油价震荡走强，近日伊朗不再延长国际原子能机构监督协议，美伊博弈仍旧激烈。供需面来看，目前全球油品需求加速回暖已进入证实期，去库预期持续使得油市供需面仍偏向乐观，但短期内边际利多已非常有限且供应端不确定性较大，市场开始关注7月欧佩克+会议超预期增产，预计多头资金将愈发谨慎，短线行情或以高位震荡为主。上周国际金价窄幅震荡。经历美联储决议的大幅下跌之后，上周市场相对平静，周五通胀数据也符合预期。美联储多位官员讲话观点存在分歧，市场等待更多美国经济数据指引，本周非农仍是关键。在此之前国际金价或延续近期1750-1800美元震荡运行。白银在26美元一带获得支撑，短期同样处于震荡格局。上周铜市反弹后位于窄幅波动，美元指数反弹受阻后也是窄幅波动，市场在找寻美联储政策方向。回到铜市上，LME库存连续大幅增加，国内减少进口已经反映到外盘。国内库存下降，现货升水，进口窗口一度打开，但价格反弹后以上因素又开始向利空方向转变。估计短期铜价仍会窄幅波动，等待明朗。周五夜盘沪铝延续震荡偏强至万九关口。国储局抛储低于预期，短期市场缺口仍在。上周铝锭社会库存下降不到两万吨，去库速度有所趋缓，但预计仍将延续一段时间，上期所仓单也仅不到8万吨水平。随着铝价再次接近波动区间上沿位置，关注前高19000上方阻力位有效性。上周五沪锌在2.2万继续遇阻，SMM库存单周减少6400吨，沪粤出库大。预计7月首批抛储将抹平二季度国内精锌供损量，确定锌价震荡向下的趋势。周五现锌坚挺在22060元/吨，对交割月升水145元/吨。逢高加空，谨慎跟踪社库。沪铅在1.55万上方收阴，上周铅锭社库降库，但电动车及汽蓄消费订单一般，且原生、再生产能复产。铅价难脱震荡，周五原再生铅价差已经扩至300元/吨。短线交易或观望。隔夜镍价继续强势，维持高位震荡。俄罗斯镍出口加征15%关税将提升进口成本。基本面来看不锈钢高产量下对镍铁需求依旧偏强，印尼镍铁回国量不及预期叠加湿法中间品供应偏紧，对镍价仍有支撑。隔夜沪不锈钢价格冲高回落。镍铁和铬铁等原料价格的上涨，将带动不锈钢成本重心上移。本周不锈钢社会库存继续去库，且当前下游消费和出口订单较好，加之钢厂控制出货节奏，不锈钢现实供需表现不错，对价格仍有支撑。淡季期间需求相对偏弱，环比则有所企稳，累库持续性尚有待观察。高层密切关注大宗商品走势，保供稳价基调下，发改委、工信部等频频调研及窗口指导，不过七一前后唐山限产边际加码仍对市场形成扰动。盘面此前回调幅度相对充分，随着商品整体情绪回暖，短期仍有上行动能，快节奏、高波动特征或延续，关注需求变化及相关政策演变。发改委和市场监管总局近期就铁矿石现货市场展开联合调研，市场投机情绪受挫，铁矿盘面大幅下跌。终端需求逐渐转淡，钢材库存小幅累积、成材利润并不乐观，但铁水产量仍旧维持高位，部分地区限产有所放松，预期铁矿需求环比仍有提升空间。另一方面，矿山安全问题和七一临近影响下， 供应端短期维持偏紧。当前供需结构仍有改善空间，但政策扰动偏大，市场情绪存在反复，铁矿预计震荡为主，关注政策面变化。由于山西、山东等焦煤主产省，煤矿暂时停产影响范围颇广，预计部分焦化企业会出现因缺煤而调整产品结构甚至减产的情况。目前焦炭现货基本完成了提涨一轮的落地，期价仍处于贴水格局。近期焦化开工在高利润刺激下仍较好，尚未开始发生缺煤减产。下游钢厂与产地端无库存压力，但下游除京津冀高炉限产加严外，再次出现粗钢压减传闻，可能阶段性拖累焦价表现。期价需结合钢材情绪，叠加基差继续按震荡偏强进行操作。国内炼焦煤矿，尤其山西的优质民营焦煤矿停产影响规模颇大，现货竞拍市场出现无量暴涨的现象。下游焦化及钢厂的焦煤库存水平也并不高，有强的补库诉求。而澳煤不放开，蒙煤受疫情影响仍暂停通关，国内七一限产影响大，结构性缺煤情况严峻。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦价格虽然有升水，但由于现货价格失真，预计期价仍跟随情绪保持强势。周产量环比有所增加，供需基本平衡，政策影响仍然是主要矛盾。警惕南非lockdown风险。月末临近钢招，关注钢招方面消息。