哥林多前书中记道：“神为爱他的人所预备的，是眼睛未曾看见，耳朵未曾听见，人心也未曾想到的。”转眼间2019年只剩下短短十数日，面对即将到来的2020年市场行情，聪明的价值投资者，虽然眼睛看不到、耳朵听不到，但是，心里却早已布下一盘棋。
找到了价值洼地就等于掉进了聚宝盆
《挑灯集异》：“明初沈万三微时，见渔翁持青蛙百余，将事锉剞，以镪买之，纵于池中。嗣后喧鸣达旦，贴耳不能寐，晨往驱之，见蛙俱环踞一瓦盆，异之，将归以为浣手器。万三妻偶遗一银钗于盆中，银钗盈满，不可数计，以钱银试之亦如是，由是财雄天下。”此为“聚宝盆”典故的出处。
以资本获益为根本的股市上，广大大股东、小股东账户上那沉浮不定的数字揪住多少人的心。如果有这样一枚聚宝盆，我相信你做梦都能笑醒。但是现实告诉你，这只是故事。如何才能寻求心怡的“良票”，愁白多少灯下吃面群众的华发。
2019年余额不足，在经历了年初“小暖春”的市场行情之后，本以为“慢熊”已经睡去，“大牛市”即将起航。但是回首一年来那起起伏伏的K线以及账户上那红红绿 绿的数字，几多欢喜，几多愁。在这熬鹰般的日子里，或许你会割肉清仓，但是又或许机会悄然来临。寻求一片价值洼地，就等于找到了那枚聚宝盆。价值洼地何处寻，其实那些“洋大人”告诉了你答案。
中国经济持续高速发展已40年，股市点位却是30年前的水平，这样的现象是极其不合理的，这也是外资源源不断进入中国股市的原因。为何在外资持续“买买买”的情况下，我们的“阿斗”仍然扶不起呢？还不是因为国内资金一直在疯狂的“砸砸砸”。资深博主“大牛猫”曾多次在其公众号上分析缘由，得出的结论为国内一些基金想让“洋大人”抬轿。目前国内基金持仓已创年内新低，手里的筹码所剩无几，我猜想后面的剧情应该是，外资坚定不移的买，市场经跌无可跌，微弱的刺激就会让市场疯狂，到时候国内资金大喊牛市来临，然后跑步入场。最终外资顺利获利逃顶，留下国内资金独自狂欢。
中国股市市盈率只有10倍，相对于全球其他主要市场，这已经很便宜了。我们的GDP增速不亚于其他国家，我们政府把控金融风险的能力不亚于其他政府，我们的上市公司盈利能力不亚于其他国家的上市公司。后面中国股市不涨，别人不信，难道我们自己会信吗？
数据来源：Wind
金融/周期主导，消费/科技护航的市场行情
中国股市被严重低估，究其缘由，这一现象也有其合理之处：中国股市偏向于金融/周期，而西方股市则偏重于消费/科技。调整这一配比，将可能促进我们经济加速转型，优化上市公司盈利结构。
中国股市上市公司盈利最多的集中在金融（银行、非银行金融）板块以及周期（房地产、以及房地产上游 行业），而消费及科技占相对较低。你也许会问，我们的科技股母公司，比如腾讯、阿里不都是响当当的吗？但是，我们科技行业仍处于旺盛的发展期，说白了就是不少科技股母公司处于增收不增利的阶段。
我们都知道美股涨得那叫一个好，看看人家美国的上市公司盈利板块都集中哪一块。是金融和周期吗？答案显然不是。人家实体经济的利润并没有被金融企业大幅挤压，以消费和科技为代表的实体经济盈利占比高于金融和周期。中国股市已经意识到了这点，2016年供给侧改革的目的就是金融企业获益反哺实业，一半流向消费，另一半流向科技。
这就变相地提醒广大股民同胞，要实现价值投资，我们就得提前洞察先机。2020年，布局大消费和科技成长股准没错。
港股将为你创造人生的又一桶金
由于一些“都懂的”因素，2019年的港股可谓是六月飞雪。为何说港股将为你创造人生的又一桶金呢？原因很简单，便宜。今年A股几大指数普涨20-30%，而恒生指数只涨了2%多一点。暂时的价值洼地已然成型，在香 港上市的内地蓝筹股，普遍比A股便宜20-50%，长期吃息就可以为你小赚一笔。如果你的投资风格不属于保守型，则可以考虑周期中下游/金融。
上图中处于左下角的PE/PB估值均低，但是从时间尺度上来看，周期中下游/金融机会更大。
随着5G技术的持续推进，互联网 金融科技股将进一步得以分享技术盛宴。随着阿里入局港股市场，为我们提供了价值投资的又一标的，2020年布局科技成长股也是极好的。
从2015年伊始，行业龙头炙手可热，市场资本对其也是青睐有加。这就导致带有“中小”标签的上市公司估值普遍较低，当市场趋暖，行情来临之际，低估值修复性空间更大。首先我们看看按照现有“大、中、小”标签划分方法，港股通标的大、中、小分布及PB估值。
上图可知，大部分上市公司市值为“中、小”标签，其市值也不是我们想象中的那么小，其在上涨周期中的成长性也不差，估值修复现象相较于大龙头而言可能更加明显。限于篇幅，具体个股不谈，我们来看看低估值板块有哪些。
上图可知，经过2019年市场估值下修之后，低估值板块中靠前的有建筑（4%），国防军工（5%），石油化工（8%）以及公共事业（9%）。公共事业板块尤其值得一提，港股市场上的公共事业股一般都很稳健，原因在于它们并非政府统一定价，容易形成行业鳌头，其盈利能力也是杠杠的。当市场受干扰因素变少时，估值修复势在必行，提前做好布局尤为重要。
小结
闹归闹，最后终将会归于平静。这不，与川普的第一阶段协议文本不也达成了嘛。趁着这股劲，你的腰包该长长了。
本文作者 南山溪北
以上文章只代表作者观点，与本站立场无关