2019年是香 港交易所忙碌而充实的一年：年初，我们制定了三年战略规划，聚焦“立足中国、连接全球及拥抱科技”三大战略。年内，我们稳步执行战略规划并取得了多项成绩，包括进一步丰富旗下不同资产类别的产品组合，不断提升市场微结构，沪深港通和债券通的成交量亦再创新高，以及成功推出促进业务多元化的多项措施。

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　　10年来或第六度称冠

　　今年香 港交易所预计将再登全球首次公开集资排名榜首，为10年来第六度称冠。自9月以来，上市活动显著回升，今年第四季新上市公司数目更是历年最多。2019年香 港交易所亦迎来多宗全球最大型的上市，印证了香 港市场对全球发行人的强大吸引力。过去一年，尽管面临严峻的环球政治及宏观经济环境，香 港交易所业务仍然持续表现良好，在1月至9月期间公司收入仍创新高，增长动力来自包括交易后业务、大宗商品及科技业务等。

　　监管工作方面，香 港交易所修订多项《上市规则》，确保香 港市场的质素、长远稳健及可持续发展。此外，我们乐见香 港上市公司在环境、社会及管治(ESG)方面的管治及披露框架取得显著成效，更让我们确信着重ESG策略是企业成功的关键。

　　展望2020年，香 港交易所会继续专注落实三年战略规划，捕捉区内外各项发展机遇，以实现成为“国际领先的亚洲时区交易所”的愿景。

　　巴曙松谈港交所IPO全球第一

　　12月19日，首届“粤港澳大湾区创新经济高峰论坛”在深圳举行。会上，香 港交易所首席中国经济学家巴曙松围绕“粤港澳大湾区资本开放与新经济融资创新”主题进行演讲。

　　谈到中国金融资产配置现状，巴曙松认为是存在“错配”问题的。

　　在过往传统经济时期，银行资源可能更倾向重资产的产业，因为这些产业可以拿出抵押物从而拿到贷款，所以使得轻资产行业很难获得金融资源的支持。巴曙松以生物医药行业为例，一个药十年投入10亿美金，但是60%至80%的资本支出是在研发阶段。“研发阶段没有盈利、现金流或交易记录，甚至没有抵押物，最需要钱的时候拿不到钱，等到它已经商业化和盈利化，银行就追着贷款，投行追着让它上市，这就是一个非常典型的错配。”

　　巴曙松认为很多新经济行业普遍面临这样的问题，这其实也反映了金融体系转型滞后于实体经济转型的问题。中国的研发投融资在加大，和发达国家的差距也在缩小，那么要怎么推动这个技术的创新？

　　以香 港为例，巴曙松认为今年香 港交易所可以做到全球IPO第一，还是因为研究出了针对新经济独特融资需求的方案。即找到除抵押担保之外的其他有效的融资信息，“我们把上市门槛适当向左移，移到大致能平衡投资者的风险和筹资者的需求。”

　　巴曙松表示，香 港按照目前的增长状况，需要找到自己的定位，不能再以GDP规模大来凸显独特的功能，而是发挥出它独特机制的作用，从功能角度来找到自己的定位。

　　“我们要做对具体新经济产业不同规律的研究，以及解决方案，这就是香 港的机会，也是它的挑战。”他指出，必须要做制度上的创新，既要熟悉国际规则，同时又要对中国的产业独特的融资需求有深刻的洞察，并且结合国际规则和中国的独特诉求，提出自己的解决方案。“如果能够提出这样的解决方案，市场是给予非常积极的反馈，就像香 港IPO还是全球第一。”巴曙松称。