坊间传闻青海地区能耗双控，不过仍未见到文件，盘面拉升较多，月末临近钢招，关注钢招方面消息。中东增产背景下高硫资源供应边际宽松，但由于380裂解已重回相对低位，下行幅度或相对有限。国内低硫燃料油保税市场受国产资源份额争夺影响内外盘价差或持续承压，后期若柴油裂解价差维持强势有望分流低硫燃料油供应进而对LU形成边际利好，建议谨慎持有LU-FU套利多单。国内市场则供给宽松程度增强，高位回调压力持续累积，但原油端强现实释放仍能助推国内外市场高位继续转强，压力释放仍待观察。化工需求旺盛缓解了季节性压力，但市场紧平衡程度削弱，同时华东有较多仓单入场，盘面以对现货小幅跟涨，期现升水维持平稳。盘面近期以高位震荡为主，远月多单少量持有。5月以来动力煤中下游库存累增，但较去年同期水平仍低，淡季高煤价抑制了电厂的提前备货，今年夏季电力行业有望采取边用边采的低库存度夏策略。考虑到夏季用煤高峰需求环比增长的确定性，坑口及港口的刚需采购需求仍有支撑，但“七一”前后安检处于高压状态主产区产、运、销仍在趋紧，供需缺口演绎至极致前现货价格仍将偏强运行，目前蒙煤Q5500发运到港成本再次突破千元大关。国内各地区尿素现货价格稳中偏强，盘面震荡偏弱，基差继续走强。本周内地上游预收稳定，下周预计供应增量有限，依旧是低库存下震荡偏强，关注7月份国内供应增量。太仓地区现货市场价格震荡上行，市场成交一般，基差偏弱。本周内地成交稳定，港口因累库现实持续偏弱。盘面09合约有成本端煤和石油产品价格的强势支撑盘面，短期区间震荡，关注7月份煤炭对甲醇工厂的供应是最大变量。成本端原油继续保持坚挺，沥青期货盘面获得成本支撑和信心提振，市场交易更多的是强预期。当前沥青现货市场交投还是偏弱，南方梅雨季，下游还处于需求淡季，华东炼厂和社会库存累计，整体市场供应还是宽裕。因此，沥青盘面支撑更多来自原料成本抬升，以及原料供应预期偏紧。两市收涨。聚丙烯方面，下游需求处于传统淡季尾声，近期部分下游抄底补库，成交阶段回暖，但整体来看需求仍处于淡季，下游拿货积极性一般，仅是价格下跌后阶段性补库。技术上价格上摸趋势线暂承压，短期供需矛盾缓解，但中线供应压力依旧较大，新增产能较多。塑料方面，下游开工逐步小幅提升，需求带动石化库存消化节奏良好，去库较为顺畅，压力不大。技术上，塑料主力合约站上压力线，打开上行空间。尽管仍有新增产能供应压力和检修减少带来的压力，但整体供需矛盾呈缓解态势。生产商7月继续减量供应合约货，现货流动性继续收紧，库存下降，基差再度走强。逸盛新装置投产，PTA供应回升，但依旧有几套装置存在检修预期可能影响未来PTA的供应量。油价坚挺，石脑油和PX价格同步上扬，PTA成本持续抬升，价格继续被动走强。乙二醇到港量增加，浙江石化和湖北三宁供应缓解市场紧张局面，7月份古雷石化70万吨装置也有投产计划，供应增长预期兑现中；煤化工装置开工有望缓慢回升。乙二醇库存处于低位，价格弹性依旧存在，煤价和油价偏强带来成本推动；中线看维持宽幅震荡。利润偏低、油价坚挺，短纤价格被动上涨，本周产销表现较好。中线利润主动修复需消费持续回升的配合，关注库存走势。泰国原料市场价格稳中有涨；上周中国轮胎开工率回升，整体库存小幅下降；东南亚产胶国进入增产期，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情依然严峻，海外汽车大国疫情犹存；5月美国汽车销量同比增42%环比增3%，中国汽车产销量同比环比均下降，中国橡胶进口量同比小增环比大降，中国轮胎出口同比大增环比小降。市场情绪继续好转，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。国内现货市场走强，终端继续按需采购；中国天然橡胶进入增产期，海南原料价格继续上涨。市场情绪继续好转，中长线逢低布局的轻仓多单继续持有。最高法院裁决豁免权不是仅限于少数每年不间断地获得豁免的炼油厂，但是炼油厂无法证明由 RFS 合规引起的不成比例的经济困难，不能给予豁免的这个条例尚未改变。短期还是先要等待美豆种植面积的报告。