10月11日，麦德龙集团、物美集团和多点Dmall联合宣布，物美就收购麦德龙中国控股权已与麦德龙集团签订最终协议。交易完成后，物美集团将在双方设立的合资公司中持有80%股份，麦德龙继续持有20%股份，多点将成为麦德龙中国的技术合作伙伴。

麦德龙方面透露，交易完成后，麦德龙集团预计将收获10亿欧元的净收入。此次交易对麦德龙中国的企业总价值估值为19亿欧元，交易双方预计最迟在2020年第二季度完成交割。

自去年麦德龙宣布将出售中国业务后，吸引了阿里巴巴、腾讯等诸多巨头的注意。今年5月，据媒体披露，至少有8名竞购者参加麦德龙中国多数股权的第二轮竞购，这其中包括腾讯、阿里巴巴、永辉与大润发等不同竞购财团。

在经历半年多谈判后，麦德龙终于选择了物美。对于此次交易案的金额，双方并未透露，若物美此次是现金收购，根据麦德龙的估值来算，交易的金额在15.2亿欧元（约119亿元），高出此前家乐福卖身苏宁的48亿元不少。

根据多家媒体报道，物美在此前的收购中背靠腾讯，并联合永辉超市、高瓴资本、厚朴基金等PE机构共同参与竞购，给出的报价接近麦德龙内部评估价15亿-20亿美元的上限。

麦德龙为何如此得巨头青睐？

麦德龙在中国“高开低走”

1996年，上海普陀中环路旁，开出了一家名叫“麦德龙”的大卖场。但是上海人发现，麦德龙对顾客“不太友好”，比如说，需要会员卡才能买东西。

但是因为那个时候，超市这种业态在中国诞生没几年，家乐福和沃尔玛刚刚进入中国市场，分别在北京和深圳开出第一家门店，上海人只见过本地的小超市联华，所以对这种大卖场还是相当新奇。

在合资方新长征集团和锦江集团的助攻下，麦德龙很快在中国市场进入头部阵营。1999年，麦德龙6家门店，销售额26亿元，在中国连锁经营协会发布的《1999年中国连锁百强》榜单中，名列第6，那一年，沃尔玛、家乐福、永辉超市甚至没有进入百强名单……

2000年-2013年这十几年的时间，麦德龙稳步扩张，门店数从6家增加到75家，销售额从26亿元增加到175亿元。但是，在中国连锁超市的黄金十年，对手们以数倍于麦德龙的扩张速度狂飙，将之远远甩在身后。

永辉超市门店数曾10年扩10倍震惊行业，几乎同一时间进入中国市场、同样做大卖场的沃尔玛和家乐福，2018年门店数量分别为441和302，销售额分别为805亿元、475亿元。

对手的高歌猛进之外，阿里京东为代表的电商对传统商超带来前所未有的冲击，在此后的十几年，麦德龙的排名一路下滑至三十多。2014年开始，麦德龙的门店增幅和销售额增幅降至个位数，2016年开始公司的累计投资金额止步不前，2018年下半年频传的麦德龙卖身的消息也并不令市场意外。

除了行业竞争，麦德龙出售中国业务的最直接原因，其实是集团层面业绩的连年下滑。2015年，麦德龙集团出售百货公司GALERIA Kaufhof，2017年将销售电子产品和电器的Satum和Mediamarkt分拆出去准备独立上市，2018年又对外宣布，准备出售旗下超市业务Real。

麦德龙此番出售中国业务保住核心市场，也算是顺理成章。

麦德龙依然“诚可贵”

对于中国消费者来说，麦德龙的名气远不如家乐福，但却获得高于家乐福近一半的收购价，并引来众多巨头的争夺，这源于麦德龙在2B上是块“宝”。

不同于家乐福的亏损，麦德龙自带资源以及买到就是赚到。

麦德龙在中国一直是买地自建，也就是说，麦德龙身系庞大的地产资源，很多还都在北京上海等一二线城市。面对每年都在以5％～8％的速度上涨的商业地产租金，麦德龙如今的这些物业已经成为非常稀缺的资产，也经历了明显的资产增值。

目前的麦德龙还能带来正向现金流：麦德龙中国在2017—2018财年的销售额达200亿元人民币，息税折旧摊销前利润率（EBITDA）超过5％。可以说在诸多外资零售企业和本土零售商都在极力挽救业绩下滑时，麦德龙表现出优于中国零售市场的平均水平，而这一功绩得益于麦德龙的2B业务。

众所周知，麦德龙是仓储式的大卖场，且主要的客户都是单位、中小企业等B端客户，麦德龙中国总裁康德就曾表示，麦德龙40%销售额来自专业B2B销售，麦德龙的B端用户多且粘性高，这正是物美所看重的。

物美从去年开始已经在发力B2B业务，而承载这一业务的是一家叫做链商优供的互联网供应链平台。据悉，物美的B2B业务分两步走，第一步先从生鲜及周边品类开始，为企业采购、机关食堂以及餐饮客户提供食材配送。第二步是从生鲜品类延伸到食品和非食，最终扩充到全品类。

食品配送，显然是麦德龙的强项。财报显示，麦德龙的食品配送业务，已经连续3年保持10%以上增长，2017年增长10.5%，2018年增长11.4%，2019年达到17%，未来几年将持续保持20%-25%的增长。

拿下此次竞购后，麦德龙在中国的59个城市开设的95家商场以及遍布全国的物美超市和便利店都将成为物美开展B2B业务的前置仓，麦德龙在供应链上的优势将得到最大程度的发挥。

此外，麦德龙从进入中国到现在都是采取会员制，有完整的22年的客户数据。在麦德龙拥有的1300万会员中，核心为中高端顾客，占比达44%，这些都会成为物美未来的财富。

  为何花落物美？

今年年初，麦德龙的总裁康德向相关媒体表示，麦德龙不会退出中国市场，并给出了麦德龙理想合作伙伴的“画像”：

可以让麦德龙更接近客户，增加数字化引流和客户访问；可以在数字化方面帮助麦德龙快速提升，实现订单实施与交付模式的创新；可以帮助麦德龙获得更适销对路的商品和改善供应链。

根据此次收购的公告内容，多点成为麦德龙中国的技术合作伙伴，这一点很值得品味。

作为物美的董事长，张文中同样以个人身份参与了多点的投资，所以长期以来多点都和物美关系紧密。目前，物美的数字化大多是依托多点来完成。对于麦德龙来说，其数字化的落后也是其近些年发展迟缓的重要原因，借助多点进行数字化改造，未来将更好的促进麦德龙与物美业务的融合。

被物美拿下之后，在理想状态下，麦德龙的改造方向就是数字化门店的改造和C端会员的涌入。麦德龙和多点的合作或许也可期，通过多点下单进行拣货配送的模式，被附上了“2小时达”的预期，这对物流一直是个bug的麦德龙来说，就是一场及时雨。

随着麦德龙败走中国，外资零售也在中国结束了最后的倔强，新的竞争格局已经拉开了一角，本土零售业的新的精彩故事，已经提前作出了预告。