这就是复利的威力，可能看单日、单月、单年并不凸显，但是长久进行复利叠加，最后的结果会是“出人意料、惊呆眼球”。

　　像我们常见的股票和基金都是复利资产，因为我们知道股票和基金是会分红的，我们将分红所得在买入股票和基金，这样就可以实现复利。即便不分红，我们也可以通过止盈在投资来实现复利。

　　那么如果不卖出基金，且基金又不分红是不是就没有复利了呢？

　　确实虽然基金有规定每年最多分红几次以及分红规则，但并没有规定基金一定要分红，所以事实上很多基金在存续期内连一次分红都没有，那么这样的基金是不是就没有复利呢？并不是，基金的复利其实很大程度是在基金的运作过程，在基金所持有的这些上市公司的盈利上，我们来看一下就指数基金投资来说，复利主要有三种形式。

　　第一种复利：低买高卖

　　低价买入高价卖出，这是我们最容易理解的复利了。例如1块钱批发玩具，1.3元卖出；得到的钱再批发1块钱的玩具，再1.3元卖出。我们一般在指数基金低估的时候定投指数基金，等到正常或高估的时候卖出。这样就可以赚取低价买入、高价卖出的收益了。多来几次，就会有低买高卖的复利效应。

　　第二种复利：公司盈利再投入

　　但是在实际投资过程中，很长时间里，我们都是在持有指数基金。如果只是持有指数基金，还会有复利效应吗？答案是肯定的。

　　我们先来看一个包子铺的例子。王大爷开了一个包子铺。这个包子铺第一年投入了10万，除了各项开支，最后赚了2万元净利润。王大爷接下来就有两个选择了：赚的这2万元再投入到包子铺里，把店面扩大，多招伙计，产出更多的包子赚的这2万元不再投入到包子铺里，拿出来花掉。王大爷仔细考察了一下周边的小区，发现想吃包子的人还有很多，扩大生产应该可以卖出更多包子。于是，王大爷就把赚到的2万重新投入了进去。第二年，王大爷的包子铺赚了3万。王大爷尝到了甜头，之后每年赚的钱都全部投入到扩大生产中。过了几年，王大爷的包子铺规模很大了，每年给王大爷赚取5万的净利润。

　　这个就是公司盈利的再投入带来的复利啦。公司可以把每年赚到的钱，再投入用来发展，这样下一年会赚取更多的钱。这也是指数基金长期盈利上涨的重要来源。这个过程就像一个投币机，投进去1块钱，拉一下摇杆，返回给你1.1-1.2元。这样的游戏我们肯定愿意玩。公司正是这样一个投币机，投进去1元，来年产出1.1-1.2元。长期下来，公司的盈利会越来越多，而股价跟盈利长期看是正相关的。盈利上涨，股价就会上涨。恒生指数在过去的几十年里上涨了800多倍，主要就是盈利上涨带来的。

　　第三种复利：分红再投入

　　然而，王大爷最近比较烦愁。王大爷发现，他的包子铺盈利到了5万每年之后，无论再怎么扩大包子的生产规模，附近买包子的人和包子的销量已经不再增加了。即使继续扩大生产规模，包子铺也不能给王大爷赚到更多的钱。

　　于是，王大爷仔细想了想，每年赚的净利润如果继续投入扩大生产，也不能产生更多的净利润，那我还扩大生产干嘛，这钱不就是打水漂了么？那每年赚的钱，干脆拿出来一部分，去投资到其他地方吧。这种情况下，包子铺就变成了王大爷的“印钞机”。每年这个印钞机会产生盈利，王大爷拿着这个盈利去做其他投资，这也可以产生复利。

　　这就是分红再投入产生的复利。就像王大爷成熟后的包子铺一样，有的公司已经并不需要再投入特别多的盈利用于生产了，因为即使投入盈利用来生产，也不会带来利润的增长。这种情况下，不如把每年的盈利多分红出来。在持有指数基金的时候，我们可以收到这些成分股的分红，将这些分红再投入到指数基金里，可以买到更多的其它股票的股份。这样长期看，我们手里的股份就会增长。分红再投入产生的复利大小，跟指数基金估值高低有很大关系。指数基金越是低估，分红再投入带来的复利越高。这一点跟低估值的时候定投指数基金是相通的。

　　在长期持有指数基金的过程中，后两种复利都会发生威力，只不过占的比重在不同时期会不同：盈利再投入带来的复利高的时候，往往是经济景气周期，此时市场估值会比较高，分红再投入带来的复利效果差。而分红再投入效果好的时候，往往是指数本身估值很低的时候，此时企业盈利能力通常弱一些，盈利再投入带来的复利小。

　　对我们定投指数基金来说，因为手里没有太多的股份，需要长期定投，所以最好是低估的时间长一些，同样的钱可以买到更多便宜的股份。再配合分红再投入，积累更多的股份。「高筑墙，广积粮，缓称王」，是定投指数基金最好的做法。