并且要等待拜登政府7月份生物柴油政策的公布。所以预计价格难以出现趋势走势。我们建议豆棕油6-8月份宽幅震荡思路对待。上周五美国最高法院生柴豁免使得油价大跌，大豆期货在周五夜盘受到影响下跌。今日豆粕价格大概率跟跌。我的农产品网发布数据显示上周国内压榨量为171.9万吨，周度环比下跌，比预计低21.68万吨，部分油厂胀库停机。周三报告之前，建议关注低位建多单机会。周末现货大涨4.14元/公斤，折合盘面4140点，今日09生猪期货或将涨停。当前散户、集团厂挺价情绪严重，屠企借机拉高猪价出售白条、冻品，但周末生猪价格快速的上涨在终端受到抵制，随着冻品价格的跟涨、冻品库存的即将发力，现货上涨速度预计将明显放缓，高位追涨需谨慎，短多可适当止盈。中长期看，集团厂目前正考虑调低7月出栏计划，随着6月目标的接近完成，7月初集团出栏压力将较为轻松，支撑猪价，但考虑到全行业目前体重依然偏高，中期交易策略维持中性偏空。近期鸡蛋现货价格相对稳定，从季节性来看鸡蛋现货价格处于偏弱阶段，因天气炎热鸡蛋不易储存。关注现货价格的拐点。从9月份合约近期表现来看，处于震荡态势。今年以来蛋鸡养殖行业基本不赚钱甚至略有亏损，养殖户正常淘汰，行业在产蛋鸡存栏回到正常年份水平，后期需要关注老鸡淘汰情况。当前养殖户补栏心态不积极，对远期1月价格有支撑，关注远期1月合约逢低做多机会。加拿大统计局本周二公布最新的种植面积数据，交易商预估为2250万英亩，4月份报告预计为2150万英亩；近日市场再度担忧产区天气炎热，油籽价格或再度受益于天气升水上涨，区间震荡概率较大。国内压榨维持高位的预期下粕类、油脂库存预计仍将上涨，粕类整体的提货放缓，重点关注油厂的粕类库存与下游采购的积极性。预计菜系期货短期底部窄区间震荡为主。上周ICE美棉期价上涨，最新一周CFTC棉花净多率再次调高接近5月初水平。市场期待美棉最新的面积报告。国内郑棉期价上涨，现货购销流动性提高，现货销售基差稳中有涨。国内市场继续关注储备棉抛售动态。操作建议：逢高减持多单。三方资金压力骤紧，回款压力下，短期贸易库存将加速出清，不利现货价格。前期东北深加工大量累库下，部分东北深加工企业近日下调收购价动力充足且上量良好，东北贸易商挺价情绪弱于预期，东北现货阴跌下，盘面进一步下跌空间或已打开。当前饲用需求受存栏区划影响还未启动，现货难以大涨。需求不振下，市场关于“6-9月青黄不接，贸易库存替代临储库存，现货将上涨”预期或将受到动摇，玉米09空单继续持有，逢高沽空。上周纸浆期货小幅反弹，当前现货市场观望气氛浓郁，期现走势背离。下游原纸市场价格偏弱运行，文化用纸、生活用纸、白卡纸市场价格延续下行态势，其中广东地区成为双胶纸市场价格洼地，需求面疲软，预计纸浆期货反弹幅度有限。上周ICE原糖期价止跌反弹，国际原油价格上涨利多乙醇价格。巴西某银行机构预计21/22年度巴西中南部甘蔗产量下调。印度提升汽油中乙醇掺混比例计划推动糖需求提高。国内郑糖期价宽幅震荡，中粮糖业拟投建年产15万吨绵（砂）糖生产线。操作建议：暂时观望。上周来看，全球金融条件整体处于议息会议冲击后的修复阶段，由此对于A股而言，外部流动性有明显的修复。在外部流动性向好的基础上，净投放200亿，信号意义在于试图维护短端流动性的稳定，由此股市的内外流动性环境处于相对积极的状态中。周五市场北上资金流入明显，IH补涨明显。短期来看，冲击消化后的反弹有所延续，指数整体处于震荡偏强的时间窗口，个股活跃下IC领涨，IH相对补涨的特征延续。国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.05%。上周，央行公开市场近四个月来首次打破逆回购操作百亿元惯例，被市场普遍认为是释放稳定流动性的信号，表明对于平稳过渡年中节点的意愿，降低资金面的波动性。周末发改委表示，下一步要完善居民阶梯电价制度，这需要关注示来生活成本端的变化。短期，若无较大事件冲击，市场保持震荡，关注全周的跨月情况。
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