货旺季已过，需求平淡，屠宰量平稳。港口冻肉库存和屠宰场冻肉库存消化缓慢，库存居高不下，现货价格承压下探。中期看，我国生猪出栏量将持续恢复直至明年上半年，生猪价格仍处下行周期。当下外购仔猪出栏成本14元/公斤，自繁自养成本15-16元/公斤，盘面期价仍高估，建议继续持空。

【鸡蛋】

需求环比走弱，代表销区周度销量处于同期低位。季节性来看，现货旺季备货需求已过，当前处于季节性价格回落期。卓创数据显示，8月在产蛋鸡存栏较7月基本稳定，处于历史低位水平。鸡苗补栏处于正常偏中位水平，淘汰方面近期略有回升，关注中秋前后老鸡淘汰情况。盘面仍有可能跟随现货继续回落，短期来看1月合约可继续持空。

【菜粕&菜油】

加拿大统计局即将公布最新产量预估，市场预计产量较上次预估下滑至1360万吨，对期价形成支撑。美农报告后油籽市场略企稳，主要因报告前市场充分预期了偏空的方向，大豆产量属于历史较高水平。加拿大菜籽的收割正在加紧推进，部分单产预估显示分化较为明显，低产量、低库存的状态将使得21/22年度供需较为紧张，菜籽的期价预计将缓慢下沉重心，但均价整体仍将高于历史年份。在市场经历了短期的调整后，菜系产品价格有望短期跟随油籽企稳，策略上从偏空转至短期小幅反弹。

【股指】

近两个交易日海外股指尤其是欧美有明显的降温效应,在8月底在全球股指一波流畅的上行后，市场可能转为关注通胀数据以及中旬美联储官员释放的信号而进行整固。近期A股股指50和300的底部修复行情仍在延续中。结构上来看，目前成长板块高位整固，周期板块冲高中，引领IC仍然偏强。短期来看，外围市场可能承压，国内周期板块和低估值板块相对占优，50、300震荡修复的格局或延续，IH/IC比价向震荡下行转换。