今天沪指大幅反弹，逼近了3050的前面高点，何时突破呢？我们说，对于大盘指数点位太精准的判断不是分析师应当做的事情，所以大校的三千点基本上是不应该信的，你相信了是因为你缺心眼。因为谁都不应该将自己的预见能力神话。上周对于市场大方向上之前很多分析师依然充斥着悲观的情绪，尤其是当指数短期回落到3000点以下的时候，很多人开始悲观的看待市场。

　　但我们最近一直还是坚持认为，目前可能正处在在大三浪的起点。2019年上半年是一浪升，2019年下半年是2浪回调，2440到如今，很可能大三浪。市场不会走得很快，但是会走得很红火。当然我们也要反复强调，判断来自私人观点，投资仅做参考。我们不像一些分析师，喜欢猜底和猜顶，而且还起了很多的名字。精确预测点位是件很难的事，也从来不可能做到，做到也是因为运气。

　　想说一下我们判断的原因。首先是目前A股处于估值的历史性底部。如今我们资本市场开放了，对比美国市场，A 股周期龙头估值修复空间大。在机构化、国际化大趋势下，A 股正经历的不是简单轮回，而是历史性变革。在这个过程中，A 股的估值体系将逐步与国际接轨、与历史脱轨。因此需要我们打破历史估值框架的束缚，横向(国际)估值比较将比纵向(历史)比较更有意义。今年A 股消费龙头估值体系率先完成与国际接轨，但A 股周期核心资产对比美股仍具备较大的估值修复空间。外资在周期上的配置，龙头偏好更为显著。无论是从持股市值占比还是持股标的数目占比来看，周期类行业占比并不低。重仓区持股市值占比维持在 10%-15%，整体占比维持在 20%左右。周期类行业，北上持仓更多集中于龙头个股，尤其是公用事业、建筑材料等行业，龙头持股占比超过了 60%。

　　从 PB-ROE 角度，对比中 美周期龙头估值水平。A 股龙头估值相对较低，部分盈利更优，尤其是能源、建材、建筑、地产行业。当固然，有很多朋友会问，这些周期性行业，与房地产密切相关，房地产未来会放松吗?个人认为，影响房地产价格的因素是两个，一个是人口，一个是货币政策。上周放松了300万人口以下城市的落户政策，其实对于房地产就是利好，因为限购就是针对户籍进行限制的。

　　关于货币政策，如今房贷参考的LPR利率浮动选择，大约从2020年3月到8月。存量房贷合同，给予一次重新选择利率的机会。你可以选择每年跟着LPR利率浮动，你也可以一口价固定利率。这个涉及的面挺广的。发达国家总体利率是下行为主，还有很多负利率。如果一笔贷款20-30年，不发生意外的话，浮动利率是比较划算的。当然，房贷如此长的周期，既然是选择，就没有一定的事。浮动利率有风险，如果利率突然大幅度升高，即使是短期的，也会造成重大的利息损失。固定利率支出水平稳定多了。但一般来说，固定利率并不划算。

　　原则上，你求稳就固定利率，求利还是浮动利率好。

　　对于资本市场的房地产，其实采用浮动利率还是构成了一定的利好。如果LPR利率选择浮动的人比较多，央行只要降低贴现利率或者便利工具利率，就可以很好的压低房贷人的贷款利息负担。而我们的预计是，如果猪肉价格回归正常，很可能就会有进一步的宽松，如今一年期中期便利工具利率3.3%附近，随着LPR利率降低，这部分央行资金批发也会逐渐便宜。今天的好消息是，农业农村部说猪肉价格从高点下跌20%。当然，最后我们还是需要12月份CPI的数据来做参考。

　　今天的盘面也有宽松的味道，上周券商有回调，又使得一部分投资人对我们讲的牛市产生了怀疑和担忧，但是今天券商股集体爆发颓势一扫而空。这一部分是《证券法》修订通过的原因，注册制等资本市场重要体系落地。未来资本市场上市障碍少了，券商的机会就多了。另一方面潜在的，也有宽松预期的影响。

　　新三板降低投资门槛，对于券商股和创投股都是利好。虽然新三板似乎对现有创业板构成一点压力。但是创业板在今天的良好表现扭转了市场预期。之所以说新三板降低投资门槛有可能对创业板造成压力。是A股最初设计的，就是新三板和创业板是分层结构。新三板投资门槛最低的精选层，是最有可能升到创业板的股票。所以，投资门槛降低有可能意味着创业板要实施注册制。而注册制对接的方式不同于科创板，因为创业板本身有新三板这个分层市场。

　　综上所述，2019年最后两天，沪指哪天突破3050点并不重要，重要的是，现在市场上涨已经形成共识。而且A股市场的投资体系开始慢慢发生变化。资本市场未来，将和过去有很大不同。很多人找不到方向，不知道资本市场最终怎么变？个人建议抓住大方向，那就是国际化趋同。我们最终将经历成熟资本市场所经历的一切。

　　或许，就像美国股市的过去十年走势一样，我们将迎来一轮长达十年的开放牛！

　　【以上内容仅代表个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】